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天府財經網
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盡享純鹼、草甘膦漲價紅利 和邦生物盈利“拐點”確立

化工股,機構投資者近期加倉的重點方向之一,核心邏輯是週期價格上漲所帶來的企業盈利好轉預期。

和邦生物(603077.SH),就是典型。

公司最新發布的一季度業績預告顯示,當期實現淨利潤為2.4億元至2.8億元,一舉實現扭虧,上年同期淨利潤為-3133萬元。

需要指出的是,公司一季度的增長與偶發性的非經常性損益無關,這從和邦生物預計的扣非淨利潤與上述利潤規模基本相當便可看出,當期盈利能力的提升更多來自主營業務的好轉。

至此,在純鹼、草甘膦等產品價格大幅上漲的背景下,和邦生物的盈利“拐點”確立。

目前,和邦生物已形成聯鹼、雙甘膦、草甘膦、玻璃和蛋氨酸在內的五大業務板塊,並在積極佈局光伏玻璃及組件封裝業務。

其中,和邦生物的聯鹼板塊包括110萬噸/年純鹼及110萬噸/年氯化銨產能,在西南銷區屬於龍頭企業,草銨膦板塊包括18萬噸/年雙甘膦和5萬噸/年草銨膦產能。

更為重要的是,該公司草銨膦採用IDAN法,使得公司在環保、技術、質量和成本等方面均處於全球行業一流水平。同時按該公司20年度完成的工藝提升至20萬噸雙甘膦折草甘膦約14萬噸草甘膦的角度看,其實該公司已經是中國最大的IDAN法草甘膦概念企業。

此外,公司還擁有46.5萬噸/年玻璃/智能特種玻璃、430萬㎡/年Low-E鍍膜玻璃,以及7萬噸液體蛋氨酸項目。

而在今年一季度,上述產品價格均出現了不同程度的上漲。

以聯鹼產品為例,根據百川諮詢數據,2021年一季度純鹼市場漲幅在300-600元/噸。春節後下遊工廠復產、庫存快速下降,局部地區出現貨源偏緊格局。

對此亦有賣方機構作出預判,隨著二季度開始停機檢修的純鹼企業增多,對純鹼庫存耗量形成利好,同時下遊玻璃企業也有部分新增產能的投放,以及光伏玻璃新建項目的陸續投產,將進一步加大對純鹼的需求量。

相比之下,草甘膦、玻璃價格的漲幅更為明顯。

統計國內草銨膦(95%)現貨價可以看出,2020年一季度、四季度均價分別為2.11萬元/噸和2.53萬元/噸,至2021年一季度時均價已升至2.96萬元/噸,近期已經漲至3.5萬元/噸。

此外,國內浮法平板玻璃價格自2020年5月創下1340元/噸的低點後連續上漲,至今年3月末已經升至近2280元/噸,累計漲幅達到70%。

主營產品如此明顯的上漲,直接帶動了和邦生物利潤率和經營效率的提升。

更為重要的是,和邦生物自身的產能擴張和對光伏領域的佈局,則為公司中長期業績的增長提供了想象空間。

上述7萬噸液體蛋氨酸項目,已於2020年12月生產出合格產品,目前正處於產能負荷爬坡階段,預計今年下半年正式投產、轉固。

另一方面,基於光伏行業較好的發展前景,和邦生物已於20年下半年佈局了光伏玻璃生產線及光伏組件封裝線,位於重慶江津的生產基地已於今年1月開工。

未來,隨著蛋氨酸項目產能的投產,以及光伏玻璃產能的落地和逐步釋放,公司將隨之迎來新的收入和盈利增量,公司業務將進入明顯的擴張期。

上述行業、企業向好的預期下,機構投資者層面的態度也在發生變化,今年一季度北向資金便出現了明顯的加倉。

數據顯示,2020年末,北向資金持股合計為1.62億股,至4月22日已經升至2.41億股。

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