业绩会第一现场

直播了视频 · ·

联想2026/27财年Q1业绩直播

要点摘要（由AI生成）

财务表现

- Q1营收创纪录，达$269亿，同比增长43%，创下过去五年最高增速

- 调整后净利润创历史新高，达$11亿，同比增长176%，突破$10亿大关

- AI相关营收同比增长60%，目前占集团总营收的35%

- ISG营收创下$85亿的历史新高，同比增长98%，营业利润率为9.1%

业务亮点

- AI服务器订单储备增至$540亿，较上一季度增长一倍以上

- 在全球x86服务器市场升至第二位，盈利能力加速提升

- 全球PC市场份额达到24.2%，连续第10个季度扩大领先优势

- 摩托罗拉实现自2015年以来最高的第一季度营收，高端产品营收占比创37%的新高

财务指引

- 有信心提前实现$1,000亿的营收目标，可能在本财年即可达成

- 正稳步迈向实现超过5%的净利润率

- 预计到2930财年，SSG总潜在市场规模（TAM）将增长至$8,500亿以上

机遇

- AI普及化正在个人和企业AI领域创造巨大机遇

- 正在开发AI超级代理（Super Agent）能力及混合AI优势框架

- 深化与英伟达、AMD和英特尔的合作伙伴关系，以扩展AI基础设施

- 全球本地化模型为市场扩张提供竞争优势

风险

- 持续的组件供需失衡在充满挑战的经营环境中影响组件成本

- 半导体市场的内存价格成本趋势及供应链约束

完整文字记录（AI生成）

发言人

在传统计算领域，我们在全球X86服务器市场中跃居第二位，盈利能力迅速提升。在AI计算领域，我们的AI服务器订单储备增长至540亿美元，较上一季度翻倍以上。SSG（解决方案与服务集团）再次交出优异答卷，年收入增长28%达到29亿美元，运营利润率同比提升2个百分点至24%。托管服务以及项目与解决方案合计占SSG收入的62%以上，在刚刚结束的FIFA世界杯后创下新高。

我们实现了大规模零故障执行，从前端应用如FIFA空中巡航、裁判视角、AI稳定器和3D球员化身，到幕后管理的空中指挥中心，全面保障赛事期间的价值运营。但更令我们兴奋的是AI民主化的宏大前景。我们将实时数据处理和AI驱动分析等能力深入拓展到其他体育项目中。同时，我们正将这些能力扩展到智慧城市和制造业等更广泛的行业，将私有数据转化为切实的商业价值，这已体现在我们的业绩中。

我们的核心规模业务增长了35%。我们的AI库推动项目和解决方案收入增长50%。展望未来，我们的使命明确：将AI带给每个人和每家企业。在个人AI方面，我们在全球打造AI超级智能体Kila，在中国打造Kanshi。它们跨设备和生态系统协同运作，具备情境感知和隐私保护功能，为个人提供真正个性化、持续且主动的智能服务。

在企业AI方面，我们借助联想混合AI优势框架，帮助客户将私有数据转化为洞察和商业价值。通过多年坚持执行混合AI战略，我们已做好充分准备，迎接AI民主化的巨大机遇。在结束发言前，我再次强调：本季度再次证明，我们不仅履行承诺，还具备持续交付的能力。

卓越运营和不懈创新是我们的基石。清晰的战略和强大的执行力是我们的引擎。它们使我们不仅能驾驭市场周期，还能抓住机遇并取得胜利。今年早些时候，我们设定了在两年内实现1,000亿收入的目标。鉴于第一季度建立的势头，我有信心我们将提前完成这一目标。谢谢。现在请我们的首席财务官Winston发言。有请Winston。

Winston

谢谢您，Yuanqing。很高兴为您解读联想集团26/27财年第一季度的业绩。本季度我们取得了创纪录的最强劲表现，营收和调整后净利润均创下历史新高。第一季度营收达到创纪录的269亿，同比增长43%，创下过去五年来的最高增速，也是集团历史上表现最强劲的一个季度。

在混合AI战略的引领下，AI相关营收同比增长60%，目前占集团总营收的35%。凭借涵盖设备、基础设施和服务的全面业务组合，我们处于捕捉AI机遇的独特有利地位，这也支撑了我们在第一季度的广泛强劲表现。三大业务集团均实现了创纪录的第一财季营收和营业利润，推动集团调整后净利润创下历史新高。

在智能设备业务集团（IDG），我们巩固了全球PC领导地位，并拉大了与紧随其后的竞争对手之间的差距，同时盈利能力保持稳定。尽管面临充满挑战的经营环境，持续的零部件供需失衡影响了零部件成本，但手机业务仍实现了双位数的同比增长。在基础设施方案业务集团（ISG），营收创下历史新高，其中云服务提供商（CSP）以及企业和中小企业（E&SMB）营收几乎同比翻倍，营业利润率扩大至创纪录的9.1%。

方案服务业务集团（SSG）营收创下纪录，营业利润率持续扩大。调整后营业利润同比增长141%至15亿，调整后净利润同比增长176%至11亿，首次突破10亿里程碑。得益于更高的营收规模和持续的效率提升，调整后营业利润率和净利润率分别扩大至5.7%和4%。

报告净亏损为$6.09亿，这主要是由于第一财季股价表现强劲导致权证重估产生17亿的非现金公允价值损失，以及可转换债券产生的$3,000万名义利息所致。在剔除这些非现金和非经营性项目后，调整后的营业利润和净利润结果能更好地反映集团的经营成果。接下来，让我为您详细介绍各业务集团的亮点。

IDG第一财季营收创下171亿的纪录，同比增长27%。营业利润也同比增长27%至12亿，同时保持行业领先的7.1%营业利润率，体现了我们的卓越运营能力、供应链韧性以及持续的创新精神。第一财季，我们的全球PC市场份额达到24.2%，连续第十个季度拉大与紧随其后的竞争对手之间的领先优势。

我们在商用和消费细分市场均保持了市场领导地位，并在充满挑战的经营环境下，实现了创纪录的25.1% AI PC全球市场份额。本季度，联想是前三大PC厂商中唯一实现市场份额增长且保持盈利能力稳定的公司。我们的非PC周边业务实现了双位数营收增长，进一步推动了高端化进程并优化了产品组合。

在智能手机领域，摩托罗拉实现了自2015年以来的最高第一季度营收，得益于双位数的同比增长，高端营收占比创下37%的历史新高。联想的核心竞争优势在于我们广泛而全面的设备生态系统，涵盖PC、平板电脑、智能手机、工作站及其他智能设备。在过去两年中，我们迅速扩大了全球装机量，两年复合年增长率（CAGR）达到12.4%，显著跑赢同期整体设备市场。

我们在AI PC和高端智能手机领域的市场份额持续提升，这为我们实现个人AI愿景和规模化发展奠定了基础。展望未来，我们将继续通过规模优势、高端化战略以及周边业务和其他AI设备的新变现机会来驱动增长和盈利。依托我们的全球品牌知名度和分销能力，ISG继续加速营收增长，并实现了显著的利润率改善。

营收增长至创纪录的$85亿，同比增长98%。营业利润达到创纪录的$7.77亿，推动营业利润率升至历史高点的{{|无符号数字与数字单位与货币单位_2|}}%。正如过去几个季度所展示的强劲营收增长和不断扩大的盈利能力，我们有信心通过差异化的ODM Plus战略和独特的端到端运营模式，引领全球AI基础设施行业，确保持续的竞争优势。

我们在传统计算、AI服务器和存储领域均显示出广泛的增长势头。排除去年中国地区国际GPU销售的影响，全球AI服务器营收实现了三位数的同比增长。受AI基础设施势头加速和客户群迅速扩大的推动，AI服务器订单储备增至$540亿，环比增长157%。

我们还扩大了北卡罗来纳州智能园区的规模，增加了重要的新服务器制造产能，以捕捉超大规模企业和企业客户日益增长的需求。此次扩张强化了我们对“全球本土化”策略的承诺，这是多年来我们建立的关键优势，旨在提供更高的效率、敏捷性和速度。出色的业绩反映了我们双引擎业务模式的成功，云服务提供商（CSP）和企业及中小企业（SMB）的营收均几乎实现同比翻倍。

我们在市场推广能力方面的优势以及包括Neptune液冷系统在内的领先技术，正在推动更高价值的机会并加速利润增长。通过与英伟达、AMD和英特尔等生态系统领导者的深化战略合作伙伴关系，我们正在扩大AI基础设施产品组合，以抓住训练和推理工作负载方面的机会。我们还正在扩大GB300的部署以捕捉日益增长的AI需求，同时加速Vera Rubin机架解决方案的准备工作和上市时间。

与此同时，企业客户对AI的采用正获得显著动力。我们的企业及中小企业业务战略性地定位为捕捉日益增长的AI推理机会， leveraging可扩展的交易模式和简化的预验证企业解决方案。我们在AI基础设施领域的势头继续推动在云服务提供商（CSP）、企业和中小企业领域赢得客户，这得益于我们独特的ODM Plus模式、全球运营规模、供应链敏捷性和领先的液冷技术的强大支撑。

在云服务提供商（CSP）领域，我们为一家领先的AI云提供商交付了拥有超过7000个GPU的AI工厂，并支持另一家AI基础设施提供商的快速AI扩张，以及在企业和中小企业中部署数千台服务器。我们帮助一家企业AI创新者将模型训练和推理时间减少了70%，同时使另一家AI视频分析提供商能够部署智能边缘AI操作平台，通过实时分析和由我们的Neptune液冷解决方案实现的高性价比部署来增强安全性。

我们交付了性能达到{{|无符号数字与数字单位与货币单位_0|}} Exaflops的高密度AI工厂解决方案，同时还帮助一所leading大学构建具有更高能源效率的高性能计算平台，从而支持大规模的高级科学研究。这些胜利巩固了联想集团作为客户领先AI基础设施合作伙伴的地位，以及我们在不同细分市场中强大的执行力。

转向SSG（方案服务集团），SSG录得创纪录的单季营收$29亿，同比增长28%，营业利润同比增长39%至$6.97亿，营业利润率扩大至创纪录的{{|无符号数字与数字单位与货币单位_2|}}%。受客户采用加速和AI投资回报提高的推动，AI服务营收实现了三位数的同比增长。托管服务以及项目与解决方案的收入占比扩大至SSG总收入的创纪录水平{{|无符号数字与数字单位与货币单位_3|}}%。

TrueScale的基础设施即服务（IaaS）预订量实现了超高速增长，这得益于AI工厂在AI云和企业客户细分市场的成功。在多季度强劲的预订积压支持下，项目与解决方案的营收增长势头增强。SSG在由AI解决方案和服务定义的快速增长细分市场中占据战略地位。在本季度，SSG继续超越市场表现，增速接近市场增速的两倍。

AI正在从根本上扩大SSG的可触达市场，仅在本财年就增加了超过$2,000亿的增量机会。我们预计到2930财年，SSG的总潜在市场规模（TAM）将增长至超过$8,500亿，其中由AI主导的TAM增长速度明显更快，并在同期内几乎翻倍。通过其全栈企业AI框架，SSG将基础设施、平台、服务和行业解决方案整合在一起，帮助客户从AI实验阶段迈向生产阶段。

在总结本季度业绩亮点并基于Yuanqing关于国际足联世界杯的评论之上，我想进一步补充联想全栈AI能力如何在全球范围内部署，以及该合作伙伴关系所带来的影响。我们在所有赛事运营中实现了99.99%的解决方案正常运行时间，同时在600多个国际足联站点部署和管理了超过25,000台联想和摩托罗拉设备。

这一合作伙伴关系也成为了客户互动的强大平台。我们在整个赛事期间接待了16,000位嘉宾，包括《财富》500强首席执行官、投资者、合作伙伴和客户，创造了深化关系和 firsthand 展示我们创新成果的宝贵机会。品牌影响力显著。赛事产生了数十亿次社交媒体曝光和数万篇媒体报道，我们在所有国际足联合作伙伴中的声量份额（Share of Voice）表现优异。这为在全球范围内讲述联想AI故事提供了一个强大的新平台。

我们的战略清晰，执行专注且严谨。本季度的业绩是在一个创纪录的财年基础上取得的，该财年以创纪录的收入、创纪录的盈利能力以及占集团收入35%的AI相关收入为标志，这并非一次性事件。它们反映了我们清晰战略的复利效应、我们数十年来构建的能力以及在每个业务集团和地理区域的执行力。

凭借我们的全球规模、卓越运营和创新领导力，我们正在将增长转化为更高的股东回报。随着我们进入AI驱动增长的加速时代，我们仍有信心保持这一势头，并以更强的韧性和执行实力实现可持续的盈利增长。我们有信心在短期内实现1,000亿的收入目标，并正稳步迈向实现超过5%的净利润率。现在我们将回答各位可能有的问题。

主持人

谢谢，Winston。现在我们进入问答环节。本环节仅使用英语。请提醒每人每次限提两个问题。如需提问，请在右侧的问答框中输入您的问题并点击提交。在等待问题期间，请允许我再次介绍管理团队。

除了我们的董事长兼首席执行官Yuanqing Yang，我们的首席财务官Winston Chang今天还将与以下业务领导一同参加问答：智能设备集团总裁Luca Rossi、基础设施方案集团总裁Ashley Garoppola以及方案与服务集团总裁Ken Wang。现在我们将开放提问。

我们从问题列表中收到的第一个问题是来自里昂证券（CLSA）的Tony John，询问关于我们1,300亿美元收入目标和5%以上净利润率目标的三到五年规划。业务规模增长和利润率扩张的关键驱动因素是什么？我们也收到了来自摩根士丹利电话会议的类似问题。实现5%以上净利润率目标的主要驱动力是什么？这主要是由IDG、ISG还是SSG的利润改善驱动的？能否请我们的董事长兼首席执行官Yuanqing回答这个问题？

Yuanqing Yang

谢谢。感谢提问。因此，我们强劲的第一季度业绩清楚证明了我们致力于实现可持续收入和盈利增长的承诺。在我看来，我们未来维持长期增长的能力源于以下几个领域。首先，清晰的战略和强有力的执行是我们的引擎。我们坚信，更广泛的AI方向才刚刚开始。

我们正迈入AI推理时代，其消耗的算力甚至超过了模型训练阶段。基于个人和企业私有数据构建的私有AI尚处于起步阶段，但这部分需求正在加剧对AI算力的争夺。凭借混合AI战略和强大的执行力，我们的实力不断增强。因此，我们有信心抓住这一巨大机遇。事实上，我们多年的投资和转型已开始取得回报。

AI现已成为各业务集团明确的增长引擎。IDG（智能设备业务集团）、ISG（基础设施方案业务集团）和SSG（方案服务业务集团）均实现了强劲的双位数同比增长，且盈利能力得到改善。我们的AI收入加速增长，上季度已超过90亿美元，目前占集团总收入的35%。其次，卓越的运营是我们的基石，我们拥有涵盖各类AI设备和基础设施的全栈产品组合，具备规模优势。

我们基于“全球本地化”模式、多元化采购策略以及稳固的供应链供应商关系，构建了具有韧性的全球供应链。加上端到端自主运营模式带来的敏捷性和高效性，使我们在市场波动中始终能将挑战转化为机遇。最后，我们的不懈创新涵盖了个人AI和企业AI领域。

在企业AI方面，随着KIRO的发布，我们正在推动“一个个人AI，多设备协同”的愿景。不仅是我们对液冷技术、边缘计算和推理能力的持续投资帮助ISG保持了强劲势头，我们还通过联想混合AI优势框架（Lenovo Hybrid AI Advantage），帮助客户将私有数据转化为洞察力和商业价值。

总之，市场顺风确实提供了助力，但联想集团的业绩远不止是顺势而为。这是我们多年来夯实基础所积累的成果，使我们不仅能驾驭市场周期，更能抓住机遇。因此，我们有信心维持增长并提升盈利能力。正如我在开场时所说，目前正值财年伊始，我们与各位保持沟通。

我们希望在两年内实现1,000亿的年营收目标。但凭借第一季度的强劲势头，我们已提前完成进度。因此，我们准备在本财年内实现该目标，并推动盈利能力进一步提升。谢谢。

主持人

非常感谢。关于这个话题，我想请我们的集团首席财务官Winston补充几句意见好吗？好的，有请Winston。

Winston Chang

好的。就实现IDG乃至特别是ISG业务的目标路径而言，我们甚至尚未计入新收购的存储市场业务，这为我们的地位增加了$380亿的可寻址市场总额（TAM），也为长期增长带来了超出当前 quoted 数字的潜力。但就实现那5%的路径而言，正如大家所见，从历史上看，我们很大程度上依赖于PC业务。

如今，ISG（基础设施方案业务集团）正成为一个非常有意义的贡献者，其收入持续增长。但更重要的是，我们集团在利润方面的增长更快。因此，从这个角度来看，我认为这为利润率扩张奠定了自然的基础。当然，这还没有完全计入SSG（方案服务业务集团）业务的全面放量，我们将在未来几个季度分享相关情况。谢谢。

主持人

谢谢，Winston。下一个问题来自多位分析师和投资者，他们询问我们预计内存价格和成本趋势在下半年及明年将如何变化。我们认为这给我们的各业务集团以及集团整体带来了哪些机遇和风险？针对这个问题，我想邀请我们的董事长Yuanqing分享您的看法。好的，请Yuanqing发言。

Yuanqing Yang

首先，正如我之前所概述的，人工智能整体远非泡沫。实际上，这只是AI普及化的第一阶段。随着其演进并变得更加易于获取，只会产生更多对AI普及化的需求。在此基础上，我们相信对内存的需求将在未来相当长的一段时间内持续上升，至少持续到明年年底。

这意味着供应仍将受到限制，但我认为联想处于更有利的位置。在这种环境下，我们富有韧性的供应链和卓越的运营能力将使我们明显受益。我相信这也是我们的业绩能够长期可持续的另一个关键原因。在我看来，这源于三个方面。

首先是我们的规模。我们拥有从各类AI设备到基础设施的全栈产品组合。大多数竞争对手仅专注于消费类设备或基础设施，而联想两者兼备。这使我们能够以显著更大的规模运营。我相信联想目前已是主要半导体供应商的头号客户之一。

第二是我们的“全球本地化”模式，特别是我们多元化的采购策略以及与全球供应商建立的牢固关系，不仅包括美国供应商，还包括韩国和中国的供应商。实际上，在这里，我们绝不能忽视中国的供应链。这为我们提供了大量高效且具有成本竞争力的供应资源。实际上，这是我们多年来建立的全球化战略所带来的供应链优势。

最后但同样重要的是，基于我们端到端业务模式的韧性。我们在行业中可能是一家非常独特的公司。我们不像某些竞争对手那样只关注品牌、营销、销售和服务，而在制造、内部研发方面同样强大。我们采用从产品设计、需求预测、采购、制造一直到销售和服务的端到端模式，将内部能力与我们的ODM Plus模式相结合。

这意味着我们掌控整个价值链，因此能够快速应对市场动态。当材料成本上升时，我们可以及时调整前端定价。这确实是另一个独特的优势。尽管供应环境对所有人来说都具有挑战性，但我们始终将挑战转化为优势，以扩大市场份额并提高盈利能力。这不仅惠及我们的基础设施业务，也惠及IDG（智能设备业务集团）的PC、智能手机和平板电脑业务。谢谢。

主持人

非常感谢。我们收到了更多提问。下一个问题来自麦格理银行的Cherima。问题是关于IDG（智能设备业务集团）的。能否分享一下PC和智能手机市场以及联想自身的前景展望？商用和消费细分领域是否呈现出不同的趋势？针对这个问题，我想邀请我们的IDG总裁Luca Rossi来回答。Luca，交给你了。

Luca Rossi

谢谢，也感谢Sherry的提问。我先从PC市场说起。第一季度，市场表现相对强于预期，部分原因可能是为了缓解未来成本上涨而提前释放的需求。但我也要说，这也得益于强劲的需求以及对AI PC这一新品类的采用，其中

详情请见联想集团投资者关系

提示：以上内容由AI语言模型基于公开信息及第三方自动生成的字幕生成。上述材料不代表富途立场，亦不构成任何投资建议。富途对上述内容中所载信息的准确性、及时性或完整性不作任何明示或暗示的保证或陈述。

浏览 40.8万