阿里績後狂飆！AI芯片謀劃未來大局？

8月29日，阿里巴巴公佈最新業績，其2026財年Q1營收2476.52億元，同比增長2%；AI收入超預期，資本支出猛增。此外，阿里於29日稱將打造AI芯片以填補英偉達在中國市場的空白。受業績和AI芯片的提振，阿里美股當日收漲12.9%，績後港股首日勁升18.5%。此前，美團202 展开

8月29日，阿里巴巴公佈最新業績，其2026財年Q1營收2476.52億元，同比增長2%；AI收入超預期，資本支出猛增。此外，阿里於29日稱將打造AI芯片以填補英偉達在中國市場的空白。受業績和AI芯片的提振，阿里美股當日收漲12.9%，績後港股首日勁升18.5%。此前，美團2025年Q2經調整淨利潤同比下滑89%，績後股價大跌；拼多多Q2業績亮眼但績後股價重演日內「過山車」。在境內電商+外賣大戰的背景之下，熱門中概科網股的未來命運將會如何？AI芯片能否助力阿里股價再創新高？

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譚智樂 Arnold

2025/09/01 02:44

專欄阿里業績後急漲背後的原因，常用的期權對沖策略

$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 業績勝市場預期帶動股價今日急升，是領漲 $恒生指數 (800000.HK)$ 和 $恒生科技指數 (800700.HK)$ 的主要功臣。從牛牛APP上看到，公司的收入其實和市場預期分別不大，最大的分別在於盈利能力的表現，公司在今年2025年第二季攤薄每股盈利2.25元人民幣，按年增長81%，遠高於市場預期的1.508元(人民幣；同下)。
不過從業績細節上看，就有些地方值得留意。業績當中涉及一次性因素，例如本季度的2476億元收入，按年增長2%，但如果不考慮高鑫零售和銀泰的已處置收入，同口徑收入同比增長將為10%。此外，即使盈利大升，但經營利潤則同比下降3%至350億元。非公認會計準則淨利潤為人民幣 335.1 億元，相較 2024 年同期的 406.91 億元下降 18%。
所以除了看整體大數外，更重要的是每個重點項目的整體表現
阿里巴巴中國電商集團
經營利潤的下跌主要是涉及「淘寶閃購」在用戶體驗、用戶獲取和科技的投入，不過當中有提及阿里巴巴中國電商集團的雙位數收入增長以及多項業務運營效率的提升，只是被其他新...