中國平安

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中國平安2026中期業績發佈會

【AI 要點總結】

財務表現

- 歸母營運利潤增長8.3%至842億元，持續維持強勁增長勢頭

- 歸母淨利潤同比增長36.1%至926億元

- 集團整體營收增速15%，增長動能持續釋放

- 壽險新業務價值增長11.2%，實現量質提升

業務進展

- 壽險堅持價值轉型，分紅險佔比超過九成，代理人新業務價值率環比提升3.5個點

- 非代理人渠道貢獻佔比達到38%，多元化渠道轉型成效顯著

- 新能源車險保費增速21.5%，市場份額達到28%

- 平安銀行淨息差1.8%，行業領先水平

下一季度業績指引

- 對營運利潤未來可持續增長非常有信心，基於多項前瞻性指標優化

- 期待今年全年NBV仍然能夠達成比較好的增長

- 對未來兩到三年NBV持續增長有非常強的信心

- 下半年將圍繞高質增長等16字方針進一步夯實業務基礎

機會

- 壽險行業進入黃金發展期，在低利率環境下具備獨特優勢

- 推出阿爾茲海默專病保險等創新產品，開拓新客戶群體

- 通過PE與優質管理人合作，在一級市場提前佈局科技項目

- 通過AI賦能實現智能化運營，降低成本提高效率

【AI 會議實錄】

申瑞生

各位媒體朋友，大家上午好，現在已經中午了。感謝各位出席中國平安2026中期業績發佈會。我是集團董事會秘書申瑞生，今天的發佈會將由我和上海會場的平安集團品牌宣傳部總經理陳瑤共同主持。本次發佈會我們採用現場會議視頻直播方式同步進行。

首先介紹現場出席發佈會的管理層。今天我們香港會場的管理層由董事長馬明哲先生、聯席首席執行官郭曉濤先生。接下來請陳瑤介紹上海會場的管理層。

陳瑤

好，謝謝。在上海會場出席發佈會的管理層有總經理兼聯席首席執行官謝永林先生、副總經理兼首席財務官付欣女士。本場發佈會首先由副總介紹2026上半年的業績增速，隨後兩地管理層會解答大家的提問。現在有請副總。

付欣

好的，謝謝陳瑤總。非常感謝各位媒體朋友能夠撥冗來參加平安的發佈會。感謝大家對平安長期以來的信任和對平安的持續支持。首先由我向大家介紹一下平安的中期業績表現。

請翻到第五頁，2026年上半年來說，國際局勢其實大家都有所感受，是複雜多變的，市場是機遇和挑戰並存。平安持續深化綜合金融加醫療養老的戰略，交出了穩中有進、高質增長的中期答卷。

如果看幾個數據，整體經營是穩中有進的。我們來看利潤增長，我們的歸母營運利潤增長了8.3%，持續維持強勁的增長勢頭。歸母的淨利潤也同比增長了36.1%。如果看收入的話，我們可以看到我們的收入是持續提速的。集團整體的營收增速是15%，增長的動能持續釋放。

淨資產也進一步增厚，我們在萬億淨資產的基礎上增加了2.8%，整個的資產負債表是紮實而且穩健的。看幾個核心主業的經營數據，我們的壽險堅持價值轉型，新業務價值增長了11.2%，實現了量和質的提升。

看產險來說，我們產險的業務提質增效，COR 95.1%是五年以來的最優水平。我們的投資回報也是韌性十足，我們的綜合投資收益率爲2.1%，收益穩健穿越週期。這樣穩健的業務和穩健的經營是我們可以持續分紅的底氣。

2026年中期擬派發分紅是每股現金0.98元，同比增長了3.2%，延續了近十年的增長態勢。漲幅也是近三年非常不錯的最高水平。我們持續爲股東創造長期回報。

請翻到第六頁。這是我們營運利潤的表現。我們可以看到2026年的上半年，歸母的營運利潤達到842億，同比增長8.3%，勢頭非常強勁。增速較第一季度進一步提升。從營運利潤的前瞻性指標來看也是非常不錯的好態勢，比如說壽險的NBV量價提升，比如產險的COR持續優化，比如銀行的淨息差持續領先。

因此這些指標讓我們對營運利潤未來可持續增長非常有信心。在經營亮點的章節也會對這樣的細節跟大家展開報告。

第七頁，我們可以看到歸母的淨利潤。今年上半年我們的歸母淨利潤達到926億，增速是36.1%。我們可以看到這樣的增長源於兩大驅動，第一個驅動是主業的增速穩健，第二大驅動是我們長期穩健的投資回報和投資佈局。

上半年我們的資本市場結構分化是非常鮮明的。公司在這樣的結構分化中保持投資的戰略定力，加大了優質的高股息配置，繼續作爲我們的底倉。同時這樣的壓艙石也讓同業的保險公司非常羨慕。後面會詳細報告保險資金的配置策略。

第八頁來看，我們可以看到保險資金的投資表現。保險資金的一大特點就是穿越週期，因此我們在左邊放了一個十年的保險投資回報的收益率。我們堅持整個資產負債匹配的策略，在過去十年我們的平均的CI，我們的綜合投資收益率達到了4.9%，平均我們的NI達到了4.8%。

這些在同業是非常領先的水平，也均高於我們內部的精算要求的投資回報假設。整個是非常不錯的水平，這也非常符合保險資金投資的特點。

我們可以看到在下一頁第九頁來看，這樣的投資來源於一個非常穩健的跨越週期的資產配置。截止到2026年的6月30日，我們可以看到公司的可投資資產規模爲6.6萬億，同比增加了1.9%。

整體來看，左邊這張柱子圖，我們可以看到我們的資產配置結構非常穩健，以固收、權益和另類爲主。首先看固收，很多同業都說平安是非常擅長固收的，這是平安三十年積累的非常不錯的一點。確實我們積累了非常多的高收益的長久期的債券。

這些也得益於投資團隊在過去幾年提前佈局很多票息穩定、好的收益的安全墊，這是我們的非常不錯的安全墊和底倉。第二我們可以看到權益，我們目前的權益佔比是20%。我們堅持權益的雙啞鈴型配置，我們堅持長期的投資配置，持續增加優質的可持續的高股息資產的配置。

股票的投資中，我們fair value OCI的佔比達到了66%，較年初進一步提升了九個點。這些非常不錯的高股息的資產也爲我們持續貢獻分紅貢獻收益，是我們整個在股票這類的壓艙石。最後我們可以看到的是另類，目前的佔比是7%，這個部分我們主要強調的是收益和風險配置和分散配置。

在這裏面有大家過去非常關心的收租物業的配置，我們不動產的投資餘額是3.1%。其中超過85%都投向非常不錯的收租物業，整體的規模不錯，並且風險完全是一二線城市的收租物業，也提供非常穩健的回報。這是投資的配置情況。

第十頁，我們可以看到我們歸母的淨資產。我們繼續在萬億的平台上穩健紮實，我們可以看到我們的淨資產較年初提升了2.8%，達到10280億。這樣紮實穩健的持續提升也爲我們可持續的分紅、可持續的股東回報創造了堅實的底盤和基礎。

再下一頁是大家和監管都非常關心的償付能力，我們可以看到我們償付能力非常充裕。截止到2026年的六月末，在償二代二期的規則下，平安集團、平安壽險、平安產險，我們在左邊放了核心償付能力充足率，我們在右邊放了綜合償付能力充足率，都是非常不錯的水平，均高於監管要求的兩倍不止。

我們可以看到我們非常有信心在未來通過更加優化的資產負債管理，保持一個非常健康平穩的償付能力水平。

在下一頁，我們可以看到我們分紅派息。這一頁我相信非常多的投資者和媒體朋友都非常關心我們分紅的情況，也是長期價值投資者最關心的部分。2026年的預計中期股息是每股0.98元，同比增長3.2%。中期這個漲幅創了三年以來的新高，派息總額達到了177億元。

管理層非常重視股東回報，堅持分紅中長期掛鉤營運利潤，近十年以來分紅派息連續增長，累計分紅總額超過3900億。分紅的政策保持穩定，並且在同業來看是非常有競爭力的。我相信上半年我們的經營穩健，核心指標高質量增長，我們對營運利潤的長期穩定的信心是對分紅政策最好的支撐。

剛才回顧了整個集團的業績表現，接下來爲大家重點介紹整個集團的上半年經營的關鍵亮點和成果。

第一個亮點，請幫我翻到第14頁，是我們的NBV。剛才分析師朋友還提到說，其實我們的NBV在過去的幾年一直增長的非常不錯，這樣的雙位數增長就是來源於我們在過去幾年堅定不移的壽險的高質量發展和高質量轉型。

可以看到我們的NBV我們叫量價齊升，在量上面，也就是在規模上面，我們上半年的增速達到11.2%，連續三年保持雙位數的增長。在質量上面是我們認爲更加值得一提的部分。爲了順應低利率的環境，我們可以看到我們的分紅險的佔比持續提升。

在上半年新業務的分紅險裏面佔比超過九成，我們與客戶共享我們的投資能力和超額的收益，同時也穩健了我們資產負債表的靈活性。第二來說是我們主動去優化業務結構，提升我們叫高margin長久期的期繳業務佔比。

上半年我們可以看到代理人的新業務價值率環比提升了3.5個點，同時右下角這個數字大家可以看到我們期繳的長期繳的佔比持續提升。這些指標也是我們未來在日常的經營當中非常關注並且也是非常重要的部分。也歡迎各位媒體朋友持續關注我們，然後讓我們監督我們能夠做到高質量的發展。這是第一個亮點。

在壽險裏面，我們可以看到就是在過去幾年媒體朋友都非常關注的我們一個叫多元渠道的多元化轉型。這一頁可以看到就是我們在這個多元轉型裏面，請幫我翻到下一頁。我們可以看到左邊這個柱子有一個38%的增長，其實它是衡量我們多渠道轉型的直接指標。

我們的非代理人渠道的貢獻佔比已經達到38%，較年初業務提升了好幾個點，接近了已經是接近40%的回報。拆開來看幾個非常重要的渠道，第一毋庸置疑肯定是代理人渠道，我們代理人渠道持續的高質量轉型，我們可以看到我們代理人渠道的上半年的人均新業務價值同比提升了14%，人均的產能也是雙位數的增長。這樣高質量的轉型的效果是非常明顯的。

第二我們來看銀保渠道，銀保渠道就是不得不說的就是我們平安銀行的銀保渠道。整個全市場都非常羨慕，並且過來交流我們的銀保渠道。我們叫這個幾個高的隊伍，第一我們的隊伍是高素質，很多的非常多的名校畢業，像劍橋、牛津，像甚至是說國內的清華北大人大的很多的不錯教育背景的同事都加入了平安銀行的這支銀保的隊伍。

這樣的高素質的背景的話，就是它的結果就是一個高產能，第二高就是我們的高產能。第三就是高產能下面的高收入，更重要的其實這支隊伍，它的留存率幾乎是100%的。他們非常認同在平安的發展，平安的發展也能夠給他們帶來非常好的持續發展和不錯的收入。

這樣的隊伍我們可以看到我們的銀保產能是市場第一的，我們的月均保費接近五十萬，較市場的平均水平是市場平均水平的25倍，爲頭部外資險企的15倍。這是我們非常質量不錯的銀保渠道。

第三也是非常重要的渠道，也是平安的差異化的特色就是我們的社區金融渠道。作爲平安獨特的差異化渠道，這支渠道堅持我們叫農夫式的發展，深耕存量客戶。除了續收保費，能夠增加我們的續保率，提升我們可持續分配的價值以外，更重要的是他要去做很多新業務的拓展。

上半年我們有一個數字報給大家，我們的新業務價值同比翻番，增速是109.8%，它的價值貢獻也持續的突破。我們相信我們多元化的渠道戰略將支撐我們壽險未來的高質量增長，也是我們壽險未來的增長的關鍵驅動力。這是壽險的部分。

第三個亮點想跟大家報告一下我們產險的部分。我們的產險的業務規模是穩步增長的，經營質效也是優中向好。先看業務規模，2026年的上半年我們的保費收入是1788億，同比增速是4%，增速是領先市場的。

再看經營質量來說，上半年我們的COR是95.1%，同比優化了0.1個百分點，爲五年裏面的最優水平。其中我們車險更加是達到了94.9%的水平，同比持續優化了0.6個百分點。品質是連續第16個年頭雙優。除了業績增長成本優化，產險在新能源車險的經營也做得卓有成效。

翻到下一頁，我們可以看到新能源的數字。這一頁我們可以看到新能源的經營表現。我們新能源車險的保費增速是21.5%，是在市場非常領先的，更重要是非常多的客戶認可我們新能源的車險。我們可以看到左下角有一個28%的數字，我們新能源的車險市場份額達到了28%，在過去幾年這個市場份額是持續在提升。

更有意思是我們整個新能源的車主，我們的客戶，我們可以看到我們的新能源的車主的平均年齡比他年輕2.5歲。這也說明我們通過差異化，通過創新的產品和服務獲取了更多年輕客戶的心智，所以這塊也是非常不錯的客戶潛力的提升。

再下一頁我們可以看到我們的第四個亮點，就是我們銀行。大家關心了銀行好幾年，我們可以看到今年銀行的業績非常穩而且非常不錯，我們的收入和利潤是雙增的。整個息差也是行業領先。我們可以看到其實行業的一個很重要特徵就是息差在過去幾年是持續收窄的，但是整個行業的息差是1.4%，但是平安銀行的NIM，也就是平安銀行的息差是1.8%，應該是行業數一數二的非常不錯的水平。

這樣的息差水平也帶動了我們營收和利潤的雙增。我們的利潤，淨利潤增長是3.3%，是保持行業領先的不錯的水平。更重要，銀行除了息差業務，更多是要看一個不佔用資本的中間業務收入。我們可以看到我們的中間業務收入佔比持續提升，今年上半年達到了37.3%。

這樣的好的水平也是我們未來能夠去優化資本消耗，持續提高銀行ROE的重要基礎。說完這個中間業務收入的話，相信大家非常關注的是我們的不良率和我們的不良生成率。我們的不良率是1.05%，是在行業非常不錯的水平。不良生成率是1.13%，上半年優化了39個點，不良的生成已經企穩。

並且我們整個資產質量的大盤是非常不錯的，這也爲平安銀行未來的增長打好了非常不錯的基礎。

下一個亮點我們可以看到整個的資管板塊，也是大家非常關注的板塊。大家都知道平安做的是綜合金融，我們資管板塊包括整個業務是非常多元化的。我們可以看到這一頁，就是隨着從2024年下半年開始的資本市場的活躍，我們這個板塊的多元化的收入是做的非常不錯的。

分享幾個案例，我們可以看到左邊的平安證券，我們的淨利潤增長了31.5%，我們年化的ROE達到了7.7%，這個在行業應該是非常領先的水平。更重要的這些基礎是什麼呢？是我們證券的客戶經營，我們可以看到證券的個人客戶數達到2695萬，佔A股資金帳戶是整個在行業排第二的水平。

我們新增客戶達到118萬，同比增長了105%。這個說明客戶對我們平安證券的服務能力的認可，也證明了我們可持續的客戶經營和價值創造的能力。同時在這個板塊還有平安資管和平安基金，也收穫了非常不錯的AUM的增長和整個受託的管理規模。所以這個板塊也是我們綜合金融這個韌性的體現。

說到這個板塊之後，說到綜合金融的話，我們不得不提我們綜合金融的客戶經營。請翻到下一頁，在客戶經營上面來看的話，想跟大家報告幾個關鍵的進展。左邊來看的話是我們綜合金融的幾個價值，第一個價值是客戶的價值。我們的客戶底座達到2.53億的客戶，更值得一提是在這2.53億客戶裏面的我們的高價值客戶持續的增長，而且它的結構在優化。

並且值得一提的是說這些高價值客戶，他的客戶的客均合同持續提升，提升了80.6%。產品加服務來說的話，我們可以看到通過我們的加服務，2026年其實是我們的服務年，我們可以看到使用了我們平安的差異化服務的客戶，他的客均資產同比提升了39%，然後客均保費提升了53.9%。這些都是非常重要的差異化手段和客戶經營的手段。

更重要，上半年我們推出了我們叫這個獲客加生態，無論是線上的客戶經營還是線下的生態佈局，我們做的都是非常不錯的。我們可以看到就是在生態獲客裏面，上半年圍繞着信用卡、寵物保險、寵物信用卡打造的寵物生態，新增客戶當中來說的話，年輕群體佔比超過七成。

線下隊伍兩個月內獲客就超過十幾萬，所以這是非常不錯的嘗試，也是面向中國超過一億的養寵人群的一次生態化的突破。

右邊我們可以看到就是在2026年的服務年我們做了幾件事兒，這些也得到了客戶的充分認可。第一個來說的話就是快捷服務，九九歸一。在這樣的一站式場景裏面，我們覆蓋了整個平安集團綜合金融的88%的業務場景。

同時我們第二個尖刀服務是這個全球急難救援。我們可以看到這個急難救援這個尖刀服務覆蓋了7588萬客戶。這樣的客戶給我們對我們的整個的這個創新的全球急難救援和升級之後的全球急難救援服務非常非常的認可。我們也多次獲得這個監管政府和媒體的認可和表揚，我們也會持續的做好。

這個也請大家持續關注我們的服務的創新和服務的升級。下半年我們也會推出生命尊嚴服務，已經規劃了七大類18項的服務流程，希望能夠把整個客戶服務的更好。

下一頁總結來看的話，我們上半年的業績可以用幾個關鍵字來總結。第一個就是穩中有進，第二個就是高質增長，第三是戰略突破，第四是未來可期。希望各位媒體朋友持續的關注和支持平安能夠監督和陪我們一起做的更好，謝謝。

陳瑤

好的，謝謝付總，接下來我們進入問答環節，上海香港兩地輪流提問。每次有一位媒體提問，在提問前請您告訴您所代表的機構和本人的姓名。除此之外也請大家注意，就是給更多人的提問機會，每次提問的時候不超過兩個問題，那我們先從上海會場開始。好，現在有請上海現場的媒體提問，好，你請。

央視財經記者

謝謝主持人，總檯央視財經記者，我有兩個問題。第一個問題是業績方面，我們看到上半年公司的淨利潤是，歸母淨利潤是增長了36%，市場表現也不錯，今天股價是高開高走。那管理層對這個業績是怎麼點評的？下半年的展望如何？

然後第二個問題是關於投資方面，想請管理層梳理一下上半年的投資收益，然後是在特別是在權益類投資方面，整個A股市場應該上半年是分化比較大，像科技股波動也特別大。在這種環境下，公司對下半年的投資策略會不會有一些變化？謝謝。

謝永林

好，這個整體來看，大概也可以用三句話來對今年上半年的業績做一個評價。第一個是整體業績穩健，第二是增長向高質邁向高質的道路，第三是服務創造的價值。

從整體業績穩健來看，剛才付欣總在上面講了不少，無論是我們的營業收入，包括營運利潤、淨資產、償付能力及股東回報，都是正向增長的。具體的數據剛才付欣總都已經說了，這六個數據都是集團的核心的財務指標。

第二個就是增長向高質，這裏面你看我們一方面是我們的核心主業增長還是比較穩健的。一是壽險，他除了這個數據的背後，壽險的我們的多元渠道的發展明顯的看到了效果。非代理人渠道的業務貢獻超過40%了，那你放在三年前你是無法想象的。那這是一個非常可喜的變化，說明我們的壽險的業務來源多元了，也更加穩健了。

第二是產品結構的調整，也是非常喜人的，我們分紅險的佔比跟去年同期比明顯的提升了。然後我們的交費期限長的產品的佔比也明顯的提升了，包括我們代理人隊伍的人均產能和人均收入都有明顯的提升。

我們核心主業的第二個就是財產險，COR 95.1%在目前這麼低的情況下還能夠降0.1個百分點，包括我們的新能源汽車差不多，中國的新能源車四部車當中有一部是在平安承保的，而且新能源汽車的COR也是表現亮眼，是賺錢的，市場份額也不小。

銀行從營收到利潤都雙增，資產質量保持平穩，這也是一個可喜的變化。所以我們說核心主業，我們的增長是非常穩健的。

第二就是我們的綜合金融的威力也顯示出來了。今年資管板塊的營收和利潤的增長對集團的貢獻有顯著的提升。得益於資本市場的發展，今年的上半年，無論是證券、基金還是保險資管的利潤都得到了長足的發展，營收也是，客戶數也是大幅度的增長。這個使得集團的營收和利潤的來源明顯的多元。

剛才付欣總也說到分紅的資金來源，過去過分依賴壽險，現在以及未來我們這個利潤的來源就有多樣化了。

第三個就是服務創造價值。今年是董事長提出的服務年，我們要透過差異化的服務構建平安的和持續發展的競爭力。這裏面剛才付欣總也說了兩個例子，這兩個例子其實是很能說明問題，一方面代表我們在致力於服務的差異化方面是來真格的，第二個從數據也能佐證它其實是非常有效果的。

你看第一個，我們就透過一個入口一站式解決的便捷服務AI助手，覆蓋了88%個業務的場景，有五千萬人次享受了這樣的服務。這個我們是從去年開始，這短短的不到一年的時間取得了明顯的效益，而且享受服務的人的口碑評價都還是不錯的。

第二個例子就講這個我們針對客戶戶外境外上百種的緊急風險事件，公司升級了一個按鈕能應急的全球急難救援服務體系，推出了這套體系。這個今年上半年我們受理的案件超過1500筆，爲87名客戶實施跨境醫療轉運，就從境外轉到境內，或者有些病從境內轉到境外。

境外包括大家知道今年上半年中東的有些局勢是比較危險的，從中東危險地區護送36名同胞安全歸國，這樣一些服務致力於打造我們的服務口碑，致力於增加客戶對我們的粘性，對我們的主業的增長是有着非常明顯的促進作用的。

所以我們講的今年上半年，管理層對這個業績數字是滿意的，這個一系列的改革動作也是滿意的。下半年我們還是會圍繞着董事會給我們確定的方向，16字方針，高質增長、服務創新、科技領先、強化合規底線這個16字方針來進一步的夯實我們業務的基礎，促進業務的發展。謝謝。

付欣

好我，我回答一下投資這個問題。我們的投資總共的保險投資資產有六萬五千億，所以當我們在看投資的時候，並不僅僅是看投資，我們的核心是要看資產和負債的匹配，從而讓我們的投資回報能夠穿越週期，形成長期健康可持續的發展，所以這是我們的投資理念。

在這樣的投資理念下，我們首先是有一個六個匹配的投資原則。這個事情其實我們在不同的場合，在之前的業績發佈會上、媒體見面會上也都經過多次的介紹，之前講的是五個匹配，現在會多了一個匹配是什麼呢？是帳戶匹配，所以我們現在是久期匹配、收益匹配、流動性匹配、資本匹配、帳戶匹配，再加上監管匹配。

帳戶匹配的來源爲什麼會多一個呢？就在於我們今年到現在可以看到我們的負債端是已經全面轉向了分紅型的產品。這就是我想強調的，我們的投資不是獨立存在的，它是資產負債的匹配的過程。分紅型產品、分紅型帳戶和傳統帳戶和萬能帳戶對於投資的要求是不一樣的。所以首先要有一個六個匹配的原則。

在這樣六個匹配的原則下，我們再來看各類各種類型的資產配置的比例、久期等等成本收益等。所以在我們整個的資產配置裏面，70%以上的是固收，20%是權益類的資產，大概有7%左右是我們叫做另類的資產。

在剛才媒體朋友我相信問的一個非常重要的關心點是覺得我們今年上半年一直到現在爲止，我們整個資本市場的波動還是比較大的，不同風格的板塊一直在輪動，我們如何能夠在這樣一個挑戰的情景下保障我們的投資收益率。

所以這裏也想跟大家去分享一下我們在投資在尤其是在權益市場的一些看法。今年上半年的整個資本市場的波動，是對於所有的機構投資人都是一場考驗。我們也很欣喜的能夠報告大家，無論是到了6月30號大家可以看到我們的投資收益率CII也好，或者是NII也好，TII也好，還是到了今天這個時點上，我們的投資收益率都是比較穩健的。

它的核心就是我們在整個資產的配置上的均衡配置。所以看整個資本市場，我們有幾個原則，第一我們是長期看好中國經濟的發展的韌性，而資本市場是中國經濟發展的提前的晴雨表，所以對於資本市場的長期健康穩定發展，我們也是長期看好。

第二在這樣的大的趨勢判斷下，我們是秉承一個均衡配置的原則，所以是以高息股作爲我們的堅實的底倉，在配置成長的股票。成長股裏面，我們非常看好科技的板塊，因爲我們認爲未來的科技AI，高端製造，包括創新藥醫藥，以及能源類資源類的一些板塊是我們會長期看好。這是跟中國經濟的發展是緊密相關的。

在這樣的均衡配置的前提下，我們才能夠有效的去看我們如何能夠在這個資本市場的高度波動下形成穿越週期的這樣一個情況。大家可能也會在媒體的一些報道上會看到我們在一些高科技的AI的一些明星項目上有一些投資和參與。

那這也是我們在對於科技板塊長期看好且進行多元化佈局，多元化佈局一二級市場聯動的這樣一個策略下得到的結果。所以我們不僅是在二級市場對於一些優質的科技的股、AI的股票進行投資，同時我們會在一級市場通過跟PE跟優質的管理人的合作，通過我們的不同的方式去提前佈局，把產業資本跟金融資本有效的結合在一起。

對於項目的中後期比較成熟比較穩定的一些項目，我們會大膽投入。所以整體總結起來，我們資產負債匹配是大前提，六個匹配是我們的投資原則，我們長期看好中國的經濟的韌性，長期看好資本市場的發展，均衡配置，科技板塊多元化佈局。

我們相信在這樣的投資策略下，能夠幫助我們讓我們的投資端能夠穿越這個市場的週期，抵抗這個市場的這種高度的波動，爲我們整個集團的利潤創造穩定穩健的貢獻的價值。謝謝。

陳瑤

好的，謝謝。我們接下去香港會場，我們請後排的這個記者。

香港記者

我是記者，我是請問一下，壽險NBV上半年是保持雙位數增長，但是上半年跟第一季度的增長好像比較放緩一點，請問完成有個全年的NBV的趨勢，然後想請教一個境外比較熱門話題，因爲收兩成的個人所得稅，所以境外分紅的保單的分紅也要徵稅。

想請教你們作爲一個頭部的保險公司，你們在境內能夠的分紅保單可以給到保護多少的年化回報率，然後你們覺得你們的保單可以吸引多少。境內有比較多的個人投資跨境投資的監管，所以請問一下從五六月以來，你們在香港附近那個廣東這些地區的分紅險、銀行的财富管理銷售有沒有有個加快的情況，謝謝。

郭曉濤

好，我來先回答一下壽險NBV的發展的趨勢。大家可以看到現在整個的經濟環境，低利率是現在以及在比較可預見的未來會長期存在的持續的狀態。在這樣的環境下，由於是低利率，所以利差對於金融行業來講是個非常重要的觀測的指標，而利差將會持續的收窄。

所以整個金融行業進入了，已經開始進入到了一個存量化的階段，而壽險行業剛好相反，壽險行業其實進入到了一個黃金發展期。就是因爲壽險的產品是唯一一個在這樣低利率的環境下能夠提供保底，這是非常重要，一個能夠提供保底收益率，長期持續穩定保底收益率的金融產品。

所以首先我們認爲壽險這個行業將會持續發展，因爲我們長期看好它進入了黃金發展期。第二從整個平安集團的壽險發展的策略上來看，我們會堅持幾個，第一就是要均衡渠道，第二叫均衡產品，第三叫差異化服務，第四叫做AI賦能。

我跟大家稍微去解釋一下均衡渠道，其實大家看到我們剛才副總在介紹整個公司發展的業績的時候，我們不僅有代理人渠道，我們有銀保渠道爲我們過去幾年的業務的NBV的大幅增長貢獻了巨大力量。我們的社區網格渠道是我們幾年前開始佈局到現在開始，已經初步顯出了增長的態勢，上半年增長了超過100%。

下面我們未來仍然還在孵化兼職代理人渠道，還在孵化線上渠道。所以多渠道均衡的發展是我們壽險的業績能夠長期持續穩定增長的非常重要的驅動因素。

第二叫做均衡產品，均衡產品裏面包括我們剛才講到，我們會從傳統型的產品轉向分紅型的產品，因爲在這樣利率環境下，我們的利差是一個重要的利潤來源，同時我們會去匹配保障型的產品和儲蓄型的產品和養老型產品這三類產品之間的均衡配置，從而滿足客戶在不同的年齡階段，在不同的財富水平上的保障、理財以及資產傳承的不同的需求。

同時在產品端，我們也會進一步的去優化產品的久期、產品的保期，從而能夠讓我們的產品的利潤率，也就是我們的新業務價值率能夠持續提高，所以這是均衡產品。

第三個叫差異化服務，就是我們想講的是在這樣的金融同質化的時代，服務才是真正能夠做出差異化的手段，能夠讓我們的產品不是簡單的去比拼收益率，不是簡單去比拼價格。所以在我們的醫療健康養老方面，我們會持續的去優化和提升。

所以大家可以看到，今年上半年我們推出了居家2.0的服務，在市場上客戶的反應也非常好。我們聚焦到了七項非常關鍵的服務，包括健康管理、主動健康管理、睡眠管理、飲食管理、安全守護等等，讓我們的建軍保費的門檻從一百萬最低一下就拉升了50%，提升了150萬以上，而且還會持續往上走。

所以這是我們想要舉個例子，通過差異化的服務增加我們的產品競爭力，增加我們業務的驅動的動力。

第四就是AI賦能，大家都知道平安是一個科技創新一直是我們的基因。在AI方面，我們不僅是能夠進一步去驅動我們的運營效率的提升，從而讓我們的成本和費用能夠優化，這樣就能夠提高我們的新業務的價值率，我們的利潤率。

同時我們也在推動AI的智能營銷，所以我們的壽險代理人，我們的網格的，我們社區金融的專員都會有一個AskBob這樣一個智能營銷的手段，幫助他們有效的快速的了解客戶的需求，做出保險解決方案，然後去跟進客戶的服務。

而這一系列的這些營銷的工具是讓我們的營銷員能夠覆蓋更多的客戶，更加針對性的提供有效的服務，提高他們的產能。所以大家可以看到我們的個險代理人，今年上半年他的人均NBV，也就是他們的產能提高超過10%以上。

所以這一些一系列的策略都是我們讓我們的壽險的業績NBV不僅現在可以持續的增長，未來也可以持續增長的重要佈局。所以今年上半年有11%的增長，我們期待今年全年仍然能夠達成一個比較好的增長，我們有非常強的信心，謝謝。

謝永林

關於這個海外保單分紅徵稅的事情，其實我們也注意到在8月7號，稅務總局相關的司局負責人對香港保單收益徵稅做了回應，原話是這麼講的：中國稅收居民需就全球所得履行納稅義務，境外保險收益也屬於應納稅所得的範疇，這並非新的政策，市場無需過度解讀。這是一句話，這個政策並不是新的政策，以前就有的。

第二個就是給這位朋友報告一下，該稅收暫未擴大至境內保險的收益，境內的保險還沒有實行這個制度。第三句話報告一下平安在海外的保單業務這個極少，所以對平安整體的影響幾乎爲零。

你後面的一句話就說這個市場的機會，中國壽險市場規模很大，潛力非常大。從管理層來講，我們比如剛才郭總講的構築多元的渠道，開發多樣化的產品，去滿足客戶的需求，抓住一切可以抓到的機會來把壽險業務做大，這是我們每時每刻都在做的事，謝謝。

陳瑤

好，下面有請上海現場的媒體。

第一財經記者

各位管理層好，我是來自第一財經的記者，我有兩個問題想問。第一個是關於股價的問題，那我們看到了今天這個平安的股價整體表現是非常不錯的，那麼同時我們也注意到了這個今年以來，金融這種傳統的賽道相對於科技來說整體還是遇冷的狀態。

那平安的股價從今年整體來看的話還是遭遇了一些回調，所以我們想請問管理層在現在這個時點上如何進一步理解這個平安的投資價值，如何去彌合這個基本面與市場估值之間的預期差？

第二個問題是關於服務升級的，那其實這個我們也知道今年是平安的服務年，在剛剛各位管理層也提到了很多關於這個平安的服務項目的具體介紹。那我們也注意到了，馬董在這個今年半年報的董事長致辭當中特別提到了服務創價值，所以想請問管理層如果落實到具體的業績數字上，平安整體的服務將如何創造價值？

服務創造價值的整體目標是怎樣的？那其實剛剛管理層介紹了一些服務項目，感覺整體的投入是不低的，那想請問一下管理層如何考慮這個服務部分的投入產出比？謝謝。

付欣

先跟您報告一下股價和整個相關的一些問題。確實就是市值管理是平安管理層非常重要的工作，也是我們的第一要務。剛才您也有提到，就是今年上半年以來整個資本市場是複雜的，是多變的。我們的股價其實和行業一樣，整個金融板塊和這個高成長的科技板塊有一個整個的板塊輪動。

所以我相信這個也是平安和我們的同業的一些股價然後有一些波動的核心的原因。從幾家大行對我們的一些估值來看來說的話，這個現在的股價是遠遠沒有反映我們真實的價值的。無論是Morgan Stanley，JP Morgan，還是很多花旗、滙豐，它對我們的股價的估值都比現在遠高50%以上。

所以這個我相信這個價值沒有被體現，那麼如何來看待一個公司的股價和一個公司的投資價值呢？在董事會上面，就是董事長也跟我們一起討論，就是看待一個公司，其實有幾個關鍵的維度。

第一是看行業，剛才謝總有提到說整個中國的壽險行業是有巨大的增長潛力的，我們認爲整個壽險行業正在這個黃金發展期。所以客戶對壽險產品的需求，老齡化的需求，客戶對差異化服務的需求，正是整個壽險行業能夠是黃金發展期的重要的要素。

我們所處的這個行業是黃金發展期，並且平安的綜合金融加醫療養老的特色化的差異優勢，讓我們更加有能力有實力來去抓住這樣的增長的機遇。這是看行業。

第二我們叫看公司，其實我們可以看到公司的戰略是非常清晰的，從過去的很多年以來我們就叫綜合金融加醫療養老。在綜合金融上面，剛才謝總也有提到我們的多元化的收入來源，我們多元化的利潤來源，甚至如果大家關注我們的分紅，我們的分紅從證券收到的分紅，從壽險收到的分紅，從銀行收到分紅，這些都是我們持續的差異化的優勢的底氣。

所以我覺得我們公司的戰略很清晰，管理層也照着這樣的戰略去執行和落地。這樣的公司基本面非常穩健，這樣的穩健也體現在我們過去幾年的利潤增長的通道。在過去幾年我們的利潤持續增長，我相信在這樣一個增長的大的通道下面，我們會對未來的股價，也對未來的分紅有支撐。

更重要是看股價和看價值，這是第三看。我相信就是我們的價值沒有反映我們真實的價值，我們的股價沒有反映我們真實的價值。董事長經常說這個是金子總會發光的，我們的股價也會隨着我們的利潤的持續的穩健的增長，我們的股東回報的持續的釋放，能夠真正反映到我們的股價當中去。我們也會持續努力。謝謝。

郭曉濤

好，我來回答一下你剛才講到的這個服務的問題。大家可能也都非常關注，我們2026年是平安的服務年。就像我們剛才介紹的，因爲我們相信在金融同質化的時代，在這樣一個存量化的時代，服務才能真正體現出差異化，才能體現出平安的競爭優勢。

所以我們大家可以看到這個我們集團的16字方針裏面，服務創新是今年的非常重要的方向，在今天的這份我們的介紹的報告裏面，我們也有叫做服務創價值，就是因爲我們的服務本身是一定能夠爲我們的業績創造價值。

它體現在幾個方面，是因爲它是一個賦能的東西。當我們講到服務的時候，它其實包括兩類服務，一類是綜合金融的服務，一類是醫療健康養老的服務。無論是哪一類，這些服務的第一個要素都是提升我們的客戶的體驗，讓我們的客戶感受到跟平安集團的任何的交互，不管是你是買了我們的金融產品保險證券理財，銀行還是買了我們的醫療健康的產品都能夠有非常好的服務。

因爲本身金融是一個低頻互動的產品，所以大家會看到我們做了這個綜合金融，九九歸一的金融平台，把所有線上客戶在不同的APP上，銀行保險證券醫療全部整合到一個大的流量入口裏面，用AI賦能做快捷服務。

以前要一個一個點，要要去給某某某轉錢轉五萬塊錢，你要一層一層菜單點下去，現在只要說一句話，裏面的快捷服務就能立刻把這件事情幫你辦完。而且以前你一定要在我們銀行的APP上做這件事情，現在你即使是在我們的保險的APP上突然想要轉錢，不用離開，直接在上面做。所以這是我們所帶來的客戶體驗上的要求。

醫療健康養老在保險端是同樣的，我們做我們做的這些四道的服務醫療服務，通過線上AI醫生和家庭醫生的整合，能夠通過AI，我們最近推出的AIMDT的這些服務就是多學科會診的服務，讓我們的客戶無論是在北上廣深這些醫療資源比較豐富的城市，還是在偏遠山區，這些醫療資源比較匱乏的城市，因爲我們有兩億五千萬的客戶，遍佈全中國，每六個中國人裏面就有一個平安的客戶，我們這些以線上的AI醫生加四道串聯的體系就能夠讓我們不同地方的客戶都能夠享受到優質的醫療資源和健康的服務，同時成本能夠被有效的壓降。

客戶服務的質量做好了，體驗提升了，有什麼效果呢？剛才在副總的報告裏有跟大家介紹我們這些客戶的留存率大幅提高，所以他跟我們平安在一起的時間越來越長了，粘性越來越高了。他們的AUM，也就是他們這些客戶在平安銀行保險證券所給我們管理的資產也大幅提高，這就是給我們創來的價值。所以第一是體驗上帶來的價值。

第二是我們獲客成本上帶來的價值。我們在這個報告裏有介紹我們綜合金融九九歸一的線上化平台，可以對進一步的有效的幫助客戶在這樣便捷的情況下，去爲他做證券的開戶，爲他購買這個保險買車險也好，買健康險也好，買醫療險也好，可以幫他做這個信用卡的開卡。

我們的快捷服務，下一個階段的升級，就會讓它變成我們智能的投顧、智能的保顧，有效的幫助我們客戶在平台上當他有需求的時候能夠給他提供服務。這是我們有效的去降低了獲客成本，所以我們在我們自己的九九歸一的綜合金融平台上獲客成本比外部的獲客成本降低50%以上。所以這是創造的第二個價值。

第三個價值就是銷售的提升。所以大家會看到我們壽險今年上半年推出的這個居家的2.0的服務，有效提高了我們的建軍，我們通過醫療的服務，在今年下半年會推出一項一些創新的服務，比方做阿爾茲海默的專病保險，而這個阿爾茲海默的專病保險並不是只是簡單的做財務的補償，而是把我們的數據能力AI能力跟我們在阿爾茲海默這個專病上的用藥的能力、醫療的長期陪伴和管理的能力結合在一起，從而讓客戶能夠有效的在前期就能夠使用準確使用有效的藥物，且能夠長期堅持下去，這樣子能夠非常大的程度上延緩甚至去停止阿爾茨海默病情的惡化。

這樣的新的產品，讓我們以前不能觸動的客群，不能夠享受到我們保險的客戶能夠享受到這樣的保險。所以它的核心是我們的醫療健康的服務成了體系化，且能夠跟着客戶長期兩年三年五年的這樣一直堅持下去。所以這是在銷售提升上的價值創造。

所以簡單總結來我們的服務，它是用來賦能我們的金融主業的。它的賦能體現在客戶的體驗的提升，留存的提升，體現在我們的成本獲客成本的有效的降低，體現在我們銷售的促進和提高。

所以當我們有了這些價值的非常清晰的量化的目標的時候再來看我們的投入，那就很清晰了。我們的投入多少是取決於我們能夠創造的多少價值。而我們現在這些價值的創造，從我們所覆蓋的人群來講，在我們兩億五千萬的這個客戶的群體裏面，僅僅是冰山一角。

所以我們相信差異化服務的這樣一個戰略，將會是我們未來持續推動的戰略，將會爲我們的業績發展能夠帶來非常有效的驅動。謝謝。

陳瑤

這個時間的關係，我們最後一個機會留給香港這邊這位女士。

香港記者

管理者，你們好，你們在那個中期報告中第一次提到那個token的消耗量，在上半年的增速也很快。我想問一下你們在AI的算力跟那個基本開支是採取什麼策略？還有可以能否說明一下現在AI的投入對你們的價值回報是怎麼樣？

另外一個問題是關於這個新業務價值，剛才你們還沒有回答一個記者朋友，你們在下半年的增長動力怎麼看呢？謝謝。

郭曉濤

我先回答這個第二個問題，其實對於下半年我剛才其實是有剛才有講到，無論是今年全年還是未來的兩到三年，我們對於NBV的持續增長都是有非常強的信心的，所以這是一個簡單的回答。

另外講到這個AI token的消耗量，我們其實一直在講，2017年的時候我們集團董事長馬總在全集團的執委會上就做出了非常前瞻性的判斷，AI的成功取決於四要素，數據、算法、算力和場景。平安的優勢在數據和場景，也就是說我們的科技，我們的AI不是爲了做而做，而是爲了在不同的業務場景下發揮我們的垂直領域的數據優勢，爲我們的業務去賦能，這是我們的核心邏輯。

如果這樣來看的話，我們在AI領域的最核心的發展方向主要集中在五個方面。這五個方面是我們在以前數字化的戰略上進一步升級成爲智能化，也就是我們一直在講的AI in all的戰略。

這五個方面是什麼呢？是智能化運營、智能化管理、智能化經營、智能化服務和智能化的營銷。剛才我們講到了服務和營銷端，它如何創造價值，其實這已經是我們現在已經前進了很多了。

我們最早最早做的實際上是智能的運營，不管是我們的電話坐席的接通效率越來越高，還是我們作業的人員通過我們智能化運營的手段，不斷的提高效率，這些在降低成本，提高效率方面是平安在過去兩三年之內已經取得了非常顯著的成績。

智能化的管理方面，我們在應用大數據和AI在覈保核賠，尤其是健康險醫療險的核保核賠方面，剛才講到的阿爾茲海默症的這樣一個新的保險產品的創造，就實際上以前我們沒有數據，不能夠去提供保險的人群在今天有了足夠的數據，有了足夠的AI能力，對他的風險判斷有了比較準確的信心的情況下，我們有了新的產品，新的服務，爲我們打開了新的商業機會。

所以降本增效，銷售促進銷售以及我們未來剛才講到的用AI讓我們的代理人產能更加的提升，讓我們的獲客的成本持續下降，這一些都是我們會產生價值的地方。

所以我回到跟我們的服務投入是一樣的邏輯，我們在AI的投入端首先去看它需要在什麼樣的場景下能夠給我們的賦能，是在管理方面，在運營方面，在客戶服務方面，還是在營銷方面，它產生的價值是多少，倒回來我們來判斷我們需要做多大的投入來去在這個領域去做。

我們經歷了這麼多年，之所以我們講百億投入千億token，就是因爲在過去的從數字化到智能化的轉變的過程中，我們已經積累了非常多的經驗，知道哪一些場景什麼樣的數據積累能夠幫我們產生客戶價值。

所以之前我們也經常介紹我們有數據方面有九大庫，有九個大的數據庫，有金融的數據庫，有醫療健康養老的數據庫，這一些都是爲我們今天能夠在不同的場景下實現價值創造的核心基礎。

所以AI的基建我們在過去幾年已經完成了，現在是AI在場景賦能創造價值的階段了。謝謝。

陳瑤

好的，謝謝管理層的解答，也謝謝大家的參與。後續有進一步的問題請大家聯繫我們公關的工作人員，本場發佈會就到此結束，感謝大家。

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