手機：短期業務承壓，高端化持續推進。
據 IDC、Canalys 等機構公佈的 2022Q1 全球智能手機出貨量，我們預計小米 2022Q1 出貨量約爲 3990 萬臺、同比下降 19%。我們認爲多重因素導致手機出貨疲軟：
1）供給端，SoC 存供應短缺。
2）需求端，由於國內疫情、國際地緣局勢等因素，手機消費需求或有所下降。
3）競爭端，國內市場榮耀等競爭加劇。
我們預計 2022 年銷量承壓，但高端化有助提升 ASP。
1）出貨量：供給端，預計小米今年將面臨芯片結構性缺貨問題、Q2 開始或將逐步好轉。需求端，繼續推進用戶羣體破圈，比如 4 月推出針對女性用戶的小米 Civi 1S。競爭端，
小米的國際競爭格局相對樂觀，歐洲、拉美、東南亞等地區增長潛力較大。但由於國內疫情、國際地緣局勢等影響持續，我們預計小米 2022 年手機出貨量增長或承壓。
2）ASP：高端化將推動手機 ASP 實現持續增長，如今年 1 月開售的小米 12 系列、2 月發佈的 Redmi K50 電競版和冠軍版等，預計 Q1...