紅週刊 特約 | 陳達
中概股由於特殊的地緣關係，像一個壓力發泄球，在中美博弈的語境下，誰需要發力，誰就會來猛捏幾下。
過去一年，中概股大幅回調。尤其是在美國上市的中概股。比起屢創新高的標普500指數，標普美國中概股50指數下跌了40%以上。但實際上，中概股估值下調，不僅僅來自於政策的調整，還在於中國股民人數的接近頂峯，獲客成本高居不下，讓中國互聯網公司越來越像「公用事業」公司，估值水平無法再回到10年前。但就目前來說，筆者認爲，中概互聯存在逆向投資的機會，但「抄底」是有技巧的，不然會陷入「價值陷阱」。
殺估值因素衆多
成長失速是最大原罪
從估值方面看，2021年下跌了21.64%的MSCI China指數（主要包括在美股、港股上市的大型中概公司）最近12個月的市盈率僅爲6.2倍，處於歷史的絕對低位。恒生科技指數動態市盈率爲31倍，也處於指數設立以來的歷史低位區間。
過去一年中概股的下跌以及估值的萎靡不振，主要有如下原因。
一是美國目前的通貨膨脹問題愈演愈烈。美國CPI以年增長來算，從2021年3月的2.6%逐步抬高，到2021年12月已高達7%，創下1...