恒指守25500但未轉強，美股科技股反彈：今日港美市場，我會這樣思考
恒指昨日收25,511點，全日波幅不算大，但市場其實並不平靜。大型科技股明顯分化，美團弱、阿里和騰訊相對穩，藥明、建滔等有自己催化的股份反而走得很強。美股方面，三大指數同步反彈，科技股重新領升，但NVIDIA業績就在眼前，市場其實仍然在等一個足以重新定價AI交易的答案。我的看法很直接：今天不是追指數的好日子，港股應該揀股多過估市；美股可以偏多，但我會選標普500多過納指100。
恒指現處25,511點，仍低於保歷加通道中軸25,661點，上軌約26,134點，下軌約25,189點，RSI介乎約47至53。這種位置最尷尬：未弱到值得追熊，又未強到值得追牛。
所以現在25,500附近，我不會重注任何一邊。想做牛，我寧願等25,200附近看看有沒有承接；想做熊，我會等反彈近25,900至26,100。現在硬做，最大問題不是一定看錯，而是值博率本身不夠好。
恒指牛熊證可以先看這幾類：
如果現在一定要我揀，我會偏向瑞銀這類約5%收回距離的牛熊證，多過追30倍左右的貼價產品。少一點槓桿，換來較大的正常波幅空間，我覺得更合理。
阿里昨日收114.2元，主席蔡崇信再增持72萬股，平均價約113.47元；此前公司剛完成800億港元配股，資金全部用於AI相關投資。蔡崇信和CEO吳泳銘兩日合計增持超過2億港元。
這令113元附近開始有一點「管理層成本區」的味道。 我仍然偏多，但不會因為增持消息就追十幾倍槓桿Call。現時大約5至7倍槓桿、行使價接近現價的Call已經足夠。如果114元附近守得住，我會繼續看上；重新跌穿配股價附近，就要重新計數。
騰訊現價442元，走勢沒有明顯轉弱，而且產品選擇很完整。問題只是，今天市場上有比它更清楚的催化。所以我仍然偏多，但排在阿里之後。
如果用Call，我會選較貼價、約7至10倍槓桿；如果用牛證，我不喜歡收回價427元附近這種只有約3%多距離的產品，寧願退到410元附近。方向看對是一回事，產品能否捱過正常波幅是另一回事。
美團現價77.2元，昨日明顯跑輸其他大型科技股。這種位置最容易令人產生「跌了這麼多，應該反彈了吧」的感覺。
我的答案仍然是不撈。 問題不是沒有Call可以選，而是正股本身未有足夠證據證明沽壓已結束。77元附近如果開始形成承接，我會重新看；在此之前，用有時間值損耗的產品猜底，我覺得沒有必要。
藥明生物昨日明顯走強，這種走法我不會單純理解為短炒。真正重要的是，市場正重新評估創新藥、外包研發需求和盈利改善。這種有基本面數據支持的升，我願意順勢跟，但不會再追最高槓桿Call。
如果股價業績後高開太急，我反而會等第一輪獲利盤消化。方向可以偏多，交易上不需要追得太急。
建滔積層板近期受PCB、AI伺服器需求和業績預期帶動，股價明顯跑出。這種股最容易令人混淆兩件事：公司值得看好，不代表現在這個位置仍然值得追。
我對方向仍偏多，但如果一日已經升雙位數，再用Call追，IV、回吐和時間值風險全部會放大。我的做法會是等回踩確認，而不是怕錯過再升一段。
香港新股市場重新活躍，本身就直接利好港交所。Shein最高約18億美元的香港IPO已獲足額認購，計劃9月1日掛牌，這反映香港大型新股市場仍有實際資金需求。
港交所未必是今天最刺激的短炒股，但如果IPO和成交持續活躍，它的盈利能見度反而比很多純題材股高。 這類股份我會留意回調後的Call，而不是等到突然爆升才追。
京東這類股票有時不會在消息出來當日立即大升，但如果公司持續擴大物流、基建或香港布局，市場可能慢慢重新評價它的資產和現金流用途。
所以京東我目前不是即買，而是列入觀察。 如果股價配合放量突破，再看Call會有意義；如果只有新聞、沒有資金跟，暫時不要把故事當成交易訊號。
保險股很多時不會像科技股那樣一日爆升，但盈利、投資收益和資產管理業務改善，對估值影響通常更實在。
平保這類股票，如果業績數字持續改善，我會把它放在「回調可以考慮」而不是「見升才追」那一類。 它不是今天最熱門，但如果你想找一隻較少情緒、較多盈利支持的港股，這類反而值得留意。
小米現價27.76元，Call、Put、牛熊證選擇都不少，但有產品不代表有交易。 今日它既沒有阿里那種明顯事件，也沒有美團那種極端弱勢，更沒有藥明、建滔那種業績催化。
所以我的答案是：暫時中性。 等真正出現方向，再決定是否值得用槓桿。
美股三大指數：如果今晚只能選一個，我仍然選標普500
昨晚美股三大指數全部反彈，道指 $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 升0.30%，標普500 $標普500指數 (.SPX.US)$ 升0.32%，納指綜合指數 $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ 升0.66%；NVIDIA升2.2%、Meta升近2%、AMD升4.9%，科技股重新帶動市場。
但我不會因為科技股升得最多，就自然選納指100。
如果今晚只能做一個，我選標普500做多。 它已重新回到保歷加中軸附近，結構最平均；道指偏強，但距前高不算遠；納指100雖然反彈，仍低於中軸，而且NVIDIA業績就在眼前。
NVIDIA業績是今晚整個美股最重要的事件。市場預期第二季收入約921.8億美元，按年接近翻倍，而且市場會同時看Rubin晶片進度、AI資本開支，以及公司為AI客戶提供大額融資支持是否會開始增加風險。
我的立場是偏多，但產品一定要保守一級。 業績前的問題不是公司好不好，而是「好到甚麼程度才足以超過市場已經很高的預期」。如果要用香港上市Call參與，我寧願選較貼價、較低槓桿的產品。
AMD因券商上調評級急升4.9%，短線動能比NVIDIA更強。
但這也是我不急住追的原因。如果NVIDIA業績好，AMD可能跟升；如果NVIDIA失望，已經先跑一段的AMD反而可能回得更快。 所以方向可以偏多，但不是今日最值得追Call的名字。
NVIDIA相關伺服器價格據報可能因記憶體成本上升而增加逾15%，這件事除了影響NVIDIA，也直接令市場重新看待記憶體供應鏈。Reuters同時提到Micron昨日反彈2.5%。
MU不是今天最熱門的股票，但它現在有一條很清楚的邏輯：AI需求不再只炒GPU，記憶體成本也開始成為整個AI基建定價的一部分。 如果後續價格趨勢延續，我會比以前更願意把它放進Call觀察名單。
Meta昨晚升近2%，大型科技股整體回穩。
我對Meta仍然偏多，但今天最大的事件風險集中在NVIDIA，所以Meta只是次一級選擇。如果AI交易重新轉強，它會受惠；如果市場開始質疑AI資本開支，它也難完全獨善其身。
Moderna昨日急升14%，主要因券商上調目標價，而市場重新關注與Merck合作的皮膚癌疫苗試驗結果。
這種新聞很值得看，但不代表香港市場一定有足夠產品值得做。 如果產品流動性不足，我寧願只把它當成美股市場情緒訊號，不硬找窩輪。
Dick’s Sporting Goods因下調全年預測，股價一日跌超過30%。
這種跌幅很吸引人去博反彈，但當跌幅來自盈利預期被下調，而不是單純市場恐慌，我不會第一時間撈。 先讓市場重新定價，再找反彈，通常比第一日硬接刀安全。
今天最後怎樣看？
如果把港股和美股放在一起，我今天的答案其實很簡單：
恒指我不追，港股先看阿里、藥明和港交所；美團仍然不撈。美股方面，我選標普500多過納指100，NVIDIA可以偏多，但業績前不要用最高槓桿。
真正值得做的，不是看到新聞就追、看到大跌就撈，而是問：這個消息有沒有真的改變公司或市場的定價？如果有，再找一隻風險回報合理的產品去表達這個判斷。
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