每日期權前瞻 | 英偉達財報盤後來襲，期權市場隱含±5.4%股價波動；今晚20:30將公佈7月PCE，美聯儲路徑是否重新定價？

今日期權機會前瞻

宏觀層面，$納指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$盤前跌0.15%，$標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$盤前跌0.03%，前一交易日伊朗與阿曼圍繞霍爾木茲海峽安全通航取得進展，油價連續回落，美債收益率明顯下降。

今晚 20:30將同時公佈7月PCE、二季度GDP第二次估值以及耐用品訂單。其中市場預期整體PCE預計由6月的3.7%小幅回落至3.6%，核心PCE環比約+0.2%，略高於6月的上漲0.13%；同比上漲3.20%，而6月爲上漲3.3%；二季度GDP則可能從初值1.5%小幅上修。這批數據又恰好處於週五Warsh傑克遜霍爾講話之前，因此稍大的預期差都可能迅速傳導到美債和科技股。

如果核心PCE低於預期，近期的「長端利率降溫」邏輯會得到進一步確認，QQQ和高估值科技股最直接受益；如果PCE重新偏熱，市場可能重新提高9月加息概率，NVDA財報前科技股就會同時面臨利率與業績兩重壓力。期權市場顯示QQQ上個交易日的Put/Call成交量比降至0.78，隱含波動率（IV）達21.63%。

個股層面， $英偉達 (NVDA.US)$ 將於美東時間8月26日盤後發布第二財季財報，股價在連續七個交易日下跌後盤前小幅反彈，盤前漲0.31%。市場關注點已經從單純的「業績能否Beat」轉向AI基礎設施投資能否繼續維持高強度，包括Blackwell/Rubin需求、雲廠商資本開支、毛利率以及英偉達參與AI基礎設施融資的規模和風險。

期權市場目前隱含業績後約±5.4%的股價波動，爲2021年以來最低的英偉達業績隱含波動之一，同時明顯低於過去業績後約7.4%的平均實際波幅。期權市場顯示該股的Put/Call成交量比降至0.39，隱含波動率達44.22%。

$賽富時 (CRM.US)$ 與 $CrowdStrike (CRWD.US)$ 等公司今晚將公佈財報，軟件估值迎集體驗證。期權定價也足夠有交易價值：目前市場大致隱含 CRM ±7%、CRWD ±7.5%的業績波動。CRM要看Agentforce等AI產品能否真正帶動訂單和收入增速；CRWD則要驗證AI安全需求是否足以支撐今年已經大幅上漲後的估值。

若兩家公司同時超預期，可能觸發今年承壓的軟件/網安板塊進一步估值修復；如果AI相關收入仍然偏慢，則容易重新強化「AI利好硬件、衝擊軟件」的交易。

昨日期權行情復盤

指數期權

美東時間8月25日，美股指數期權市場成交量下滑，共成交478萬份合約。認沽/認購成交比下跌，達0.97。

在即將到來的到期日，$標普500指數 (.SPX.US)$ 期權成交量分佈呈現下列特徵：認沽期權成交量峰值在7,670點，認購期權成交量峰值在7,700點。

個股期權

$美國超微公司 (AMD.US)$收漲4.91%，成交40.73萬份期權合約，認沽/認購成交量比降至0.72。雷蒙德詹姆斯將AMD評級上調至強力買入，目標價641美元，預計2027年將超越英特爾。

$Palantir (PLTR.US)$收跌1.80%，成交36.17萬份期權合約，認沽/認購成交量比降至0.63。Palantir首席執行官卡普8月20日出售49.2萬股股票，價值8606萬美元。

期權成交量排行榜

期權成交量前10的股票中，$美國超微公司 (AMD.US)$的認沽/認購成交量比最高，達到0.72。

認沽/認購持倉量比最高是$美國超微公司 (AMD.US)$，達到1.18。

引申波幅排行榜（標的市值>10億美元，且期權成交量>10萬）

$Cipher Digital (CIFR.US)$引申波幅最高，達到99.97%，較上一交易日下降2.76%。摩根士丹利分析師認為Cipher Digital等比特幣礦企因已接入電網，可避開數據中心政治阻力，轉型AI業務前景看好。

$NuScale Power (SMR.US)$引申波幅成長最多，達到87.55%，較上一交易日增長9.36%。NuScale Power部署核能專用AI工具以提升工程效率，初步測試顯示信息檢索時間縮短達80%。

風險提示
期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。
引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。
交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

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