本文重點探討：拼多多的股價是高還是低，今年以來拼多多股價增長已逾兩倍，增長領跑於同類企業，關於該問題的討論更有愈演愈烈之勢，我們藉此機會詳細分析。
作爲價值投資的理念的追隨者，我們將注意力重點放在企業運營的基本面上，也即，拋開諸如外部環境等干擾因素，一家公司究竟是否可以爲投資者帶來持續的利潤和現金流？
在2020年Q3業績中，剔除股權激勵以及投資權益類收入爲代表的非現金支出口徑的非美國通用會計準則扭虧爲盈，當期盈利爲4.7億元。
非美國通用會計準則雖然有相當多爭議，如巴菲特和芒格都堅決反對在損益表中剔除股權激勵支出，認爲這會美化企業財務狀況，我們在持此態度，但由於此口徑主要反應了企業運營中損益表中現金流的吸納情況，不妨礙我們以此判斷企業的運營質量問題。
在過去的三年時間內，非美國通用會計準則下拼多多大多處於虧損態勢，尤其在2019年隨着百億補貼的加劇，虧損更有放大的勢頭，此外受疫情影響，2020年Q1該指標也處於虧損的峯值。
2020年Q3，該數字陡然回正，這讓我們有點吃驚，爲何在後疫情時代，拼多多在此方面能夠迅速改善呢？
帶着以上疑問，我們重點看營收質...