三孩政策加快落地！消費行業後市影響幾何？

人口老齡化是世界人口發展的大趨勢，也是中國今後相當長一段時間的基本國情。6月18日，國務院常務會議通過《中華人民共和國人口與計劃生育法〈修正草案〉》，實施一對夫妻可以生育三個子女的政策，長期看有利於緩解生育水平走低，改善人口的年齡結構，促進人口的長期均衡發展。

根據國家統計局第七次人口普查數據，我國近年來出生人口中，約40%左右爲二胎，這一比例實際並不低。這意味着我國出生率低的主要拖累主要來自一胎出生率下滑太快，導致二胎出生人口已經佔比很高的情況下，仍然無法遏制總體出生率下滑的趨勢。從這個角度來看，僅僅依靠三胎政策來根本性扭轉當前我國總體出生率偏低的問題，可能存在一些困難。

從投資的角度來說，三胎相關概念的股票，後續也未必有因出生率顯著上升而帶來的實質業績支撐。雖然政策消息發佈當天一些出生人口相關概念的股票都有明顯的上漲或反彈，例如消費裏典型的嬰幼兒配方奶粉相關標的。但我們認爲投資者短期內可以保持相對冷靜。

對於國家出臺三胎政策改善人口結構我們舉雙手贊成，但要作爲一條投資主線，放開三胎只是第一步，後續需要更多的配套政策落地，我們認爲投資者可以在期待後續政策，在形勢有了更多的可見度之後，再做投資決策。

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