海外醫療健康板塊週報：康柏西普停止全球PANDA試驗，康希諾疫苗獲智利緊急授權

一、行業近況

本週恒生醫療保健指數收跌1.13%，幅跑輸恒指0.3%。但按年初至今累計收益，恒生醫療保健指數大幅跑輸恒指3.04%。

從富途醫療健康指數來看，本週漲幅前三的個股分別是：金斯瑞生物科技（+6.00%）、康希諾生物-B（+5..82%）、以及心通醫療-B（+5.70%）。跌幅前三的個股分別是：百濟神州（-12.07%）、君實生物（-7.52%）以及泰格醫藥（-6.18%）。

按細分板塊分析，本週醫療健康行業中的醫療器械細分板塊表現不錯，而創新藥和醫藥外包板塊個股表現分化較大。

二、本週觀點

康弘藥業（002773.SZ），4月9日，公司公告於始於2018年5月的康柏西普全球試驗（PANDA試驗）臨床進展。已經揭盲的階段性分析表明，全球公共衛生事件對研究的影響大大超過公司的預期，各國不斷出臺的各種管控措施等因素使得大量受試者脫落、失訪、超窗，完全符合試驗給藥方案的病例已逐步降低到不足入組病例的40%。PANDA試驗科學指導委員會認爲PANDA試驗未能達到預期目標，建議公司停止PANDA試驗，公司決定停止全球PANDA試驗。此前，康柏西普已在國內銷售多年，市場對於其國際化預期較爲飽滿，此次停止全球實驗對康柏西普的峯值預期有較大影響，也凸顯全球臨床推進的難度，影響市場對於其他國際化項目臨床推進的預期，對創新藥板塊的市場情緒影響較大。

康希諾生物-B（6185.HK；688185.SH），開始加速兌現新冠疫苗商業化價值，此前，康希諾的重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（AD5-NCOV）克威莎TM已在中國、墨西哥、巴基斯坦和匈牙利獲批。4月7日，智利衛生監管機構批准中國康希諾疫苗緊急使用，預計於5、6月到貨智利。相對海外同類品種，康希諾新冠疫苗只需要注射一次，副作用小，可普通冷鏈運輸，綜合保護率65.7%和重症保護率90.98%，康希諾新冠疫苗更適合在新冠疫情中使用。後續需觀察公司年產量可達2億至2.5億劑疫苗的天津工廠產能提升進度，能否如期釋放產能，當下是需要產能搶市場的階段。

隨着國內創新藥的高歌猛進，在成功品種的高光時刻之外，亦有失意者的至暗時刻。此前，百奧泰-U（688177.SH）終止 3 個新藥項目，歌禮制藥-B（1672.HK）悄然終止了已上市品種戈諾衛®（達諾瑞韋）加長效干擾素及利巴韋林（戈諾衛治療方案），結合近期的康弘藥業（002773.SZ）國際臨床終止，市場可能會重新關注新藥的研發風險，階段性的壓制研發驅動的創新藥企業的估值。長期來說，創新毫無疑問依舊是行業的發展方向，但正逐步從 FAST-FOLLOW 的 ME-TOO 階段切換到 FIRST-IN-CLASS 階段。

四、風險提示

產品研發失敗或上市不及預期；監管批准及商業化進度不及預期。

五、附錄

醫療健康板塊各細分板塊龍頭本週表現及估值情況。

瀏覽 2.2萬