一代人有一代人的「茅台」！港股「新消費三姐妹」屢創新高，還有哪些機會值得捕捉？

一代人有一代人的「茅台」！

今年來，港股市場上的新消費賽道展示出強勢的走勢，成爲市場關注的焦點。

其中， $蜜雪集團 (02097.HK)$ 、 $泡泡瑪特 (09992.HK)$ 、 $老鋪黃金 (06181.HK)$ 更是被市場譽爲港股「新消費三姐妹」。這三家公司今年來帶領着一衆新消費股屢創新高，其中老鋪黃金年內已漲超232%、蜜雪集團、泡泡瑪特均漲超140%。

新興消費牛股的投資邏輯，越來越多地指向了同一個關鍵詞——情緒價值。

近年來，以情緒價值、悅己消費等爲代表的新消費崛起，反映了消費者消費習慣的改變和消費需求的多元化。消費者不再僅僅滿足於商品的基本功能，開始更加註重消費過程中的情感體驗與滿足。

媒體表示，買一杯「快樂檸檬水」，盲盒社交帶來愉悅，滿足個性表達又極具收藏價值的黃金，最終都是「悅己」需求。顯然，情感共鳴帶來產品溢價，年輕人的情緒消費使得公司的估值邏輯進行了重構。在消費市場，「得年輕人得天下」無疑是永恒真理。

還有哪些新消費概念股值得關注？

廣發價值核心基金經理吳遠怡表示，在新消費板塊，各領域新消費模式層出不窮，諸如「穀子經濟」、國潮消費品等新業態蓬勃興起，彰顯出時代發展催生的消費領域變革與進步。

永贏新興消費智選基金經理蔣衛華表示，一個時代有一個時代的企業，那些積極進取而能夠發掘出消費者未滿足需求的公司，總會受到市場獎賞。很多傳統消費品類的需求已經得到了較好的滿足，而悅己類的需求空白仍然較大，我們對這些新的領域保持積極關注。

富途資訊根據梳理了港股市場部分新消費公司，供投資者參考：

其中谷子經濟包括 $泡泡瑪特 (09992.HK)$ 、 $布魯可 (00325.HK)$ 、 $名創優品 (09896.HK)$ ；美護包括 $毛戈平 (01318.HK)$ 、 $巨子生物 (02367.HK)$ 、 $上美股份 (02145.HK)$ ；古法金飾包括 $老鋪黃金 (06181.HK)$ ；餐飲、茶飲等包括 $蜜雪集團 (02097.HK)$ 、 $古茗 (01364.HK)$ 、 $茶百道 (02555.HK)$ 、 $奈雪的茶 (02150.HK)$ 、 $滬上阿姨 (02589.HK)$ 、 $衛龍美味 (09985.HK)$ 、 $鍋圈 (02517.HK)$ 、 $達勢股份 (01405.HK)$ ；新能源車包括 $小米集團-W (01810.HK)$ 、 $理想汽車-W (02015.HK)$ 、 $小鵬集團-W (09868.HK)$ 、 $蔚來-SW (09866.HK)$、 $零跑汽車 (09863.HK)$等。

值得注意的是，大部分公司公司今年來都取得了不錯的漲幅，除了港股消費三姐妹外，古茗、布魯可累計升逾160%，衛龍美味漲125%，上美股份漲超100%。

機構怎麼看？

據證券時報文章表示，外資投行也看好港股「新消費三姐妹」的未來前景，新消費賽道正迎來結構性機會，契合「情緒消費」主題且品牌勢能和競爭力邊際提升的龍頭公司受到市場青睞。

摩根士丹利最新研究報告上調泡泡瑪特目標價至224港元，對應今年預測市盈率約40倍、明年30倍，並給予「增持」評級。摩根士丹利分析有三大原因：

第一是LABUBU3.0全球需求強勁，特別是美國市場，相信可趁勢促進泡泡瑪特在美國和其他地區開設新店，成爲今明兩年的主要增長動力；第二是泡泡瑪特的越南供應鏈迅速搭建完成，而且表現良好，大部分出口美國的貨物將於今年三季度由越南出貨，可暫緩中美貿易關係降溫帶來的影響；第三是美國新產品加價12%至27%，而且似乎被消費者接受，產品均價上升長遠可提高美國業務的利潤率。

大和發佈報告首次覆蓋蜜雪集團，給予目標價539港元及「跑贏大市」評級，看好其增長前景，主要基於規模經濟、大衆市場領先地位及海外擴張潛力等因素。大和預計其2025—2027年同店銷售增長分別爲5%、3%和3%，凈利潤同比增長分別爲22%、20%和18%。外賣平台競爭有利於蜜雪集團同店銷售增長，預計4月同店銷售增長超10%，支撐近期股價。

對於老鋪黃金，近期高盛發表報告指出，老鋪黃金管理層對於實現長期目標每間門店超過10億元的總商品交易額（GMV）具有信心，意味着比2024年的2.59億元水平高出逾兩倍，亦超過包括愛馬仕在內的全球奢侈品牌於2023年的每間門店GMV近5億元水平。

該行將老鋪黃金2025至2027年的凈利潤預測上調23%至45%，主要反映其管理層對銷售前景的樂觀預期，管理層預計今年首季銷售按年增長超過一倍，且該行料公司獲得來自高線城市的新店進一步支持，部分抵銷毛利率下降和員工持股計劃費用的影響。該行將老鋪黃金目標價由553港元上調至976港元，維持「買入」評級。

洪灝則指出，預計三季度港股會創新高，而科技、消費、醫療保健三個板塊，無論是國家政策支持，還是自身盈利增長和估值，相對而言是最有吸引力的板塊。

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