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剛剛過去的2022年，中國資本市場在俄烏戰爭、疫情二次爆發以及聯儲局超預期加息多重衝擊下，遭遇了罕見的「戴維斯雙殺」。展望2023年，我們認爲，A股及港股市場可能已經構築了未來2-3年的中期底部，市場儘管短期可能仍有波折，但新一輪中級行情正在醞釀，市場可能迎來估值預期與盈利共同擴張的「戴維斯雙擊」。
我們依然沿着盈利、利率、制度、風險偏好的「重陽四要素框架」來做出這一判斷。
盈利方面，我們判斷2023年，伴隨着國內疫情防控政策的調整優化，病毒變異的確定性有望轉化爲經濟環境的確定性，市場主體信心將顯著恢復。房地產供需兩側的信用收縮接近尾聲。2023年將成爲中國經濟的轉折之年，GDP增速將自二季度起開始恢復，全年增速有望達到5%以上，對應A股上市公司淨利潤增長5-10%。
利率方面，中央對2023年貨幣政策的定調是「精準有力」，這意味着信貸直達工具仍將是政策的首選項，總量上的降準特別是減息政策可能較爲剋制，國內無風險利率大概率維持震盪格局。聯儲局2023年可能在溝通上保持鷹派，並在2023年下半年維持基...