散戶最鍾意0.02、0.03元產品，但一格價差其實已經食掉幾多？
輪證市場有一種產品，永遠特別吸引眼球：
兩仙。
三仙。
一眼望落去，感覺就是：「很便宜。」
如果0.20元的輪我買10萬份要2萬元，0.02元只需要2,000元。
而且升一格就由0.02變0.021，好像已經升5%。
所以散戶很自然會覺得：
這種產品槓桿一定很勁，而且輸極有限，升就可以很快。
前半句有時對。
後半句就未必。
先計最簡單的一條數
假設產品價格0.020元。
買價0.020，賣價0.021。
一格只有0.001元。
看似很小。
但0.001除0.020，其實是5%。
換句話說，你剛買入那一刻，單是買賣差價已經相當於幾個百分點。
如果產品是0.03元，一格0.001就是3.3%。
如果0.02元產品買賣差價不是一格，而是0.002元呢？
直接10%。
這還未計正股有沒有向你方向行、IV有沒有變、時間值有沒有跌。
今日市場有很多活生生例子
今日一些幾仙Call，成交其實並不少。
有恒指Call價格約0.029元，買賣差價0.001元；單計差價約3.4%。
有騰訊Call約0.026元，但買賣差價達0.003元，單計已超過11%。
亦有阿里Call約0.024元，買賣差價同樣約0.003元，即12.5%。
你買入一隻0.024元的產品，如果理論價格甚麼都不變，只是想立即沽走，差價本身已經可以吃掉一成左右。
這還叫「平」嗎？
價格平。
交易成本一點都不平。
牛熊證可以更加誇張
今日部分恒指牛證價格只約0.014至0.025元。
看上去非常刺激。
槓桿甚至過百倍。
例如有產品只有約0.014元，槓桿超過180倍。
另一批約0.015至0.021元，槓桿亦有120至170倍。
第一次看到，真的很容易心動。
但再看收回距離。
有些距離恒指收回價只有大約0.1%至0.4%。
這根本不是「我看好恒指」。
這是在玩：
恒指下一步立即向上，而且中間幾乎不能向下震一下。
更不用說0.015元產品如果差價0.004元，差價已經等於價格約27%。
你以為自己買了一隻很便宜的牛證。
其實你買的是一張容錯率極低、交易摩擦極高的短線彩票。
為甚麼散戶仍然喜歡幾仙產品？
因為我們很容易把「單價」和「便宜」混在一起。
100元一股的股票未必貴。
1元一股的股票未必平。
輪證也是一樣。
真正應該看的至少包括：
價內價外程度、對沖值、實際槓桿、時間值、買賣差價、IV、成交、街貨，以及你預期正股要走多遠產品才開始真正有反應。
如果是牛熊證，再加收回距離。
這些才是成本。
0.02元只是一個報價。
特別要小心「一格已經賺很多」這個錯覺
很多人會說：
0.02元升一格就是5%，很好炒。
沒有錯。
但不要忘記，它跌一格亦是5%。
如果買賣差價本身已經一格，你首先要靠正股替你行完那一格，才剛剛回到起點。
而且產品越便宜，每一格佔價格比例越大。
所以幾仙產品其實不是「細注安全版」。
很多時剛剛相反：
它是容錯率更低的版本。
下一次看到0.018、0.022、0.025元的輪證，不妨先不要看它有多便宜。
先拿計數機算一算：
一格是多少百分比？
買賣差價又是多少百分比？
每日時間值又是多少？
收回距離剩多少？
你可能會發現，真正最貴的產品，往往就是畫面上看起來最便宜那一隻。
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