【大行報告】花旗：置富產業信託觸底回升，維持「買入」

花旗發表了 $置富產業信託 (00778.HK)$ 的更新研究報告，維持「買入」評級，目標價上調至6.05港元。

核心要點：

花旗認為 $置富產業信託 (00778.HK)$ 前景正趨向樂觀：

📌續租租金降幅收窄至中單位數；

📌大部分行業的租戶銷售額錄得按年溫和增長；

📌週末人流與時租車流雙雙改善；

📌續租率高達83%，出租率上升至96.4%；

📌2026年上半年收益穩定（按半年僅微跌0.9%）。

銷售及租賃勢頭趨穩，出租率創六年新高

大部分行業租戶銷售按年錄得增長，當中超市及地產代理板塊於2026年上半年開始回穩。租戶組合優化顯效，體驗式業態（健康、健身等；佔租金收入3%）承租面積按年增加11%，並引入了更多元化的餐飲選項（包括新興品牌）。受惠於+WOO嘉湖翻新工程完成後的出租增加，以及麗港城商場成功重整部分超市空間，物業組合整體出租率提升至96.4%。

租金降幅收窄

隨著續租超市的租金完成調整及面積優化，加上地產代理行業逐步復甦，續租租金調整壓力有所減輕。此外，餐飲、生活休閒及體驗式行業的租賃需求上升，個別續租個案更錄得加租，花旗預期租金將自2027年起止跌回穩。

利息成本穩定；2026年無重大翻新計畫

上半年實際借貸成本按半年持平於3.4%，約54%的借貸為浮息（與香港銀行同業拆息HIBOR掛鉤）。期間， $置富產業信託 (00778.HK)$ 已成功為38億港元到期貸款進行再融資，息差略有改善。然而，由於2025年第三季HIBOR基數極低（約1%），在低基數效應下，花旗預期2026年下半年總融資成本將按年上升。

截至2026年6月底，資產負債率為26.9%，仍有約170億港元的債務空間；在資本化率保持穩定的情況下，物業總估值為366億港元（按半年增0.4%）。

$置富產業信託 (00778.HK)$ 正計劃出售新加坡資產（佔收入約2%），同時暫緩置富都會的資產增值工程，以等待政府公布更明確的紅磡海濱區發展規劃。

維持「買入」，上調目標價

基於6.9%的分派收益率及基本面觸底回升，花旗維持對 $置富產業信託 (00778.HK)$ 的「買入」評級，目標價上調至6.05港元。

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