當前B站股價已經收縮到其峯值的八分之一，讓企業一衆粉絲相當失望，分析其中原因，許多人往往聚焦在：
1.增速變緩，部分業務產生了瓶頸感；
2.一些業務出現的困難（遊戲）。
核心觀點爲企業經營低於了預期，方有此結果。這些觀點都非常有市場，2022年Q4業績發佈之後一些觀點也大都圍繞以上問題進行。我們確實承認上述因素對企業估值的重要性，但在本文中我們想補充自己的認識：企業發展路徑與市場預期的錯配。
本文核心觀點：
其一，市場喜歡高成長性低風險的企業（出於對風險的天然反感），當前B站基本面的表現使市場產生分歧，目前分歧正在收斂；
其二，分歧的收斂進度決定着股價的企穩，而這背後則是盈利性的確定性的反饋，目前看分歧收斂進度要持續一段時間；
其三，B站是否能夠開源找到新的盈利性通道決定確定性到來的進度。
現實與預期錯配 分歧產生波動
B站股價騰飛於2020年聯儲局放水後，我們也都知道流動性極爲充裕的環境會改變市場偏好，成長性股票此時會成爲市場追逐的香餑餑。
不過其背後還有一層邏輯，預期越爲明確，風險越小的企業其撬動的槓桿越大。簡單來說，在“中國版YouTub...