傳統ETF：指數表面平靜，資金其實由高息股轉向科技與成長板塊

8月4日港股ETF市場看起來沒有特別劇烈的指數變化：盈富基金（2800） $盈富基金 (02800.HK)$ 跌0.53%，南方恒生科技（3033） $南方恒生科技 (03033.HK)$ 升0.21%。

但只看兩隻最大型ETF，很容易忽略當日真正的資金輪動。

這一日最明顯的變化，是科技及成長板塊仍有資金追捧，而早前表現穩定的高息、紅利及金融權重板塊開始回吐。

科技ETF沒有大升，但相對強度正在改善

南方恒生科技（3033）8月4日成交額139.20億元，仍然是市場第二活躍的ETF。其5日升3.14%、10日升1.44%、20日升8.42%。

同類產品方面：

三隻產品的回報非常接近，反映主要差異不在方向，而在成交深度、買賣差價、基金規模及投資者本身使用的平台。

3033成交額明顯最大，較適合重視即市流動性的投資者；3032當日量比較高，交易活躍度相對自身平均水平有所提升；3067當日成交較低，但短中線表現沒有明顯落後。

值得注意的是，恒生科技相關ETF年初至今仍錄得雙位數跌幅。因此，最近的反彈比較像由低位逐步修復，而不是處於高位過熱。只要短線升勢不被快速推翻，科技ETF仍有機會繼續跑贏恒指ETF。

生物科技開始活躍，但仍未形成全面突破

華夏恒生生科（3069） $華夏恒生生科 (03069.HK)$ 8月4日升2.37%，成交額7,613萬元，量比1.27，表現明顯強過恒生科技指數。

但3069的5日只升0.35%，10日仍跌0.28%，20日升3.12%。這表示資金開始回到生物科技，卻仍未累積成持續趨勢。

對投資者的意義是，3069目前更像板塊輪動的先行訊號。若隨後成交保持、5日及10日表現同步改善，才可以由短線異動升級為板塊轉強；若升一日後成交重新收縮，則仍可能只是個別股份帶動的反彈。

中國成長板塊急彈，最需要防止被單日升幅吸引

8月4日升幅較大的傳統ETF，集中在中國5G、創業板、科創50及半導體：

– 南方中證5G（3193） $南方中證5G (03193.HK)$ 升8.83%；

– 南方創業板（3147） $南方創業板 (03147.HK)$ 升5.51%；

– 博時科創50（2832） $博時科創50 (02832.HK)$ 升4.60%；

– PP科創50（3151） $PP科創50 (03151.HK)$ 升4.18%；

– Global X中國半導體（3191） $GlobalX 中國半導體 (03191.HK)$ 升3.89%。

不過，這批產品大部分10日及20日回報仍然是負數。以3191為例，當日升3.89%，但5日跌8.47%、10日跌18.96%、20日跌25.16%。

因此，當日大升首先證明的是拋售壓力暫時紓緩，而不是已經完成轉勢。

真正值得觀察的，是它們能否在下一輪回落時守住較高水平。若回吐幅度收窄、成交沒有急降，才代表資金開始由短線撈底轉為建立持倉。

高息與紅利ETF：不是突然失去價值，而是短線擠擁開始降溫

8月4日高息類ETF普遍回落：

– 平安香港高息（3070） $平安香港高息 (03070.HK)$ 跌1.98%；

– 富邦滬深港高股息（3190） $富邦滬深港高股息 (03190.HK)$ 跌1.63%；

– Fullgoal恒生港股紅利ETF（3031） $Fullgoal恆生港股紅利ETF (03031.HK)$ 跌1.49%；

– 恒生高息股（3466） $恒生高息股 (03466.HK)$ 跌1.28%；

– Global X恒生高股息（3110） $GlobalX 恒生高股息 (03110.HK)$ 跌0.95%。

這批ETF過去20日大多仍有約6%至9%的升幅，所以8月4日的下跌並不代表收息邏輯突然失效，而是早前資金集中後出現正常獲利回吐。

現階段最值得思考的不是「高息ETF還能不能買」，而是投資目的。

若目標是長線收息，單日下跌未必構成重大改變；若目標是短線追逐價格升幅，高息板塊的相對動能已開始落後科技及部分成長板塊。

今日總結：8月4日不是全面風險上升或全面風險下降，而是資金由早前較擠擁的高息股，逐步嘗試轉向科技、生物科技及跌深成長板塊。

選擇傳統ETF時，不應只比較單日升幅；成交深度、持倉方向、短中期回報是否一致，以及產品是否符合收息或增長目的，往往比一天的排名更重要。

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