美股如何應對特朗普關稅衝擊？五大抗壓板塊值得關注！

在特朗普新關稅政策生效後的首個交易日，美股一度陷入拋售。

週一 $標普500指數 (.SPX.US)$ 一度下跌近2％，因此前特朗普宣佈對從中國進口的商品徵收10％的關稅，對來自墨西哥和加拿大的商品徵收25％的關稅。

不過，特朗普將他對加拿大和墨西哥的關稅計劃遲了至少一個月，關稅威脅引發的全面貿易戰擔憂似乎有所緩解，週一當日美股跌幅收窄。

市場似乎已陷入了「賣了再看看」的心態。那些股票顯著下跌的公司同時也暴露出了他們較高的關稅風險——例如芯片製造商、大型零售商、一部分製造業公司等。

許多美國公司從中國進口材料，特朗普全面加徵關稅將抬高商品的成本從而壓低毛利率，這些公司會提高商品價格來轉嫁這一成本，最終還是由消費者來買單；另一方面，議價能力較低的公司收入將受到打擊，而議價能力較強、對客戶的吸引力較大的公司可能會相對毫髮無損。

那麼，有哪些行業的公司受關稅的影響較小？又有哪些美股公司的議價能力強，能夠抵禦關稅風險？

五大受關稅影響較小的板塊值得關注

投資機構Evercore研究指出，部分公司因不依賴受關稅影響的貿易伙伴，或具備較強的議價能力，可較好地抵禦衝擊。這些抗壓股主要集中在消費必需品、醫療行業、部分零售商、流媒體娛樂以及化學工業領域。

1、消費必需品
一些產品採購並未受到關稅高度影響的公司可能會在這場風波中毫髮無損地脫身。許多這類公司屬於消費必需品行業，不依賴貿易伙伴的原材料採購，且需求彈性較弱，即使物價上漲，美國消費者依舊購買。

食品飲料：$百威英博 (BUD.US)$、$波斯頓啤酒 (SAM.US)$ 、$百事可樂 (PEP.US)$、$Keurig Dr Pepper (KDP.US)$、$可口可樂 (KO.US)$、$莫庫酒業 (TAP.US)$、$怪物飲料 (MNST.US)$。

日化用品：$寶潔 (PG.US)$、$科蒂 (COTY.US)$ 、$歐萊雅(ADR) (LRLCY.US)$ 、$金佰利 (KMB.US)$、$丘奇&德懷特 (CHD.US)$、$Olaplex (OLPX.US)$、$高樂氏 (CLX.US)$等。

2、低價零售商

相比高端品牌，一些低價零售商理論上可能受關稅的影響較小。低價零售商在價格競爭中佔據優勢，若主流零售商提價以應對關稅，低價零售商的定價上限將提高。

此外，低價零售商的商品多來自零售商和品牌商的多餘庫存，直接進口風險較低。例如， $伯靈頓百貨 (BURL.US)$ 2024年直接進口僅佔8%，其中大部分來自中國，因此90%以上商品無需直接支付關稅。這些低價零售商還有$Gap Inc (GAP.US)$ 、$梅西百貨 (M.US)$ 、$羅斯百貨 (ROST.US)$。

另一個具有強大議價能力的消費品牌是 $Lululemon Athletica (LULU.US)$ ，或能夠較好地轉嫁成本。

3、醫療保健行業

醫療行業公司對關稅問題較不敏感，幾乎完全取決於患者健康需求： $安進 (AMGN.US)$ 、$渤健公司 (BIIB.US)$、$輝瑞 (PFE.US)$、$默沙東 (MRK.US)$ 、$施貴寶 (BMY.US)$ 、$Elanco Animal Health (ELAN.US)$、$禮來 (LLY.US)$ 、$Viatris (VTRS.US)$ 、$再生元製藥公司 (REGN.US)$、$Moderna (MRNA.US)$。

4、流媒體娛樂

一些流媒體公司也因全球化營收模式而受影響較小。例如$奈飛 (NFLX.US)$的大部分用戶增長來自美國、中國和墨西哥以外的國家。

另一個具有超強議價能力的公司是 $Spotify Technology (SPOT.US)$ ，考慮到其業務性質，流媒體音樂平台成本和需求問題受到關稅的問題較小。分析師預計未來幾年Spotify的大部分銷售增長來自於在全球範圍內積累更多用戶，美國需求只是其中的一小部分，預計每月訂閱價格每年將僅增加幾美元。

5、工業氣體

化學工業中的部分企業受關稅影響較小，例如 $林德氣體 (LIN.US)$ 和$Air Products & Chemicals (APD.US)$，這兩家公司在全球超過八個國家銷售工業氣體，其生產佈局本地化，同時他們與法國的Air Liquide公司主導全球工業氣體行業，具備強大的議價能力。

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