外圍利好加持，港股卻漲不動？今天盤面暗藏什麼信號？恒指小幅收漲，內資卻在賣出，反彈要警惕什麼？

恒生指數收盤25915.82點，上漲0.24%，全天成交額2780億港元左右；恒生科技指數表現更強，收漲0.97%，盤中創出這一輪反彈的新高。今天外圍環境其實是偏利好的，美股昨夜走強，聯儲局減息預期有所升溫，但恒指漲幅並不大，全天維持高位震盪格局，屬於典型的指數小漲，板塊嚴重分化的行情。盤面上兩大主線非常清晰：算力硬件鏈、黃金有色金屬板塊領漲市場。PCB、存儲芯片全線爆發，算力產業鏈受益於海外雲廠商上調資本開支指引，勝宏科技等個股出現大幅拉升；避險邏輯帶動黃金股走強。反觀石油石化板塊因爲油價回落出現回調，部分光通信標的受傳聞影響走弱，銀行板塊同樣表現偏弱。大型科網股內部也是漲跌分化，騰訊、阿里、百度收紅；小米、網易小幅收跌，說明資金不是普漲掃貨，而是選擇性做局部主線機會。資金層面，南向資金今日是淨賣出超13億港元，內資今天整體在兌現部分倉位，並沒有持續加碼，這也是指數衝高力度有限的一個原因。

技術面上，恒指站穩25900附近，處於本輪反彈區間上沿位置。這裏要重點留意兩點：第一，能不能放量向上突破前高；第二，如果持續縮量震盪，要警惕短期震盪磨頂、來回反覆的可能性。最近震盪沒跌破高量的低點，不用過於擔心，但結構上今天已經是結構9的8號K線了，看明天能否形成9號K線。後市觀察重點：1、美股科技股的延續性，會直接影響恒生科技的聯動表現；2、黃金、算力硬件這兩條主線能否持續接力；3、南向資金後續是回流還是繼續流出。

整體來看，港股目前是結構性行情，指數沒有大風險，但普漲時代已經過去，更多是板塊輪動機會，操作上不宜盲目追高，重點跟蹤關鍵位置的量能變化。

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