特斯拉收復1100美元關口，重回1.1萬億市值
特斯拉一月漲57%！如何從基本面看出後市to the moon，還是泡沫散盡？
一個月上漲57%，特斯拉成爲了股票歷史上第5家總市值達到1萬億美元的公司。
但與其他4家不同的是：
現在特斯拉的想象空間似乎還未見天花板！
這個市盈率400的股票，後市究竟是to the moon，還是泡沫散盡？我們不妨從業績入手，剖析基本面，找尋機會，或者是躲掉陷阱！
但與其他4家不同的是：
現在特斯拉的想象空間似乎還未見天花板！
這個市盈率400的股票，後市究竟是to the moon，還是泡沫散盡？我們不妨從業績入手，剖析基本面，找尋機會，或者是躲掉陷阱！
前三季度累計銷量62.7萬輛，超過2020年全年50萬輛的銷量，三季度營收137.6億美元，同比增長57%，環比增長15%，略超市場136億美元的一致預期；
毛利率26.6%，同比增3.1的百分點，環比增2.5個百分點。其中汽車銷售業務毛利率爲30.2%，創歷史新高，主要得益於產銷量規模效應的大幅提升，扣除積分收入，當季汽車銷售業務毛利率爲29%，也是歷史新高；
GAAP淨利潤16.18億美元，同比增長389%，環比增長41.7%，實現連續九個季度盈利，淨利率同樣創歷史新高，達到12.1%，同比增加7.8個百分點，環比增2.2個百分點。
特斯拉公司對未來幾年的成長性保持樂觀態度，認爲隨着新車型交付以及新工廠的建設，有能力維持汽車銷量將保持50%增長率的目標。最新的消息，美國奧斯汀和德國柏林的新工廠，預計2021年底投產。
既能就「當下」交出令人滿意的答卷，又能給「未來」一個美好的預期，股價的上漲也就是情理之中。而作爲全球新能源汽車的「錨」，特斯拉大漲，其他小弟也會跟着上漲。
但是，這種上漲只是一種跟風，而隨着貨幣收緊逐步由預期變爲現實，回調的風險正在累積。
特斯拉的業績確實很強勁，不過如果從理性一點的角度看，它的估值早已經反映，沒有新鮮事。
資金之所以仍然狂熱地追逐，我想主要還是來自三個原因：
一個就是它最有可能複製蘋果成功的高科技公司，而蘋果過往的輝煌歷史，是很多人堅定的信仰；
第二是全球貨幣的泛濫，特斯拉是最容易獲取流動性溢價的公司；
第三是它所在賽道，所代表的高成長，稀缺性，以及未來的「故事」，如自動駕駛、數據資源、碳積分，這些東西的好處就在於，總能給人一個美好預期，但又沒有完全實現，所以很難證僞，在羊群效應的裹挾下，你很容易選擇相信。
現在可能看着是一個泡沫，但你就是沒辦法去戳破它。市場更願意給予它時間，耐心等待它用業績去消化估值。
不過，對於這種顯得狂熱的簇擁，我向來都較爲警惕，會更在意它的高處不勝寒。
首先，需要承認的是，和2月份900美元的高位相比，這次的破位基本面是給力的，因爲業績交出了實實在在的高增長，還有未來的樂觀預期。所以前面說的三個因素中的兩個，並沒有實質性改變，仍在起重要的支撐作用，這次的900美元比上一次的900美元，基礎要牢固。
但是，貨幣方面的情況，就不那麼樂觀了。現在已經10月末，如果聯儲局taper下個月就宣佈開幹，那貨幣收縮就正式啓動，聯儲主席鮑威爾近日也宣佈，如果明年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將會提高利率。
像特斯拉這類本來就享受慣了流動性溢價的科技公司，估值會有壓力，一波殺估值看來是在所難免了。2月份流動性收緊預期風行的時候，特斯拉大跌過一波，一個月內跌了40%，可以想象，在最後趕頂時入市的股民，有多少被埋，這個前車之鑑是不得不防的。
當然，也會有人馬上跳出來講，如果用估值來決定是否特斯拉，你不僅會錯過它的過去，還會錯過它的將來。而且，特斯拉這種公司，即使大跌，現在不都回來了嗎？
確實，連巴菲特都被嘲笑太過古板而錯過特斯拉，人類似乎已經無法阻擋特斯拉。
特斯拉給世界給人類帶來的價值，毋庸置疑，而且使用過特斯拉的人都有深切感受，它的車確實是牛，駕駛體驗、人車交互，以及各種智能化的應用，每一項都是十足的得分項。更重要的是，有馬斯克這個充滿了理想、進取心和偏執的領導，特斯拉給我們帶來的驚喜絕不止現在所看到和想到的。
所以，從長遠上看，特斯拉必定還會繼續創造輝煌，我絲毫不懷疑特斯拉可以重現蘋果的奇蹟，甚至超越蘋果，事實上，它已經做到。
如果動不動因爲估值過高而做空特斯拉，等待你的將會是過去空頭的悲慘命運。對於長線投資者，無需考慮資金成本的，大可以像巴菲特投資可口可樂那樣，躺下就是了。但也要承認，大多數投資者是做不到巴老爺子，即使不考慮資金成本，也很難有「兩耳不聞窗外事」的心境，規避短期的下跌風險，還是很有必要。
從昨晚特斯拉的交易數據看，換手率超過8%，成交額622億美元，是放量大漲。而此前的換手率通常在2%-3%，超8%的換手率也出現過，例如2020年8月、11月大漲開啓時，還有1月份加速趕頂和3月份大回調時。
如果從保守的角度，每一次大回調，之前都必定有一次狂熱，股價直線拉升，只有這樣，才能最大限度地吸引到大量資金湧入，也就是大量韭菜跟風，這樣手起刀落，才顯得乾淨利落，賺到盤滿鉢滿。
特斯拉股價在過去兩週，大漲了32%，就有這種感覺。當然，多頭逼空的可能性也很大，5月份之後，空頭的倉位就不斷下滑，正因爲被逼空，空頭需要買入倉位以對沖被強平的風險，也爲股價的上漲多添一把火。
從風險控制的角度，現在繼續追高特斯拉，無疑是在風險中跳舞，是作死的節奏，更應該考慮的是獲利退出，又或者開一定的空倉以做對沖，等到這一波貨幣收緊的利空兌現後，再接回也不遲。
對於投資特斯拉最好的策略，就是保有一定量的底倉，耐心等待，以享受它的長期增長價值，避免因爲隨便「下車」而錯過機會，然後用一定量的倉位做波段，太高了出一點貨，回收利潤，大回調之後又再進一點貨，不斷降低成本，提升利潤，長中短機會，一個不落。
好股票不用多，能抓住一隻足矣。
要說明的是，特斯拉的風頭強勁，基本面實力強，這次潛在的利空風險，主要集中在流動性方面，所以只有聯儲局，才能終結它的瘋狂。
至於回調幅度，保守先給了20%打底。
說完特斯拉，國內的一種小兄弟也不得不提，尤其是新勢力，都是拜特斯拉公佈電動車專利所賜，而建立起來的公司。
股市好的時候，股民就像喝高了上頭的爺們，滿口誰誰誰是中國的「特斯拉」，不過實話實說，至今沒看到有哪個真的在特斯拉麪前能打的，這或許只是一種簡單粗暴的搶眼球，是一種宣傳策略。
最重要的一個原因，和人有關。經常關注馬斯克的人，會發現他鮮明的個性，除了商人屬性，還有物理學家，外加一個改變世界的夢想。但是，國內的電動車企領導人，除了商人還是商人，找不到一絲改變世界的氣勢。
當然，這和國家環境、人文環境、經濟發展水平有關，不能完全要求國內的企業家都做馬斯克。這裏只是想說明，動不動就把某個國內車企說成中國版的「特斯拉」，是多麼的可笑，如果有人相信這個，然後用特斯拉的邏輯去投資國內的電動車企，那真的是無腦。
除了實業中跟隨特斯拉進退，投資也一樣。國內的資金，除了所謂的抱團因素，基本都是唯特斯拉馬首是瞻，特斯拉高漲，它們也跟着高漲，所以特斯拉若是回調，這些車企的沽壓就不會少。
儘管幾大新勢力股價都沒有能跟隨特斯拉，回到年初的高位，但它們本身還沒實現盈利，而且故事性也比特斯拉弱很多，並不存在什麼低估，我更願意相信市場給的是合理定價，並沒有「虧待」它們。
所以對於特斯拉的操作策略，同樣適用於這些新勢力，仍然有盈利的，還是出逃爲妙，躲過這一波潛在利空潮再做打算。
作者：深鵬 轉載自公衆號：格隆
作者：深鵬 轉載自公衆號：格隆
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