英偉達營收超預期翻倍，AI交易主線回歸？
【牛友故事】 投資英偉達10年狂賺220倍，身家急升過千萬！ 資深投資教育家背後的AI選股定律!
2014年以約1美元平均成本買入英偉達，如今220倍回報、個人盈利突破8位數港元——這位投資教育家當年到底看見了什麼？業績期如何以期權「精準搏殺」？AI板塊大震盪後，哪些方向最值得關注？
溫馨提示：本文內容較長，建議讚好收藏再細讀，文末互動有驚喜
一、多重身份解碼：13年教育家×持牌基金經理×財經媒體人
Q：朱Sir，可以介紹一下你的背景嗎？
朱Sir：我目前有幾個身份。第一，我有約13年的投資教學經驗，近年主要專注美股及期權的教學。第二，我是一位持牌基金經理，讓我可以用機構投資者的角度，去分享美股和期權的實戰經驗。第三，我是新城財經台的長期合作夥伴兼常駐嘉賓。
二、投資英偉達十年，由1美元到220倍，身家急升8位數
Q：你人生中賺得最多的一筆投資是什麼？
這隻股票不僅改變了我個人的財富軌跡，也是我的粉絲群體最為見證的一段旅程。我是2014年開始留意買入的，經過數年的平均價收集，整體平均成本剛好約1美元。對比現在約220美元的股價，約220倍的回報，整體收益目前已突破港幣8位數。
那時候AI根本還未出現，但我對一句話無限著迷，著迷到近乎入魔——「在人類滅亡之前，算力需求是無限的。」2014年市場的主導者是英特爾，但你仔細研究會發現，英特爾當時充滿疲態，態度自大。反觀英偉達，它的GPU性能當時主要用來打機，但深入研究產品就會發現，它對未來算力需求的解決方案其實是一個非常理想的方案。衡量之後，我決定將注碼押落後起的英偉達。之後多年越觀察越覺得自己直覺對了！
當然，我也要承認——2022年底AI憑空出世，大大加速了英偉達的升勢。
若沒有AI的橫空出世，按自然增速測算，可能要到2028年才能再創新高。因此，AI的出現確實大幅加速了回報的實現，除了事前部署策略之外，世界突然發生的美好變化對我的幫助也很大。
Q：十年長期持有期間，最大的挑戰是什麼？有什麼心得？
朱Sir：坦白說，過程非常艱難，中途承受的誘惑和壓力相當大。2022年，英偉達在AI尚未出現的情況下，曾達到約90倍市盈率，但我沒有賣出，其後股價大跌75%。
從實戰角度，有幾點心得要分享：
第一，沒有人知道最高位在哪裡，中途的回調也難以預料，因此在股價升至某個高位後進行一定幅度的減持，直至將成本降至零或成本以下，我認為是必要的操作。我分別在約90美元和130美元減持了大約一半，鎖住盈利並降至零成本持倉，現在才能安心長期持有。
第二，長期持股的成功案例有相當大程度的倖存者偏差。你如果持有一隻股票多年，結局通常不是贏很多，就是輸很多，而恐怕輸很多的機率遠高於贏很多。
所以不需要强迫自己成就10倍股、100倍股，條條大路通羅馬，你覺得自己適合長期價值投資就往那個方向；覺得你適合短期買賣就往這個方向，不用強求。
三、業績期期權實戰：Long Call + 精準對沖的高勝率心法
Q：您深耕期權多年，可以分享一下最常用的期權策略，以及最近的實戰案例嗎？
朱Sir：實際交易中我不傾向用太複雜的期權組合，例如牛跨、熊跨或鐵禿鷹等。我主要用兩大策略：
（1）單腿Long Call 配對沖策略：買入目標股票的Long Call，同時用其他工具做對沖，分散風險。對沖本身大有學問，以今年為例，在地緣衝突、韓國流動性失衡等黑天鵝事件衝擊下，單邊倉位很難從容應對。
不同時間、不同市況，對沖工具的選擇也各有不同——可以是指數對沖、側面對沖（用另一隻股票對沖）、弱勢ETF對沖，甚至是同一隻股票的Long Put對沖，要根據當時市況靈活判斷，並兼顧對沖比例的數學計算。
富途的期權鏈功能有一個可視化的界面查看每一個合約的持倉變化（長倉加倉或淡倉加倉），對於我們做短期期權交易的投資者非常受用，評估風險可以幫助我判斷該做淡還是做好，一般券商不會提供這類數據，這些期權功能節省了我很多時間，真的很方便。
另外期權組合策略的功能做的相當齊全。例如：我可以根據模板直接設置牛市價差、熊市價差或者鐵禿鷹，自動設置好整個組合，一鍵下單，鐵禿鷹有四隻腳就不需要分開下單。
（2）業績期期權操作：很多人覺得業績期下注如賭博，但我認為，當你能夠判斷正確方向，並且預算到某隻股票的波幅率，再配合適合的期權策略，你會發現風險是確定的：最多損失全部期權金，而一旦方向正確，可以賺一倍、兩倍、三倍，甚至十倍不等。長期累計下來，整體勝率其實相當可觀。
近期業績期，我經常使用富途的業績日曆功能，這個功能有兩個關鍵優勢：
① 版面清晰易讀，清楚標示每隻股票開市前後分別公布的業績（混淆開市前後成績，期權方向全部報銷）；
②更重要的是，絕大部分股票都附有業績預測數據，包括營收和盈利的市場共識預期。對做業績期期權的人，這幫我們省下大量翻查資料的時間，只要對比預期數字和目前股價的高低位，就能快速判斷是否下單、買升還是買跌。
四、AI板塊大震盪後的選股邏輯與三大未來機遇
Q：近期AI股大幅回調，應如何看待這波調整？
朱Sir：AI股暴跌後，每隻的反彈力度都不同，核心原因就是估值問題。
以英偉達為例，它在AI板塊大跌後能夠率先反彈，是因為它由始至終估值並不貴——AI板塊大升浪時，它反而沒有跟著急升，但投行每季都在上調它的盈利預測，整下來Forward PE已跌至20倍以下，約近十年的統計低位。英偉達因為有估值的下方保護，所以在近期的震蕩走勢中基本無事。
相反， $科磊 (KLAC.US)$ 、 $應用材料 (AMAT.US)$ 、 $Arm Holdings (ARM.US)$ 、 $希捷科技 (STX.US)$ ，跌得多但反彈有限，核心原因是無論如何上調盈利預測，它們的估值依然偏高、難以自圓其說。尤其在30年期美債利率高企的環境下，無風險利率上升對高估值成長股的殺傷力最大——此時認真看估值，不是老土，而是自保之道。
第二，從長遠的角度來看，AI板塊的最終命運，取決於下游應用能否真正賺到錢。
「賣鏟人」（算力基礎設施，即鏟子股）始終是賺錢最多的，已經賺了四大雲端廠商（ $微軟 (MSFT.US)$ 、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 、 $Meta Platforms (META.US)$ ）的大部分資本開支。但若下游應用始終無法變現，上游資本開支必然放緩，最終對英偉達也將形成壓力。從現在開始，投資者需要開始關注：AI下游應用中，是否正在出現真正成功的商業案例？
Q：仍然看好AI板塊嗎？未來還看好哪些板塊？
朱Sir：展望未來，我看好以下三大方向：
①AI板塊仍需長期配置。歷史告訴我們，即使科技泡沫爆破（如2000年的 $思科 (CSCO.US)$ 崩塌、光纖股跌逾九成），洗盡鉛華後的倖存龍頭仍能創出數十倍回報， $康寧 (GLW.US)$ 其實近期也創了新高，不宜因短期波動而完全迴避。無論AI最終是持續繁榮，還是重演2000年泡沫崩塌，兩種極端情況下，均可找到投資機會。
②生物科技及醫療板塊：近日 $Moderna (MRNA.US)$ 和 $默沙東 (MRK.US)$ 公布了人類首個MRNA針對黑色素瘤（針對癌症、惡性、極難處理）的三期臨床亮麗數據，意義非凡。歷史單日最大升幅，升了一倍半，同時也帶動了一批醫療股上升。
這極可能暗示AI正在大幅加速藥物研發的成功率及速度。AI出現後，人類在有限的生命週期內見到更多醫學突破的可能性大幅提升，所以我認為醫療板塊值得長期部署，醫療ETF是溫和入場的穩健選擇，我也一直推薦大家可以關注 $醫療保健精選行業指數ETF-SPDR (XLV.US)$
③消費板塊龍頭：在中期選舉的壓力下，我認爲當前的戰爭局勢差不多接近尾聲，若地緣衝突若逐步平息，油價及通脹回落，將為長期受壓的消費股帶來喘息的機會。本就優秀的 $可口可樂 (KO.US)$ 、股價已經下跌20個百分點的 $沃爾瑪 (WMT.US)$ 、甚至是一直受壓制的 $麥當勞 (MCD.US)$ 等優質消費龍頭，均有機會迎來估值修復行情。
五、大資金vs小資金——管理27億資金的心得
Q：你曾管理逾27億港元的資金，大資金與小資金的投資邏輯有何分別？
大資金的優勢在於可以系統化的試盤、分階段吸納，並將資金分散配置到不同用途——正股、港美股IPO（及作為國際配售的參與者直接拿貨），和期權。所以大資金能讓你接觸不同的領域，實現更好的多元化分散，這對於整體倉位的穩定成長幫助是很大的。
但基於監管和規模，你不可能像小資金那樣把全部資金壓在一隻股票上。所以從"成王敗寇"的角度來說，大資金很難做到孤注一擲、一注定輸贏，不會頻繁出現那種只有小資金才會出現的爆發性超額收益。
反而小資金，就像我剛才說的例子，你只集中買兩隻股票，不是輸到倉位清零，不敢再提起；就是贏到鑼鼓喧天、大肆宣揚。這就是小資金和大資金的對比。
從長期角度看，我更崇尚長期穩定複利的投資方式。巴菲特從1969年開始，年均複利回報約22至24%，聽起來好像並不驚人。但令巴郡1969年約9美元股價複利至今約75萬美元，成就了全球頂級富豪的地位，這就是穩定複利向上的成就。所以，在大資金的平穩向上與小資金的一朝暴富之間，我一定選擇前者而非後者。
六、親歷08年金融海嘯——從危機中看見絕世機遇
Q：你曾親歷2008年金融海嘯和2024年日本流動性危機，當時的判斷邏輯是什麼？
朱Sir：2008年是我見過最接近「世界末日」的一次股災。
08年金融海嘯，雷曼兄弟倒閉令投行之間完全失去流動性，市場為了套現，拋售一切可以出售的資產，以下是我親歷其景的股票：
所有技術分析完全失靈，估值信仰短暫崩潰，6倍PE可以跌至4倍，4倍可以跌至2倍，市場完全被流動性危機所支配。然而，危機過後，許多公司的盈利倒退幅度遠遠小於股價跌幅——股票跌了90%，盈利可能只倒退20%。當市場醒覺自己過度反應後，回升速度快如火箭。港股從2009年低位約10,676點，一年內反彈至約20,000點，升幅接近一倍。
這次經歷給我最深刻的啟示：「絕世買入機會出現時，窗口期極短，市場沒有義務等你三年讓你慢慢入貨。有低價就要好好把握。」，有幸親歷2008年的人，此後面對歐債危機、貿易戰、新冠疫情等各種衝擊，心態都會成熟許多，因為它們在量級上根本不可同日而語。
今年韓國的流動性危機 跟2024年2024年日本流動性失衡一模一樣：美股短期因亞洲地區流動性風險受累，但事實很快就證明跟美國毫無關係，卻無辜拖累了優質美股。優質公司遭無辜牽連殺跌，機構資金回補的速度往往出乎意料地快。
這個邏輯給投資者兩個啟示：
①美股每年都至少有一次「中期調整浪」，跌一次讓你去撿貨，是市場「送錢」給投資者的機會。
②如果美股跌市的原因來自亞洲流動性問題，就是絕世買入良機，一定要把握。近期某些醫療股和科技股無端端調整後迅速破頂，就是同樣的道理。
我本身對日韓股票都有研究，以前需要在IB等其他券商操作，現在富途也支持交易日股和韓股，我曾在富途買入日本五大商社並有所斬獲，最近也買了 $SK海力士 (000660.KR)$ 並賺錢了——不用再追高溢價的港股對應ETF $南方東英SK海力士每日槓桿最多(2x)產品 (07709.HK)$ ，直接持有正宗的韓國正股，體驗截然不同。這對投資者而言，是一個相當大的貢獻。
七、投資感悟：身在福中要知福
最後，我想真誠地說：人生最幸福的事，莫過於生活在一個擁有成熟、公平、公開、公正的證券及期權市場的時代。在香港，你可以自由地買升、買跌，透過期權收取期權金，策略千變萬化；加上富途這樣功能齊全的券商平台，你已擁有過去只有頂尖機構投資者才能享有的工具。我朱Sir這一生，非常感激有股票，也非常感激有期權。沒有股票，就沒有英偉達的回報，沒有自己的投資學校，沒有自己的基金，也沒有現在相對理想的生活。擁有這一切，請好好珍惜，身在福中，要知福。
希望每一位牛友，都能珍惜這個時代，珍惜這個市場，也珍惜手中最好的工具。
感謝@大家好我係朱sir以13年教學老師和7年基金經理的雙重視角，帶我們走過這段從「算力需求無限」的先知信念，到英偉達220倍回報的史詩旅程！無論是業績期期權的高勝率打法，還是08年股災後的逆向撈底哲學，都源於同一個核心：在長期正確的大方向上，以嚴格的風險管控，耐心複息成長。願各位牛友都能在這個最幸福的投資時代，找到屬於自己的財富之路！
【有獎互動】
在評論區分享對本篇內容的心得，字數超30字且言之有理的前150位牛友，即可獲得66積分。
如果你覺得本文對你投資帶來啟發，歡迎@你的好友一起學習~
活動截止時間：即日起至2026年9月20日
免責聲明：本文內容是由@大家好我係朱sir接受@牛友有料到的訪談整理而成，文中圖片由@大家好我係朱sir提供並授權使用。文章案例僅作參考使用，不作任何投資建議，文章相關資訊不構成任何行業、指標推薦；所涉及個股信息及介紹僅代表用戶個人意見，不構成任何個股推薦。個股過往表現不代表未來表現，股市有風險，投資需謹慎。
風險及免責聲明：以上內容僅代表作者個人觀點，不代表富途任何立場，亦不構成任何投資建議，富途對此不作任何保證與承諾。更多信息
評論（218）
發表評論
290
133