高景氣度+Moderna引爆，醫藥股迎來重估？
最強股份未必最適合追：康師傅、康方生物、聯想三隻高值博率股份，輪證選擇反而完全不同
如果你今日只看我們計算的上升值博率，很容易會被三隻股票吸引：
康師傅、聯想、康方生物。
三隻都屬今日最高分一批。
正股本身亦的確很強。
但如果你再打開輪證產品去看，會發現一個經常被忽略的問題：
正股值得看好，不等於現在有一隻值得買的Call。
這兩件事一定要分開。
康師傅今日升 6.75%，兩連升，而且盤中創逾四年新高。上升值博率大約 86.7，是今日最高一批。
如果純粹看正股，沒有甚麼需要挑剔。
但再看輪證，就開始出現問題。
Call街貨今日單日大跌 58.60%，而我們按條件篩選之後，《產品概覽》裏只有 1隻比較合適的Call。
這就是最典型的：
股票很好，但你未必有很多好工具可以選。
如果唯一合適產品的IV偏高、實際槓桿不適合，又或者條款不合自己的持有期，其實完全可以選擇不做。
股票市場不會因為你今日不買Call，就永遠沒有下一次機會。
聯想今日升 20.81%，創上市新高，上升值博率約 85.6。
而且與康師傅不同，《產品概覽》中有 3隻合適Call 可以比較。
表面上，這好像容易處理很多。
但問題又來了：
正股一天升20%，你現在才去買Call，究竟買的是上升趨勢，還是買了一個已經急升的引伸波幅？
更加值得留意的是，聯想Call街貨已經兩連跌。
這時候我會把三隻Call並排看：
哪一隻價外程度比較合理？
哪一隻實際槓桿不會太誇張？
哪一隻到期時間足夠？
哪一隻IV沒有明顯貴過同類？
真正要找的不是「最高槓桿」，而是正股即使只是再升5%，產品仍然能夠合理反映這5%的那一隻。
康方生物今日升 1.47%，已經八連升，而且正在挑戰BOLL上軸。上升值博率約 81.3。
如果只看正股趨勢，依然非常漂亮。
但街貨又出現另一個有意思的畫面：
Call街貨四連跌，而牛證街貨更加 六連跌。
即是股價一路升，部分槓桿好倉卻一路減。
這很可能只是投資者一路食糊，但亦提醒我們，現在已經不是「剛開始突破」的階段。
一隻股票由第一日突破到第八日連升，值博率可以仍然很高，但安全邊際一定不會和第一日一樣。
所以康方現在最需要考慮的是追價成本。
如果Call本身IV已經偏高，我寧願少一點槓桿，也不要為了追一段已經走了八日的行情，付出太多時間值及波幅溢價。
所以到底哪一隻最好？
如果只問正股走勢：
三隻都強。
如果問產品完整度：
聯想最好。
如果問現在是否適合追：
我反而會最小心聯想，因為正股一天已經升了兩成。
康師傅的問題，是產品選擇不夠多。
康方的問題，是升浪已經走了一段，追價風險愈來愈高。
這正好說明一件事：
最強的股份，未必有最好產品；最好的產品，也未必剛好出現在最值得追的時候。
所以輪證投資其實有兩次選擇。
第一次，選正股。
第二次，才是選產品。
很多人第一步做對，第二步卻亂來。
看到股票升，就隨便揀一隻Call；看到槓桿高，就覺得回報一定更好。
但真正應該比較的是：
– 價內／價外
– 到期日
– 實際槓桿
– 對沖值
– IV
– 時間值
– 買賣差價
– 如果是牛熊證，再看收回距離
方向看對，只是開始。
最後賺不賺得到，很多時真正拉開差距的，就是你買了甚麼產品。
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