我們說很緊張拼多多又要發財報了，每次都是大波動，打開還沒來得及看數據-13%的跌幅我知道肯定是差的。
1.業績數據
整理了下數據，確實是差的，收入993.544億yoy44.33%，增速大幅下降，環比看增長2%多。。
增長指標不是最重要的，關鍵是其他的運營數據：
我標黃處最關鍵，毛利率-銷售費用率29.35%，環比看Q2是38.44%，收入增速下滑的同時，最後的質量數據環比下降9個百分點，這就是我說的邊際很差。
毛利-銷售-研發-管理（營業利潤)242.925億，環比少了82億。營業利潤率24.45%，環比也少了9個百分點。
當然，同比看，兩個指標剛好和2023年9月一致。絕對額增長，收入44%，營業利潤yoy45%。
管理團隊每次都說，「我們高利潤率不可持續，以後投入加劇」，幾次後邊利潤都新高，這次倒是應驗了。。這麼回溯看，2024Q2那次下跌不冤。
2.估值
是不是這個邊際差就否定了呢，當然不是，我們說投資分「信息/邊際/估值」，價值投資的本質是看未來長期能賺多少錢，回溯和當下價格做比較，如果覺得在很大概率下，價格低於未來的淨利潤...