進入2024年美國國債的規模已經高達34萬億，今年美國需要發行更多的國債以償還舊債和支付利息，而現在聯儲局利率高達5.25%～5.5%，導致美國發行的新債票面利率遠高於舊債票面利率。
那麼，投資者就會購買新債券，賣舊債券，舊債券需求下降，導致其價格下跌。
我們知道，債券價格和債券市場收益率成反比，即債券價格下跌，債券市場收益率上漲。因此進入2024年以來美國債市場收益率持續上漲。
而美債ETF手裏持有大量舊債，債券價格下跌，ETF可不就也跟着跌，這就解釋了今年以來20年以上美債ETF持續走低的原因。
但是隨着美國通脹下行以及高息環境下巨大的利息壓力，今年聯儲局必定會減息，現在市場的焦點主要是第一季度減息還是第二季度減息。
但不管怎麼樣，只要未來聯儲局利率下降後，新發行的債券的票面利率會小於舊發行債券的票面利率，產生的利息更少。那麼投資者會選擇購入舊債券，導致舊債券需求增加價格上升，市場收益率下降，但這時候手握大量舊債券的ETF就會上漲。
復盤聯儲局歷次下調利率，我們可以發現減息可以分爲三種情況：
1、預防式減息：聯儲局較早開啓減息，美國實現軟着陸（盈利下修...