4月21日，長城汽車公佈一季度業績，長城Q1營收311.2億元，同比增150.6%；歸母淨利潤16.4億元，同比增352.2%，較去年同期相比扭虧爲盈。
但市場對於這一份業績並不買賬，主要原因還是毛利率和淨利率不及預期。
接下來我們詳細拆解長城Q1這份業績，爲何會不及預期？我們應該怎麼看待？
多重因素影響，毛利率下滑，Q1淨利不及預期
長城汽車2021Q1汽車銷量爲33.88萬輛，同比增125.42%，環比降21.37%，環比降幅低於營收。Q1毛利率15.13%，環比下降3.13%，淨利率5.27%，環比下降1.47%。
綜合一下券商的相關觀點，我這裏總結了幾個核心因素：
1）上游大宗商品原材料漲價：今年Q1冷軋環比去年四季度提高700元，相比去年三季度提高1000元，大宗商品以及銠等貴金屬價格也明顯上漲，導致長城單輛汽車平均成本將提升1-2k；
2）車型結構發生變化：長城Q1歐拉品牌銷量佔比環比上升，淨盈利能力較弱的新能源品牌歐拉銷量佔比環比上升1.5%，新能源銷量佔比佔比由去年Q3的5%上升到今年Q1的5%。
導致單車平均...