速通一下阿里Q3業績。我阿里幾乎每季必追，算是屬於藥神口中「跟得比較緊」的那個尾行群體，是個緊人。如果小股東也有粉級，我應該屬於「堅持母乳餵養的親媽粉」。當然嘩嘩的奶也不止我這有，大行也有；業績前我也簡單過了一下，MS、Jefferies也好，巴克萊、花旗也好，目標價區間在115-140。不過總體來說市場預期其實偏淡，長風送秋雁，可以酣高樓。
此時此刻，我認爲阿里投資關鍵詞很多，比如預期差、股價彈性、業務聚焦、事件驅動、增長質量（變現率），blah blah。不過我對「增長質量」有一定的愛情，我估計，阿里今年會有一個一次性開支基數的消退效應（由於去年高投入及其他七七八八一次性開支），還有一系列剛業績裏已逐步兌現的減虧效果（比如我每次都要吐槽的本地生活+大文娛），有機會拉一拉利潤率；要是場公作美，股價雙個擊。
來看一下業績、抓一下主要矛盾與業務聚焦。爲了方便理解，本文中本次業績一律稱爲3Q24，與阿里財年有所區別。
1、淘天：帶頭不內卷
劃重點淘天業務，重點線不是畫上去的而是縫上去的，永久性重點。整個2024財年（阿里的2024財年，是指自然年 2...