花街小報（9月2日）：美股連續第三個交易日回落，避險需求明顯增加；美伊衝突升級點燃油價，美債收益率衝高，黃金跌/比特幣跌

摘要：週二美股連續第三個交易日回落，標普500下跌0.71%，納斯達克下跌1.03%，道瓊斯下跌0.79%，羅素2000下跌1.23%。VIX升至16.34，上漲9.52%，市場對沖需求明顯增加。美國擴大對伊朗軍事打擊，原油升破90美元，通脹和加息擔憂再次壓住股票估值。能源逆勢上漲，科技、可選消費和工業普遍走弱。大類資產方面，10年美債收益率升至4.796%，上漲0.80%；黃金跌2.69%至4328.89美元；原油漲5.06%至90.68美元；比特幣跌1.68%至77274.01美元；美元指數漲0.25%至99.66。

一、大事件

1、美國擴大對伊朗軍事打擊

美軍週二打擊伊朗防空、雷達和海上軍事目標，伊朗隨後向約旦方向發射導彈和無人機。特朗普警告，如果伊朗繼續報復，美國將發動更強烈的打擊，並表示不急於迫使伊朗重返談判桌。霍爾木茲海峽的供應風險進一步上升，原油升破90美元。能源成本走高再次推升通脹和加息預期，債券與股票同時承壓。

2、聯儲局理事稱通脹降溫不足就應果斷加息

聯儲局理事邁克爾·巴爾表示，通脹依然過高。如果數據不能確認物價正以足夠速度回落至2%目標，聯儲局應果斷提高利率；如果通脹繼續降溫，則可以再觀察一段時間。這番表態延續了沃什在傑克遜霍爾釋放的鷹派信號。就業需求仍然穩定，製造業也處於擴張區間，經濟沒有明顯失速，聯儲局更有餘地繼續處理通脹，9月加息預期隨之升溫。

3、戴爾發佈Q2業績，大幅上調全年指引

戴爾第二財季收入達到470億美元，同比增長58%，並把全年收入指引由1670億美元上調至1920億美元。AI服務器訂單達到609億美元，期末積壓訂單升至950億美元，全年AI服務器收入預期提高至740億美元。強勁訂單顯示，雲服務商和企業仍在加快建設AI基礎設施，芯片、服務器和存儲需求由此獲得新的基本面支撐。

二、大趨勢

週二四大指數全部下跌，羅素2000和納指跌幅更深，道指與標普相對抗跌。油價和利率同時上升，賣壓不再侷限於高估值科技，小盤和週期權重也同步走弱，市場連續第三個交易日回落。

從兩週維度看，SPY下跌0.74%，QQQ下跌1.38%，DIA下跌0.97%，IWM下跌3.22%，小盤股明顯落後。從三個月維度看，DIA上漲3.19%，IWM上漲0.55%，SPY上漲0.43%，QQQ下跌4.73%，中期走勢仍由道指領先，科技成長最弱。

過去兩週，MAGS上漲2.23%，而SPY下跌0.74%、等權標普RSP下跌1.00%，短期支撐重新集中到頭部科技。三個月看，RSP上漲4.01%，明顯強於SPY的0.43%；價值SPYV上漲3.92%，成長SPYG下跌2.38%，中期優勢仍在更廣泛的成分股和價值股一側。

三、市場情緒

VIX升至16.34，上漲9.52%，CNN恐懼貪婪指數由48降至45。股市連續回落後，避險需求明顯增加，但兩項指標都沒有進入極端區域，市場更接近有序降溫，而不是恐慌拋售。

指數期權Put/Call爲1.00，股票期權Put/Call爲0.85，總Put/Call爲0.90。指數端保護需求已經接近平衡，個股期權仍略偏向看漲交易。期權市場明顯轉謹慎，但防禦倉位還沒有達到擁擠程度。

四、行情掃描

1、指數ETF

標普500 SPY下跌0.69%，納指100 QQQ下跌1.27%，道指DIA下跌0.72%，羅素2000 IWM下跌1.14%。科技和小盤承受的壓力更大，道指與標普相對抗跌，但四隻ETF均未守住前一日收盤，跌勢已經不再侷限於少數權重股。

2、行業板塊

$能源指數ETF-SPDR (XLE.US)$ 上漲1.27%，是11大板塊中唯一明顯走強的方向。 $非必需消費類ETF-SPDR (XLY.US)$ 下跌1.72%， $科技行業精選指數ETF-SPDR (XLK.US)$ 下跌1.53%， $工業指數ETF-SPDR (XLI.US)$ 下跌1.37%， $SPDR原物料類ETF (XLB.US)$ 下跌1.18%。原油大漲直接托住能源股，利率上行則同時壓制成長與週期板塊。

從細分行業看，弱勢方向明顯更多， $第一信托納斯達克網絡安全ETF (CIBR.US)$ 下跌3.94%， $銅礦ETF-Global X (COPX.US)$ 和 $黃金礦業ETF-VanEck (GDX.US)$ 均下跌3.90%， $擴展科技軟件行業ETF-iShares (IGV.US)$ 下跌3.46%， $鈾價ETF-Global X (URA.US)$ 下跌3.45%， $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 下跌3.23%， $半導體指數ETF-VanEck (SMH.US)$ 下跌2.05%。AI光通信相關股票普遍回落，存儲內部同樣缺少一致支撐，AI硬件沒有形成統一行情。

3、七大科技

七大科技股多數下跌，只有蘋果和Meta逆勢走強。蘋果上漲2.61%，Meta上漲1.08%；特斯拉下跌3.22%，亞馬遜下跌1.87%，英偉達下跌1.51%，微軟下跌1.24%，谷歌下跌1.01%。CEO交接正式生效當天，蘋果逆勢上漲，Meta也提供部分支撐，但其餘五家公司全部下跌，特斯拉、亞馬遜和英偉達拖累更大。

4、中概股

$中國海外互聯網ETF-KraneShares (KWEB.US)$ 下跌0.46%，整體跌幅小於納指。 $富途控股 (FUTU.US)$ 下跌2.34%， $嗶哩嗶哩 (BILI.US)$ 下跌2.29%， $網易 (NTES.US)$ 下跌1.40%， $京東 (JD.US)$ 下跌1.20%， $阿里巴巴 (BABA.US)$ 巴巴下跌1.03%； $騰訊音樂 (TME.US)$ 上漲0.24%。板塊沒有共同催化，風險偏好降溫主要壓制高彈性個股，整體回落仍相對剋制。

5、加密貨幣

比特幣下跌1.68%，報77274.01美元。美元與美債收益率上升後，加密資產繼續承壓。相關概念股跌幅進一步放大， $Circle (CRCL.US)$ 下跌6.35%， $Riot Platforms (RIOT.US)$ 下跌6.34%， $Strategy (MSTR.US)$ 下跌6.06%， $Coinbase (COIN.US)$ 下跌6.01%， $MARA Holdings (MARA.US)$ 下跌5.01%， $Robinhood (HOOD.US)$ 下跌1.24%。

$標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $平均加權指數ETF-Rydex S&P (RSP.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $道瓊斯工業平均指數ETF-State Street SPDR (DIA.US)$ $羅素2000指數 (.RUT.US)$ $羅素2000ETF-iShares (IWM.US)$ $Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)$ $美元指數 (USDindex.FX)$ $美國10年期國債收益率 (US10Y.BD)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares (TLT.US)$ $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ $黃金ETF-SPDR (GLD.US)$ $標普500波動率指數 (.VIX.US)$ $比特幣參考匯率期貨主連 (2609) (BTCmain.US)$ $以太坊ETF-iShares (ETHA.US)$ $英偉達 (NVDA.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $亞馬遜 (AMZN.US)$ $谷歌-C (GOOG.US)$ $微軟 (MSFT.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$

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