易方达观点：预计美国大选前后，市场将现调整

摘要：经济复苏进行时，疫情阴影依然笼罩，各国央行政策频出，市场波动不断，后市到底如何走？8月12日，富途携手易方达（香港）固定收益投资经理和全球债券策略师蔡少俊，为大家带来直播活动——【牛途论道 | 十大王牌基金经理把脉后市】，为牛牛们解读了亚洲美元债V型反弹后的投资机遇。

牛友问题：为什么说疫情后半段适合布局高收益债券？

短期市场驱动因素上，我们认为，在疫情的发展、疫情对经济的影响、全球央行的量化宽松政策、美元汇率以及美联储的其他支撑措施方面，对于亚洲美元债的配置都是利好的，主要的不确定性来自美国大选，但也可以视为投资机会。

首先，在疫情发展方面，各国政府已经采取了有力措施，同时国际上疫苗的开发也取得了较好的进展，所以我们认为下半年疫情还是会呈现拉锯的态势，但整体疫情还是可以控制下来。

其次，受疫情影响的经济已经触底反弹。这一点从各国的PMI指数的变化趋势可以清晰反映出。

编者按：PMI指数（Purchasing Managers' Index）即采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，分为制造业PMI、服务业PMI，反映制造业或服务业的整体增长或衰退也，PMI指数50%为荣枯分水线，能够反映经济的变化趋势。

第三，全球央行的量化宽松政策导致全球的低利率或者负利率的环境重现，我们判断这种环境会持续较长一段时间，美元的流动性会得到大幅改善。

第四，在汇率上，美元牛市已经持续了很多年，我们认为美元中期继续走强的空间不会太大。

第五，美联储这一次在危机中积极采取措施救市，史无前例的直接启动债券购买计划，直接购买美国投资级债券和相关ETF。在历史上，欧洲央行2016年也实行过类似的措施，从欧洲的经验来看，这种措施对债券的支撑效果还是非常显著的。

下半年市场上最大的不确定性来自美国大选。从2016年美国大选的历史经验来看，在大选前市场确实发生了波动，但是作为一个拥有比较成熟政府管理体制和成熟市场的国家，美国在大选尘埃落定之后不确定性大概率会消失，市场都会回到正常轨道。所以从这个角度来看，如果下半年美国大选前市场出现调整，认为可能是给投资者创造一个投资机会。

【牛途论道】是富途大象财富携手多家基金公司，联合推出的市场解读栏目。

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