每日期權收租策略｜SMCI將於8月11日盤後發布業績，毛利率指引翻倍！公司或迎盈利拐點？
一、市場風向標
二、熱門標的關注
SMCI：將於8月11日盤後發布業績，毛利率指引翻倍
$超微電腦 (SMCI.US)$ 昨日（8月6日）收跌3.10%，報29.38美元，量比僅0.696，顯示資金參與度偏謹慎。當前股價較6月初高點仍接近腰斬。
技術面來看，SMCI當前處於典型的沖高回落格局。該股在8月4日曾單日暴漲10.65%至31.69美元，但隨後兩個交易日連續回調，幾乎將8月4日的漲幅全部回吐。
市場正在圍繞即將到來的Q4財報（8月11日）進行預期博弈和倉位調整。當前最核心的市場預期差來自SMCI 2026財年Q3財報所揭示的基本面矛盾：EPS達0.72美元，同比暴增323.53%，遠超市場預期的0.5157美元；但營收僅102.43億美元，低於市場預期的124.54億美元，缺口約17.8%。
這一「盈利暴增、營收不及」的組合，反映出SMCI盈利能力在規模效應下快速提升，但收入增速未能完全匹配市場對AI算力需求的樂觀。
7月21日盤後，超微電腦發布了截至2026年6月30日的Q4業績指引更新，公司預計Q4收入接近110-125億美元指引區間的低端，但最受市場關注的GAAP和非GAAP毛利率從8.2%-8.4%大幅上調至15%-17%，而Q3實際毛利率僅約10%。管理層明確表示這一改善主要得益於「有利的客戶結構與產品組合」，表明公司正在從低利潤的機架集成業務向高附加值的AI系統解決方案升級。Benzinga的分析指出，毛利率改善意味着定價權增強和更持久的利潤池。
公司同時披露Q4期間新訂單總量超過600億美元，這些訂單預計將在未來幾個季度完成交付，但Q4收入指引接近區間低端，也意味着總量增長可能暫時讓位於結構優化。
股價潛在壓制因素：公司此前6月通過股權及與股權掛鈎的融資交易籌集70億美元，出售股票引起了關於持股價值被稀釋的擔憂。此外，中長期均線下行趨勢尚未逆轉，中期技術面仍偏弱。
三、期權收租策略
$超微電腦 (SMCI.US)$ 當前IV高達101%，處於89%的歷史百分位，意味着期權權利金較為豐厚。
1、Cash Secured Put
機會邏輯：
對於尚未持有SMCI正股希望逢低布局的投資者，SMCI處於AI服務器賽道核心位置，AI基礎設施需求仍是長期支撐。然而，在Q4財報（8月11日）落地前，追高風險較大。若股價維持震盪或反彈，則可收穫權利金收益。若股價在財報後回調至此位置，以22美元成本接貨也對應了深度折價入場機會。
2、Covered Call
機會邏輯：
對於已持有SMCI正股的投資者，直接賣出正股可能錯失Q4財報超預期帶來的上行機會。此時通過賣出虛值Call，可收取高IV環境下的豐厚權利金，有效降低持倉成本。若股價在財報後繼續震盪或小幅下跌，權利金收入可部分對沖回撤；若股價因財報超預期而突破41美元，被行權也相當於實現階段性止盈。
四、風險控制提示
雖然賣方策略勝率高，但投資人仍必要做好風險管理：
– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的保證金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要為了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的選擇權。
– 備兌買權及時移倉（Rolling）：當備兌買權被深度實值（股價遠超行使價），若仍看好正股，應果斷「移倉」－即買入平倉當前選擇權，同時賣出較遠月、較高行使價的選擇權，避免正股被低價強勢平倉。
– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應停損出局，或透過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。
期權風險提示
期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購買或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和隱含波動率。隱含波動率反映了市場對選擇權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視為市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意為期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的隱含波動率。交易者和投資者使用隱含波動率來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。
免責聲明
本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金金額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，也未必能避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。如果未能在指定的時間內提供所需金額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠金額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財務狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程序，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。
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