零售數據爆冷後，市場的樂觀情緒明顯降溫。
在11月“黑五”的基數效應下，12月環比下降已經是共識。
究其原因，導致市場轉向的本質是時間點——當下的市場已經步入業績期（高盛業績後）。
市場需要由“短視”轉化爲“後視”，11月12月連續兩月的數據下跌證明市場需要調整對四季度的樂觀預期。尤其是那些未被調整預期的抱團價值股上。
這也解釋了爲什麼調整多出現在XLU、XLE、XLP等價值版塊上。
我並不認爲零售數據本身有多麼大的問題，數據的slow down本身在聯儲加息的背景下就是一個base case。美私人部門仍舊有着萬億美元的超額儲蓄，另外在通脹下滑的背景下，12月份私人部門的實際工資已經開始掉頭回升。消費趨冷是消費者在悲觀預期下的防禦性動作。也是聯儲工作的成果。如果預期發生改變，消費的回暖也會非常快，畢竟兜裏真的有錢。
另外，債券市場的表現同樣具有迷惑性。市場在前一個交易日押注日央行轉向而提前計價美債收益率上漲，在boj維持鴿派後，美債收益率回落，疊加零售數據不及預期的影響，放大了市場對於衰退的恐懼。
這是一場由聯儲引導的slow down/recession，自然，我仍舊在業績期後維持...