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牛熊证新手懒人包

hi，大家好。最近經常在群組收到牛友提問的「牛熊證」問題，對於新手朋友來說，我們知道牛熊證會爆升暴跌，但不明對應風險，比如：牛熊證什麼情況會被強制收回？收回後是一文不值or留有剩餘價值？剩餘價值怎麼算？甚至還有基礎的問題，比如：牛熊證的一長串名稱是什麼意思？

那麼，今天我們會圍繞以上基礎問題，為大家梳理相關知識點>>

一、什麼是牛熊證

1.牛熊證定義

牛熊證是一種適合短線的槓桿投資工具，每隻牛熊證都會同一隻資產掛鉤，資產可以是股份或者指數，如果你看好資產上升，你就可以買牛證，反之買熊證。

由於牛熊證設有收回機制，一旦相關資產價格跌穿（牛證）或升穿（熊證）收回價時，該產品便會被強制收回而停止買賣。因此，交易牛熊證前，一定要了解清楚相關風險。

2.識別牛熊證名稱

牛友們可以從上市編號辨別出牛熊證，目前市場上的牛熊證被統一編配以「5」、「6」開首的上市編號。

同時，其中文和英文名稱亦傳達不少產品資料。

例子：62289 恒指瑞銀七十牛W.C

1.前兩個字，是掛鉤資產的名稱。例如恒指，代表這隻牛熊證追蹤恒指走勢。

2.第三四個字，是牛熊證的發行商的簡稱。例如瑞銀，代表這隻牛熊證的發行商是瑞銀。

3.第五六個字，是到期的年/月。例如七十，代表2027年10月；還有特殊情況，類似於七甲或七乙，甲則代表11月，乙代表12月，因此七甲為2027年11月，七乙代表2027年12月。

4.最後一個漢字，牛或者熊，代表牛證或者熊證。

5.末尾第一個字母，例如ABCDE...，代表發行商針對這個資產發行了多個行權時間相同，但行權條件不同（比如行權價不同）的牛熊證，所以用字母來區分。

6.最末尾的字母C或者P，是call和put的縮寫，分別代表牛證和熊證。

綜上所述，根據圖片信息，我們了解到：這是一張由瑞銀發行的追蹤恒指的牛證，行權時間是2027年10月。是不是超級簡單呢？😎

二、牛熊證的特點

牛熊證有兩個重要特點：槓桿性和強制收回機制

1.槓桿性

牛熊證具備以小博大的特點，理論上說，當相關資產的價格上升1%，一隻槓桿比率為10倍的牛證會上升10%。

例如：我們看好騰訊股價會升，買入一手正股需要40,440港幣（如下圖），而買入一隻槓桿比率為19.73的騰訊牛證，一手成本僅需2050元，也就是說，我們只需花約二十分之一的本金，就能獲得跟投資正股一樣的回報。

當然啦，槓桿性可以將回報放大，也可以將損失放大，因此需要嚴格管理倉位來控制風險。

補充一點，槓桿比率就是牛熊證價格與相關資產價格的比例，計算方式為：牛熊證槓桿比率 = 相關資產價格 /（牛熊證價格X 換股比率）。

這裡提到的換股比率，指的是一股正股所需要的牛熊證股數，比如上圖騰訊牛證的換股比率為500，意味著500牛證對應一股騰訊的權益，當牛證到期未被強制收回，會用換股比率計算現金給持有人。

不過，以上關鍵指標，都可以在牛牛app詳情頁直觀看到，無需牛友們逐個計算。

2.強制收回機制

在到期前的任意交易日中，如果牛熊證對應的正股價格在盤中觸及牛熊證中的收回價，該牛熊證會在盤中被馬上強制回收，終止交易。那麼，這意味著後續的漲跌基本與牛友們無關啦！

例子：這是一張收回價為388的騰訊牛證，現價是404.4元。

牛熊證什麼情況下會被強制收回：

牛證：相關資產價格於到期日前觸及或跌穿牛證收回價，即刻被強制收回

熊證：相關資產價格於到期日前觸及或升穿熊證收回價，即刻被強制收回

帳戶表現：

在觸發收回價後，帳戶中的牛熊證的持倉市值會變為0，購買該牛熊證的初始投資額將全部虧損。然而，根據正股價格的後續表現，可能仍會留有少量剩餘價值。

三、牛熊證的剩餘價值

1. 牛熊證分類及區別

牛熊證分為N類和R類兩種， N類無剩餘價值，R类視情況留有剩餘價值。現時香港市場上主要為R類牛熊證。

2.牛熊證剩餘價值計算

當牛熊證在到期前觸發收回價時，牛熊證會被即刻收回，此時我們最關心的是：帳戶是否還有剩餘價值？還是血本無歸？😭

牛證剩餘價值 = (結算價 - 行使價) / 換股比率

若相關資產價格在觀察期內結算價觸及或低於行使價，則剩餘價值歸0。

注：結算價是觀察期內相關資產價格的最低位。

熊證剩餘價值 = (行使價 - 結算價) / 換股比率

若相關資產價格在觀察期內結算價觸及或高於行使價，則剩餘價值歸0。

注：結算價是觀察期內相關資產價格的最高位。

3.牛熊證結算價判斷

牛熊證的結算價需要根據觀察期內，相關資產的價格的實際值來定義。牛證的結算價是觀察期內相關資產價格的最低位，熊證的結算價是觀察期內相關資產價格的最高位。

聰明的牛友可能會提出疑問：什麼算是觀察期呢？

剩餘價值觀察期包括牛熊證被強制收回發生時交易時段的剩餘時間 + 緊接的下一個完整交易時段。

記住下面這張圖，就簡單多了👇

牛牛操作：

一般情況下，在被回收後的一周內，如有剩餘價值將自動入帳到牛友的證券帳戶內，無需其他操作。對應的牛熊證預計在持倉內消失，後續可留意查看下日結單明細。

牛牛功能：

若牛友想了解窝轮牛熊剩餘價值，可先通過「App - 窝輪牛熊報價詳情頁 - 資訊 - 公告」查詢權證發行方，再通過發行方網站查詢剩餘價值。

四、牛熊證到期後的計算方法

1.最後交易日

每一只牛熊證都有預定的到期日，若牛熊證在到期前沒有被強制收回，則會在市場上交易直至最後交易日，而牛熊證的最後交易日就是牛熊證到期日前的一個交易日。

2.結算程序

一般情況下，當牛熊證到期時，發行人會為牛熊證計算現金結算金額。現時市場上的牛熊證都是以現金結算，不涉及股票交收。相關結算金額會自動下發到持有人的證券帳戶，牛友們無需其他操作。

以下為牛熊證到期後結算的計算方法：

– 牛證結算價值 = (結算價 - 行使價) / 兌換比率

– 熊證結算價值 = (行使價 - 結算價) / 兌換比率

以上教學就是本期全部牛熊證內容啦，大家如果還有其他不明白的地方，可以在評論區留言，我們一下期課程再分享哦！最後提醒大家，牛熊證是槓桿投資工具，最易爆升暴跌，一定要充分了解風險和方法後再操作，以免造成不必要損失。

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