ETF大作戰｜績後想押注英偉達？這麼多掛鈎ETF點揀？

$英偉達 (NVDA.US)$ 最新業績再次交出亮眼成績：季度收入達962億美元，按年增長106%，數據中心收入達890億美元；公司對下一季收入指引亦進一步升至約1,080億美元，同時給出下一財年預期70%的營收增速。

但業績好，不代表股價只會向上。業績公布後，NVDA股價一度下跌，其後在電話會期間轉升，盤後升幅一度接近5%，反映市場對AI需求仍然樂觀，但高預期之下，短線分歧亦相當明顯。

對投資者而言，如果想押注英偉達，現在的選擇也不只是直接買NVDA。市場上已經出現多款掛鈎NVDA的槓桿、反向及收益型ETF。

問題是：同樣掛鈎英偉達，不同ETF的玩法可以完全不同。

掛鈎英偉達的ETF，主要有甚麼選擇？

第一類，是大家較熟悉的槓桿做多ETF。

例如 $2倍做多NVDA ETF-GraniteShares (NVDL.US)$、 $2倍做多NVDA ETF-Direxion (NVDU.US)$ 及 $2倍做多NVDA ETF-T-Rex (NVDX.US)$ ，目標都是提供NVDA約兩倍的單日表現。簡單而言，如果NVDA當日上升5%，這類ETF的目標回報約為10%；反過來，NVDA跌5%，跌幅亦會被同步放大。

第二類，是反向ETF。

例如 $1倍做空NVDA ETF-Direxion (NVDD.US)$ 追求NVDA每日約-1倍表現，而 $2倍做空NVDA ETF-T-Rex (NVDQ.US)$ 、 $2倍做空NVDA ETF-GraniteShares (NVD.US)$ 則屬於每日約-2倍的反向產品。NVDA下跌時，這類ETF有機會錄得正回報，因此常被用於短線看淡或對沖。

第三類，是期權收益型ETF。

例如 $NVDA期權收益策略ETF-YieldMax (NVDY.US)$ ，並非單純追求NVDA升幅，而是透過NVDA相關期權策略獲取期權金，在參與部分股價升幅的同時爭取現金分派。

三類產品掛鈎的都是英偉達，但適合的市況並不一樣。

情景一：強烈看好，短線趨勢向上

如果你的判斷是NVDA短線仍有較明確的上升趨勢，兩倍做多ETF便是最直接的一類工具。

例如業績及指引超預期、股價突破重要位置，市場又持續上調盈利預期，這種方向較明確、趨勢較強的行情，通常較有利於槓桿ETF。

但要留意，「兩倍」指的是每日回報目標。

NVDL、NVDU、NVDX等產品每天都會重新調整倉位。持有時間拉長後，實際回報會受到每日複利及市場波動影響，並不等於「NVDA一個月升20%，ETF就一定升40%」。發行商亦明確提醒，持有時間愈長、NVDA波動愈大，複利效應對回報的影響亦愈明顯。

所以可以簡單記住：槓桿ETF較適合「方向強、時間短」，震盪反覆的行情反而要更加小心。

情景二：仍然看好，但預期短期高位震盪

另一種情況是，你仍然看好英偉達，但經過一輪上升後，認為短期未必再一路急升，而是可能進入高位震盪。

這時， $NVDA期權收益策略ETF-YieldMax (NVDY.US)$ 等期權收益型ETF就是另一種思路。

這類產品會利用NVDA的波動獲取期權收入，同時保留一定的股價上升參與，因此重點並不是把NVDA每一段升幅都食盡，而是在持有過程中爭取現金分派。

代價亦很直接。

如果NVDA突然大幅向上，期權策略可能限制部分升幅，因此收益型ETF有機會明顯跑輸直接持有NVDA，甚至跑輸兩倍做多ETF。

不過在今年以來英偉達持續震盪的行情中，NVDY的區間表現確實優於正股，體現了該策略在震蕩市下的優勢：

所以選擇這類產品前，首先要問的並不是「派息有幾高」，而是：我到底想要更大的股價彈性，還是較多的現金分派？

亦要留意，高分派率並不等於高總回報，最終仍要把收到的分派與ETF本身的價格或淨值變化一併計算。

情景三：擔心NVDA短線下跌

如果你的判斷轉為看淡，市場上亦有不同程度的反向ETF。

例如NVDD追求約-1倍的每日表現，方向相對溫和；NVDQ及NVD則追求約-2倍每日反向表現，對NVDA下跌的敏感度更高。

但倍數愈高，風險亦愈高。

反向ETF同樣每日重設，所以它更像是短線交易或對沖工具，並不適合簡單理解成：「我認為NVDA半年後會跌，所以現在買一隻-2倍ETF放半年。」

如果期間NVDA反覆大上大落，即使最後方向判斷正確，實際回報亦可能與簡單計算的-2倍相差很遠。

另外兩款較有特色的產品

除了NVDY這類較典型的期權收益ETF，市場上亦有一些把槓桿與收益策略結合的產品。

$GraniteShares YieldBOOST NVDA ETF (NVYY.US)$ 較進取，目標是一方面取得接近NVDA每日2倍的價格敞口，另一方面透過賣出Put等期權策略爭取收入，並採取每周分派。換言之，它不是單純的「收息ETF」，而是同時承擔較高的NVDA方向性及槓桿風險，適合對NVDA偏樂觀、又希望增加現金分派的投資者，但波動及淨值回撤風險亦會更高。

$Rex NVDA Growth & Income ETF (NVII.US)$ 則相對折衷，目標提供約1.05至1.5倍NVDA每日表現，同時透過Covered Call策略收取期權金，並以每周分派為主要目標。它介乎傳統2倍做多ETF與Covered Call ETF之間，希望保留較多NVDA上升參與度，同時增加期權收入，但同樣存在槓桿、每日重設及期權限制升幅等風險。