重磅會議出爐！中國資產後市你點睇？
【投資熱話】中國兩個大會開完了！接下來怎麼投資？
這週開了兩個大會，A股、港股、美股中概股都有所反應。
投資者怎麼理解和應對？牛sir今天專門講講這事，會從以下幾點來說：
● 先講解這些會議的定位，串聯會議之間、會議與市場反應之間的關係
● 分別講解政治局會議、經濟工作會議的關注重點，及其對市場的影響
● 站在投資者的視角上，講解目前背景下的相關投資策略
首先：這都是些什麼會？是幹什麼的？
先說一下中國經濟政策的部署邏輯：中央政治局會議為下一年的政策定調，中央經濟工作會議做經濟總部署，“兩會”（全國人民代表大會和中國人民政治協商會議）政府報告具體落實。
週一開的中央政治局會議，每個月開一次，一年12次。其中4、7、12月是專門研究經濟事項的，可以說是經濟工作的“風向標”，用來為下階段的經濟運行定調。
今年12月的這次會議更加有看點，是因為一是它馬上就接著中央經濟工作會議，二是9月的政治局會議剛剛發生了轉向，那麼這次大家都想看看暖風能不能繼續吹。
週三週四開的中央經濟工作會議，則是國內最高級別的經濟政策會議，每年在12月召開一次，總結過去一年的經濟工作，分析當前的經濟形勢，部署來年的經濟政策。
通常來說，這個會議會對市場有影響，會議提到的重點部署方向，也可能成為次年市場交易的熱點主題。另外因為2025年是“十四五”收官、“十五五”開局的重要一年，所以這個會議的重要性加大了。
資本市場怎麼對此做出反應呢？其實邏輯也很簡單。這兩個會議前後，看的是預期差。再往後，就要看政策預期和政策現實之間的比較了。之後如果落地表現好，自然是利好；落地表現不如預期，則是利空。
政治局會議釋放了什麼訊號？
PS. 為了讓牛友們了解得更清晰，先做幾個名詞解釋。
總的來說，這個會議釋放了非常強烈和積極的信號，超出市場預期了，牛sir總結了幾個要點。
1、總基調定為“實施更加積極有為的宏觀政策”，這個說法很少見，這個調子定得挺高。
2、具體來說，有幾個關鍵詞組：「加強超常規逆週期調節」「更積極的財政政策」和「適度寬鬆的貨幣政策」。
「加強超常規逆週期調節」這個說法是第一次出現，之前一般是說「加大逆週期調節」，現在這個又加強又超常規的雙重疊加，顯然是力度空前的。
持續多年的「穩健的貨幣政策+積極的財政政策」表述，變成了「適度寬鬆的貨幣政策+更加積極的財政政策」。
上一次在財政政策裡突出「更加」，是在疫情衝擊下的2020年7月。而上一次提出貨幣政策要適度寬鬆，還是2008年全球金融危機的時候，當時中國推出了「四萬億」的財政大刺激，貨幣供應量則是暴增了30萬億。
也就是說，接下來貨幣政策和財政政策要雙腳踩油門了，可能有大規模的經濟刺激政策將要出台。當然啦，和08年的時候不同，這次肯定會更加注重經濟刺激和風險防範之間的平衡。
3、還直接切入了大家最為關注的問題，提出要「穩住樓市股市」，「要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」。
「穩住樓市股市」很好理解，樓市和股市分別算是存量財富和浮動財富，兩者都穩住才能穩住大家的財富預期。穩樓市可能涉及兩端，透過增加專項債來保障供給側，透過放鬆限購政策、引導LPR下行來提振需求側。穩股市呢，可能會有更多包括社保在內的長期資金進入，目的實際上是提升股市的長期回報率，居民有錢了就更能消費了。
不過值得一提的是，股市的說法，從9月份的「努力提振資本市場」到現在的「穩住」，更中性了。可能意味著國慶節那一波「炒作」過於猛烈了，穩中向好才是更健康的。
「要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求」有什麼信號？消費和內需已經被放到了經濟中更加突出的關鍵位置，在科技之前了，這可能是明年政策的重中之重。畢竟隨著特朗普的上台，我們可能會面臨外需不足的衝擊，用消費來拉動經濟這件事已經不能拖了。
4、還提到什麼？ 「要發揮經濟體制改革牽引作用，推動標誌性改革舉措落地見效。要擴大高水平對外開放，穩外貿、穩外資。」
怎麼理解呢？這段話的關鍵詞其實是「改革和開放」，這永遠是發展的硬道理啊，那麼有可能會做出幾個標誌性大事件來，增強大家的信心，穩定大家的預期。
5、這個會議之後，市場也做了一波反應。
12月9日下午3點，通稿發佈後，港股飆升，恆生指數在收盤前的最後40分鐘裡，出現了一輪衝刺式的上升，從下跌0.33%直衝上升2.76%。美股中概股及相關指數也有異常表現，A股在第二天大幅高開。這些足以見得這次會議釋放了有力的積極訊號。
不過行情沒能得到延續，很快市場就快速回落了。這一方面和國慶節那一波上衝和轉頭都很快，大家已經比較謹慎有關，另一方面也是因為知道做不做是一回事，後面怎麼做、做得如何是另一回事，何況經濟工作會議還沒開呢。
經濟工作會議傳遞了什麼訊號？
可以說，政治局會議基本上把頂點表達出來了，經濟工作會議的解讀，就要去揪細節了。
從整個會議稿來看，其實基本上按照政治局會議的邏輯，做了相關的細節描述，還是符合預期的。
牛sir看下來主要有幾點：
1、首先，坦誠地正視了我們當前內外部的問題。
「當前外部環境變化帶來的不利影響加深，我國經濟運作仍面臨不少困難和挑戰，主要是國內需求不足，部分企業生產經營困難，群眾就業增收面臨壓力，風險隱患仍然較多。」
很簡單的道理，看到問題才會想到解決。點出了問題，後面就要開始主動求變、主動加力了。
2、財政和貨幣政策都提了具體做法，並且直接表明要上調赤字率、降准降息，是罕見的表述。
財政上從「積極」轉變為「更加積極」有了更加明確的指引，一個就是提高財政赤字率，上次明確在中央經濟工作會議上這樣說，還是2015年的時候。再就是要增加超長期特別國債和專案債的發行規模，以及優化財政支出結構。
上調赤字率和優化財政支出結構，是要讓錢往真正提振內需的方向去，兜牢基層「三保」底線。超長期特別國債主要是對「兩重」計畫和「兩新」政策的支持。增加專案債務主要對應「推動房地產市場止跌回穩，穩健處置地方中小型金融機構風險」。
*三保是指保基本民生、保工資、保運轉。兩重指國家重大戰略實施、重點領域安全能力建設。兩新是指新一輪大規模設備更新以促進產業升級和提高生產效率、消費品以舊換新提振消費。
有機構預計，2025年政府債務規模很有可能從近12萬億元跨越到15萬億元。
实际上該提到的都提到了。具體比如說赤字率提高多少？特別國債發行增加多少？地方政府債的發行和使用增加多少？使用範圍和盈利空間如何評估？這些都是後面要看的。
貨幣政策方面，有兩個關鍵點。一個是直接提到了降准降息，那麼明年的調降幅度有可能會高於今年。這實際上也是接下來的看點，看這個月內會不會有降准。如果降了，是比較符合預期的；如果不降，市場有可能有質疑聲，懷疑政策預期和執行層面是不是有落差。
另一個就是提到了「探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，創新金融工具，維護金融市場穩定」，之後像「五千億再五千億」，「三千億再三千億」這類新型工具可能會更多。然後宏觀審慎政策的目標是防範系統性金融風險，再具體而言就是穩股市、穩債市，以及穩匯率。
3、提振消費是重點工作，這和穩樓市穩股市、促進居民收入增長都有關。
相較於去年，擴大內需的表述從「著力擴大」變為「全方位擴大」，並且被放在了前面，驗證了前文說的這是明年經濟工作的重點。
如何擴內需呢？包括用前面提到的「兩新」和「兩重」去帶動消費，當然還有一些惠民生的措施了，比如給中低收入族群增收減負，提高養老金等。
而且如果要向內需大轉向，新興產業可能迎來機會，通稿中也提到了「積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟」。在擴大內需這個點上，消費得有錢，那麼收入就得增加啊，「穩樓市穩股市」就變得很重要了，要不然大家放不開手腳。
通稿中還說了，「明年要維持經濟穩定成長，維持就業、物價整體穩定，維持國際收支基本平衡，促進居民收入增長及經濟成長同步」。前面四個是傳統目標了，「促進居民收入增長」倒是第一次見。這個有可能會透過「出台民營經濟促進法」，來兜住民營經濟的底氣，這樣老百姓的就業和工資也就更有保障了。
4、科技創新仍然是要繼續發力的，改革開放相關的部分也給出了一些細節。
科技上除了「人工智能+行動」之外，這次還提到了「整治‘內卷’式競爭」。相比之前的「供給側改革」，整治內卷更適合現在的環境，因為它有可能能夠直接回應科技產業目前資源浪費、惡性競爭等問題。
5、總的來說，這個大會的結果，既構不成利多，也構不成利空。
但市場是怎樣反應的？A股和港股直接以大跌來回應，這意味著，現在對於市場來說，可能超預期才是穩預期。
兩大會議落地了，市場的預期拔高了，接下來就看真正落地的政策能不能達到預期了。從現在到明年兩會，中間的變數還是很大的，大家可能會期待各部委在政策定調之後馬上行動起來，最好能在3月份之前讓大家聽個響。
投資者可以關注什麼？該怎麼做？
如果要用一個詞來總結，那就是謹慎樂觀。當前的政策定調可能帶來機遇，但也要警惕市場的波動風險。
從長期來看，中國的經濟實力和前景不需要擔心，政策調整的空間也比較充足，目前的定調很大可能會給市場注入流動性，中長期的投資機會和潛在回報增加了。
但是從短線來說，可能只有超預期才能穩定市場預期，所以在落地和預期出現差距時，可能會導致市場的短期波動加大，這種快速升跌的行情也是需要大家去適應的。
在這樣的背景下，牛sir給大家一些Tips：
1、可以考慮長短線結合的策略，長線捕捉政策紅利，短線應對市場波動。這需要資金方面的配合，一部分資金用於長線，一部分資金留給短線。
2、中長線可以關注有可能從政策中受益的行業，包括消費、科技創新、基建、金融、房地產等，其中可以更多關注前面提到的新興產業。當然也要重視企業的基本面，選擇有核心競爭力和良好業績的公司。
長線投資中免不了波動，但就看你怎麼對待這個波動了。對有的人來說波動很影響投資信心，但如果你足夠堅定，波動也可以成為你逢低佈局、攤平成本的機會。
3、短線方面，關注政策落地的速度和力度，判斷其中可能出現的短期機會。例如前面說的，看這個月會不會降准，降的話才比較符合預期，那後續的期待才會慢慢加強。
當然，除了國內政策，也要看中美關係、全球經濟形勢還有地緣政治風險的變化。
短線很考驗擇時的能力，而且最怕的就是你把短線變成了長線。這樣是很有問題的，因為它們的交易邏輯本身就是不同的。國慶節那一波行情，估計有些人就只是跟著坐了過山車，最後什麼回報也沒獲得，反而可能虧錢了。
所以在短線交易中，尤其注意止盈止損。給大家推薦一個好用的工具——止盈止損訂單。
簡單來說，買入股票後，如果擔心股價下跌過多，為了減少損失，可以考慮設置一個賣出的止損單；如果擔心股價將從上升轉為下跌，為了落袋為安，可以考慮設置一個賣出的止盈單（也稱觸及單）。更多內容，可以學習《3種訂單類型：幫你多賺點、少蝕點！》。
4、建議靈活使用除了正股以外的其他工具，來分散風險，或者是減少成本。長線中可以更多考慮ETF，短線中可以更多利用期權。
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