港府发iBond，这年头还有啥真香的抗通胀之选？

眼瞅着2021年又要快半年了，去年下半年因为史无前例的放水市场火热创新高。而牛年以来市场风云突变，美债利率1月末开始忽然上行，股市波动不已，央妈放水躺赚的钱还没尝到甜头就忽然风转急下，买在高点的朋友太南了。

另一边，小伙伴们收到了家里远房亲戚的电话“新闻里都在说矿机大涨，我的矿山器械挖掘机怎么没有涨？”。。。起起伏伏像过山车的币圈终究让人累觉不爱，毕竟凭运气赚的矿都凭实力丢了！

通胀带来物价上升，无时不刻侵蚀着我们财富的购买力。港府最近发了iBond通胀挂钩债券，有小伙伴们开始摩拳擦掌。除此之外，低利率、高波动的环境里，什么才是最适合当下市场的抗通胀之选？

自上而下宏观形势如何看？

总体上，今年仍然是复苏和波动并存。高腾国际固定收益董事总经理朱惠萍表示，“我们预计全球经济仍然以不同的速度继续复苏，中美和其他发达国家处于领先地位，而新兴市场国家如印度和巴西等国家将继续与突变菌株的传播作斗争。近期需要关注变种病毒以及疫苗在发展中国家的普及率和接种速度。”

除了经济复苏之外，在货币政策逐步正常化的大背景下，我们预期市场波动将持续,而通胀究竟是短期还是长期，以及通常对利率和市场的影响仍待观察。

当前市场投机氛围及情绪波动通过比特币单日30%波幅可见一斑。与此同时，多处地缘政治风险，叠加中国重启债务去杠杆以避免地产和城投系统性风险，市场可能仍较为波动。

波动市况下以平衡和纪律积小胜为大胜

一方面，低利率环境下配备债券长期意义仍存。我们认为由于结构性问题（包括老龄化，贫富差距，债务水平上升和技术进步），利率将维持较低水平。疫情之后，这些问题变得更加明显。从更长远的角度来看，我们认为利率将继续保持过去30至40年的下降趋势。近期市场波动以及反复讨论诸如通胀预期、未来货币宽松程度、過大的财政支持力度等议题不改变我们对未来低利率的判断。

因此，我们相信固定收益资产配置相当重要。而在高收益和投资级债券的选择上，宏观复苏的强劲经济读数将有利于再通涨交易。

高收益债券在这种环境下往往表现更好。但具体组合策略来看，平衡的组合 (同时包括投资级和高收益债券)对配置更为有利，主要在于：1）美债已回到2019年四季度水平，隐含了经济潜在复苏和通胀上行, 高基准利率也将支持投资级债券的表现；2）在目前低利率低增长环境下，且黑天鹅事件频发，持有投资级债券仍具有优势。平衡型基金更适合在不同策略之间的灵活切换。

另一方面，基于市场波动以及几乎为0的存款利率，整体建议投资者稳健的投资标的，如每年分红率在5-6%的价值股、股债基金等。在近期股票大跌后，高资质的成长股也具备一定价值。

预计全球央行将在今年大概率保持耐心。关键还是保持投资纪律性，仅投资具有价值的资产。在当前市场波动下，公允估值是核心，从而避免高买低卖。多元化和均衡的投资策略和谨慎寻找价值的投资策略在高波动市场下格外重要。這策略可以在个别信用黑天鹅事件发生时，回撤可控，同时也在市场下跌时可以选择性趁低吸纳。

预计年底市场将关注美联储逐步削减量化宽松规模。从过去货币收紧的周期来看，只要经济基本面扎实，削减量化宽松规模或收紧货币政策并不实质影响金融市场。而缩表带来的流动性收缩将对金融市场形成负面影响，但预计缩表在未来几年内并不会发生，因此保持投资即可。

投资从来没有躺赢，而是一场积小成大的远征。市场上各类信息都在影响我们的情绪，坚持一些简单的、通用的、经过时间长期验证的规律，坚守逻辑和基本面研究，忽视一些短期的因素或波动，或许就是最好的行动！

以逻辑的力量和镇定笃行的心性，踏踏实实挣个资产配置的钱不香吗~

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