業績會第一現場

直播了視頻 · ·

AMD 2026財年第二季度業績直播

主要收穫（AI生成）

財務表現

- 營收創紀錄，達$115億，同比增長50%，環比增長13%

- 數據中心業務營收同比增長107%，創紀錄地達到$67億，佔總營收的58%

- 可比稀釋每股收益同比增長約82%

毛利率擴大至56%，同比增長超過200個點子，環比增長80個點子

業務亮點

推出了搭載Epic Venice CPU和MI 450系列GPU的Helios機架級AI平台

與Anthropic達成戰略合作（最多2吉瓦MI450 GPU），並擴展了與微軟的合作關係

第六代Epic Venice系列產品已投入量產，包含30多款基於2納米技術的處理器

服務器CPU業務連續第五個季度創下營收新高，同比增長超70%

財務指引

預計2026年第三季度營收約爲$130億，同比增長41%，環比增長13%

預計2026年下半年服務器營收同比增長將超過80%

預計2027年數據中心業務營收將同比增長一倍以上

預計營收將大幅超出$20的年度每股收益（EPS）目標

機會

預計到2030年，數據中心AI加速器市場將以每年45%的速度增長，達到$1.4萬億

- 服務器CPU市場預計到2030年將以每年50%的速度增長，達到$2,200億

- MI 500系列預計將帶來Instinct產品歷史上最大的一代性能飛躍

- 與Anthropic開展多年聯合工程合作，以優化工作負載

風險

- 由於未預期的需求激增，服務器CPU業務供應鏈趨緊

- 受全行業組件成本上升影響，遊戲業務收入同比下降31%

完整記錄稿（AI生成）

接線員

大家好，歡迎參加美國超微公司（AMD）2026年第二季度電話會議。目前所有參會者處於僅聽模式，正式演講結束後將進行問答環節。如會議期間需要接線員協助，請按電話鍵盤上的*0鍵。請注意，本次會議正在錄音。現在我將會議交予Matt Ramsey，財務戰略與投資者關係副總裁。謝謝您，Matt，您可以開始了。

Matt Ramsey

感謝各位，並歡迎參加AMD 2026年第二季度財務業績電話會議。此時，您應該已經有機會查閱我們的業績新聞稿及配套幻燈片。如果您尚未查閱這些資料，可於今日在amd.com的投資者關係頁面找到。本次電話會議主要參考非GAAP財務指標。完整的非GAAP與GAAP調整對照表已在今日的新聞稿和網站發佈的幻燈片中提供。

提醒一下，我們2025年第二季度的業績包含了約8億的庫存及相關費用，這與美國對MI308向中國出貨的出口管制限制有關。除非另有說明，所有同比比較的評論均已剔除上述費用的影響，以便更準確、更有意義地反映我們核心業務的實際表現。今天電話會議的參會人員包括我們的董事長兼首席執行官Lisa SU博士，以及執行副總裁、首席財務官兼財務主管Jean Hu。本次爲實時電話會議，並將在我們的網站上通過網絡直播回放。

在會議開始前，我想提醒各位，AMD將參加以下面向金融界人士的活動：8月11日（星期二）Key Banks科技領袖論壇、9月8日（星期二）Cities 2026全球TMT大會，以及9月11日（星期五）高盛Communicopia與科技大會。今天的討論包含前瞻性陳述，基於當前的信念、假設和預期，包括關於財務預測及行業趨勢的前瞻性信息，這些陳述僅截至今日有效，因此涉及可能導致實際結果與我們當前預期產生重大差異的風險與不確定性。

有關可能導致實際結果出現重大差異的因素的更多信息，請參閱我們新聞稿中的警示性聲明。接下來，我將把電話會議交予Lisa。

麗莎·蘇

謝謝Matt，也祝所有聽衆下午好。今天我們再次交出了一份出色的季度業績，創下了營收和盈利的新紀錄，這得益於我們領先產品持續擴大采用。營收同比增長50%，達到111/20億，主要由Epic Instinct、銳龍（Ryzen）和嵌入式處理器的銷量大幅增長所驅動。數據中心營收同比增長超過一倍，目前已佔總營收的58%，高於一年前的42%，反映出我們在服務器和數據中心AI業務的規模正在迅速擴張。

我們創紀錄的業績標誌着AMD財務表現再次邁上新臺階，彰顯了我們產品組合的實力和執行力。我們仍處於多年期AI採用週期的早期階段，隨着AI部署在廣泛的市場和工作負載中不斷擴展，對更多算力的需求正推動未來幾年顯著的營收增長和盈利潛力。具體來看各業務部門，數據中心營收同比增長107%，達到創紀錄的67億，主要得益於市場對Epic處理器和Instinct加速器的強勁需求。

在服務器領域，我們連續第五個季度創下服務器CPU營收新高，雲服務和企業市場的銷售額同比均增長逾70%，超出我們上季度給出的預期。我們在x86服務器營收市場份額同比提升，客戶擴大部署了第五代Epic Turin和第四代Epic Genoa系列產品。在雲服務領域，超大規模雲服務商繼續在其內部基礎設施和公有云產品中擴展Epic的使用，包括亞馬遜雲科技（AWS）、微軟、谷歌、甲骨文等。

第五代Epic Turin現已爲全球超過1600種Epic公有云實例類型中近三分之一提供動力。隨着雲服務商通過新增數據庫、存儲和AI工作負載不斷豐富其產品組合，這一不斷擴大的部署基礎正轉化爲Epic在雲環境中日益增長的採用率。僅上個季度，醫療健康、金融服務、媒體和技術公司就新增部署了數千萬個實例。在企業市場，我們連續第四個季度實現創紀錄的出貨銷售，本地部署（on-prem）加速推進，這主要得益於Epic產品組合在性能和總體擁有成本（TCO）方面的領先優勢。

增長具有廣泛基礎，我們在金融服務、製造、電信、零售和技術行業的頭部企業贏得了多個大型部署項目。目前已有超過135款第五代Epic平台由慧與（HPE）、戴爾、聯想、超微（Supermicro）等廠商推向市場，這是我們迄今爲止最全面的企業級產品組合。展望未來，智能體AI（agentic AI）正在爲服務器CPU創造新的增長方向，涵蓋高頻AI主機節點、高密度智能體服務器以及通用雲和企業工作負載。

我們的第六代Epic Venice系列專爲應對這一不斷擴展的工作負載範圍而打造，在Epic歷史上實現了最大的代際性能提升之一。Venice基於全新的Zen 6核心和2納米工藝技術，在性能和能效方面延續了Epic的領先地位，每瓦性能超過主流x86 CPU兩倍以上，最高可達主流ARM架構CPU的3.3倍。Venice系列包含30多款處理器，兼具領先的單核與單插槽性能，並提供多種內存和I/O配置，使客戶能在最常用的雲、企業及高性能計算（HPC）工作負載中更靈活地優化性能、能效和總體擁有成本。

Venice現已投入量產，所有主要OEM廠商均按計劃推出相關平台，領先雲服務商也計劃從今年晚些時候開始部署。客戶對Venice的需求強於以往任何一代Epic產品，我們預計在未來幾個季度將繼續擴大在雲和企業市場的份額。再看我們的數據中心AI業務，營收同比增長超過一倍，主要受Instinct加速器的強勁需求推動。MI 355X的採用持續擴大，領先AI公司將其部署擴展至越來越多的推理和訓練工作負載，雲服務商也進一步提升了MI 350系列的可用性。

在我們的『推進AI』（Advancing AI）活動中，我們推出了Helios——一款機架級AI平台，集成了Epic Venice CPU、MI 450系列GPU、Pensando網絡技術和Rackham軟件，適用於廣泛的推理工作負載。Helios在相同機架功耗下可提供高達15%的更高吞吐量，每美元可生成的token數量比競品高出多達30%。客戶對Helios的需求非常強勁，已超出我們最初的預期。除了與OpenAI和Meta已有的多代吉瓦（GW）級部署合作外，我們還宣佈與Anthropic建立新的戰略合作關係。

Anthropic將在Helios平台上部署最多達兩吉瓦的MI450系列GPU，首批吉瓦級部署將於2027年上半年啓動。該合作還包括一項多年期聯合工程協作，利用Clod優化Instinct GPU的工作負載並加速Rackham軟件的開發。此外，我們還進一步深化了與微軟的長期合作關係。微軟將在Azure上大規模部署Helios，用於Frontier模型的推理任務，覆蓋微軟自身、其AI客戶以及Azure AI服務。這些承諾共同拓展了構建下一代基礎設施的領先AI公司和雲服務提供商陣營。目前，Helios已在AMD投入生產，初始出貨按計劃將於本季度晚些時候啓動，並在第四季度及2027年持續爬坡，以滿足強勁的客戶需求。

在Helios之外，我們計劃每年推出一款全新的機架級AI平台，每一代產品都將在2027年實現顯著的性能效率和總體擁有成本（TCO）提升。我們的下一代平台將結合MI 500系列GPU、Verano CPU和Pensando網絡技術，並具備擴展的縱向擴展域以及銅纜和光纜互連方案。客戶對MI 500的興趣非常強烈，多家客戶正與我們密切合作，規劃其下一代AI基礎設施。我們預計MI 500將成爲Instinct歷史上進步幅度最大的一代產品，使我們在短短四年內將推理性能提升超過2000倍。

轉向我們的AI軟件棧，Rockham已達到一個關鍵拐點，其性能能力和開發者體驗能夠滿足客戶大規模生產環境部署AI的需求。生態系統也在持續擴大，目前已有超過3,000,000個模型可在AMD平台上開箱即用。主流開源模型在發佈首日即支持Instinct，同時過去一年對Rockham的開源貢獻增長了十倍以上。上個月，我們推出了面向AMD GPU的新一代AI輔助開發平台——Rockham dot AI。

Rockham dot AI讓開發者能夠使用當今領先的編碼代理（包括Claude、Codecs和Cursor）爲Instinct創建、移植和優化代碼，顯著加快並簡化將新模型和工作負載引入AMD平台的過程。與Rackham 7相比，Rackham dot AI在多種模型上實現了超過兩倍的訓練性能和超過三倍的推理性能。我們還正與OpenAI、Anthropic、Meta等領先AI實驗室緊密合作，共同優化Rackham以適配其模型，這些改進將惠及整個AMD生態系統。

從更宏觀的角度看，整體數據中心市場機遇的增長速度遠超我們六個月前的預期。隨着AI在更廣泛的應用和工作負載中進入生產階段，市場對加速器和CPU的需求遠高於我們此前的預測。我們現在預計，到2030年，數據中心AI加速器市場將以每年超過45%的速度增長，達到約1.4萬億；而服務器CPU市場將以每年超過50%的速度增長，達到約2,200億。

對AMD而言，這一更大的市場機遇，加上我們產品組合的實力和日益增強的客戶可見性，正在推動我們數據中心業務走上更陡峭的增長軌道。在數據中心AI領域，越來越多的Helios和MI450系列Instinct部署正在爲下半年業務帶來顯著增長，並將在2027年進一步加速。在服務器CPU方面，受益於強勁的客戶需求和供應改善，我們預計2026年下半年服務器收入將同比增長超過80%，2027年全年收入將在更高的基數上同比增長超過70%。綜合來看，我們預計2027年數據中心業務收入將實現同比翻倍以上的增長。

轉向客戶端和遊戲業務，本季度營收同比增長6%，達到38億。其中，客戶端業務收入同比增長23%，達到31億，主要得益於創紀錄的移動處理器收入和持續的市場份額提升。本季度商用市場採用繼續擴大，Ryzen Pro銷量同比增長超過50%，因爲我們贏得了多家大型醫療、科技、汽車和金融服務公司的新訂單。爲延續這一勢頭，戴爾、惠普、聯想、華碩等廠商推出了多款搭載最新一代Ryzen AI Pro 400系列處理器的新商用PC。

本季度上市的Ryzen AI Halo開發者系統也需求強勁。今年7月，我們推出了新一代Ryzen AI Halo平台，搭載全新的Gorgon Halo處理器，配備業界領先的192GB統一內存，可運行參數規模高達3,000億的模型。爲幫助開發者更輕鬆地在本地構建和測試大型AI模型，我們正與Hugging Face合作，從今年晚些時候起，每台Ryzen AI Halo系統都將附贈一年的Hugging Face Pro會員服務。

展望下半年，由於內存和組件成本上升對需求構成壓力，我們預計PC市場將有所放緩。在此背景下，我們預計客戶端業務表現將優於整體市場，這得益於Ryzen產品組合的優勢和不斷擴大的商用採用。在遊戲業務方面，營收同比下降31%，至7.79億，主要原因是當前主機週期階段半定製芯片銷售減少。受全行業組件成本上升導致顯卡價格上漲的影響，遊戲顯卡營收也同比下滑，整體需求承壓。

轉向嵌入式業務，營收同比增長19%，達到9.77億，創下三年多來的最強勁增長。需求廣泛分佈於網絡、航空航天與國防、測試測量與仿真以及通信客戶。本季度我們的嵌入式x86業務顯著增長，因爲超大規模雲服務商和網絡客戶越來越多地採用我們的CPU來驅動數據中心的關鍵網絡和控制平面功能。我們還在持續擴展產品組合，推出了面向高要求實時邊緣AI工作負載的Ryzen AI嵌入式X100處理器，以及面向物理AI的Kriya AI機器人平台。

從更廣的視角來看，我們過去幾年執行的戰略如今正取得顯著成效。嵌入式x86業務正成爲該業務板塊的重要增長驅動力。我們的整體嵌入式產品組合增速超越市場並持續搶佔份額，半定製嵌入式合作項目也在不斷擴展。設計中標勢頭依然強勁。我們正朝着又一個創紀錄的年份邁進，已獲得超過180億的新設計中標，其中包括來自網絡、數據中心、通信、測試以及航空航天與國防領域客戶的重大訂單。

總而言之，我們在第二季度實現了創紀錄的收入和盈利能力，這體現了我們卓越的執行力以及市場對我們領先產品的日益廣泛採用。我們以強勁的勢頭進入下半年，其中venison MI455X現已投入量產，首批Helio產品將於本季度開始出貨。Ryzen Pro CPU正持續推動商用市場份額的增長，而我們的嵌入式業務也恢復了強勁的同比增長。十多年來專注的投資使我們擁有了業內最強大、最全面的產品組合，與引領計算未來發展的企業建立了深厚的戰略合作關係，並具備了成功交付多代研發路線圖及大規模量產複雜產品的能力。

與此同時，人工智能正在推動我們所有市場對計算能力的需求大幅增長。我們現在預計，未來幾年高性能計算和人工智能計算的整體市場將以每年約40%的速度增長，到2030年將達到2萬億，而我們預期的增長速度將顯著高於市場平均水平。因此，我們的業績表現明顯優於去年11月財務分析師日所公佈的長期財務模型。我們現在預計收入增長將遠超此前設定的大於35%的目標，並有望在戰略規劃期內大幅超越$20的年度每股收益（EPS）目標。

我們仍處於多年人工智能採用週期的早期階段，前方機遇巨大。我們已做好充分準備，把握這一機遇並在未來幾年實現顯著增長。接下來，我將把電話會議交由Jean，他將爲我們詳細介紹第二季度的業績情況。Jean，

Jean Hu

謝謝Lisa，大家下午好。我將首先回顧我們第二季度的財務業績，然後提供我們對2026財年第三季度的最新展望。我們第二季度表現極爲出色，這是連續第六個季度實現超過30%的同比收入增長。收入同比增長50%，環比增長13%，達到創紀錄的115億，這得益於我們各項業務的持續強勁勢頭。值得注意的是，數據中心業務貢獻了總收入的約58%，凸顯了我們業務結構的持續轉變及其對美國超微公司增長貢獻的提升。

按可比口徑計算，我們的攤薄每股收益同比增長約82%，顯著快於收入增速，彰顯了我們在業務擴張過程中的盈利實力。本季度毛利率擴大至56%，同比提升逾200個點子，環比提升80個點子，反映出有利的產品組合以及數據中心業務貢獻的持續增加。運營支出爲34億，同比增長40%，因爲我們繼續加大對研發的投入，以拓展我們的AI芯片系統和軟件能力，支持長期增長機會。本季度運營利潤爲31億，對應27%的運營利潤率。

接下來看我們的可報告業務部門，首先是數據中心部門：收入達到創紀錄的67億，同比增長一倍以上，環比增長16%。增長主要由Epic銷售額同比增長超70%所驅動。憑藉創紀錄的企業端銷售表現以及雲客戶群的強勁需求，無論是出貨量還是平均售價（ASP）均顯著同比增長，反映出向我們最新的Zen 5架構處理器持續遷移的趨勢。Instinct系列產品銷售額同比增長一倍以上，隨着MI350系列產品在大型AI實驗室、雲服務商、領先AI初創企業、國家級實驗室及各類AI部署場景中的廣泛應用，其量產節奏持續加快。數據中心部門的運營利潤爲21億，佔該部門收入的31%。

客戶端及遊戲業務方面，總收入爲38億，同比增長6%，環比增長7%。其中，客戶端業務收入爲31億，同比增長23%，環比增長6%，主要受益於移動業務收入創歷史新高。遊戲業務收入爲7.79億美元，同比下降31%，主要由於來自半定製客戶（semi-custom customers）的收入減少；但環比增長8%，得益於半定製客戶銷售額的回升，部分被顯卡出貨量下降所抵消。客戶端及遊戲業務整體運營利潤爲5.82億，佔收入的15%，而去年同期爲7.67億，佔收入的21%，利潤率下降反映了我們在市場拓展活動方面的持續投入以及產品路線圖的不斷擴展。

嵌入式業務部門收入爲9.77億，同比增長19%，環比增長12%，因終端市場需求持續改善且新設計項目開始量產。該部門運營利潤爲3.86億，佔收入的40%，而去年同期爲2.75億，佔收入的33%，主要得益於收入增長及有利的產品組合。接下來看資產負債表和現金流情況：本季度經營活動產生的現金流爲24億，自由現金流爲16億。爲支持強勁的數據中心需求，庫存環比增至約85億。截至本季度末，現金、現金等價物及短期投資合計爲131億。

關於2026財年第三季度展望，我們預計收入約爲130億 ± 3億（以指引中值計算）。收入預計將同比增長41%，主要由數據中心部門的強勁雙位數增長、嵌入式部門的強勁雙位數增長，以及客戶端業務增長抵消遊戲業務顯著雙位數下滑共同驅動。環比方面，我們預計收入將增長約13%，主要得益於數據中心和嵌入式部門的強勁雙位數增長，以及客戶端業務小幅增長部分抵消了遊戲業務的顯著雙位數下滑。

此外，我們預計第三季度非GAAP毛利率約爲56%，非GAAP運營費用約爲36.5億，非GAAP其他收入和支出再次約爲5,500萬美元，非GAAP有效稅率約爲13%，稀釋後的流通股數預計約爲16.6億股。最後，我們再次實現了卓越的營收增長和顯著的盈利擴張，這體現了我們執行力的強大以及整個業務強勁的勢頭。隨着數據中心的增長繼續加速，我們已爲下半年做好充分準備，有望持續實現盈利性增長。接下來，我將把會議交還給Matt，進入問答環節。

Matt Ramsey

非常感謝你，Jean。John，我們現在開始問答環節。請向觀衆收集問題。我們要求每位提問者提出一個問題，並可附帶一個簡短的後續問題。謝謝。

接線員

謝謝，Matt。我們現在將進行問答環節。請您限制自己提出一個問題及一個後續問題。如果您希望提問，請在電話鍵盤上按*1。確認音提示您的線路已進入提問隊列。如需撤回問題，請按*2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要先拿起聽筒再按星號鍵。請稍等，我們正在收集問題。第一個問題來自巴克萊銀行的Tom O'Malley，請開始您的提問。

Tom O'Malley

謝謝您接受我的提問。Lisa，您在分析師日活動上提到了加速器端的$1.4萬億團隊，也提到了CPU端的2,200億，但這兩者內部的份額動態卻大不相同。因此，我想問的是，在數據中心GPU業務和CPU業務之間，您預計何時會出現交叉點？這種情況會在今年內發生嗎？從美元收入的角度來看，到2027年日曆年，這兩個業務板塊各自的相對貢獻如何？哪個板塊增長勢頭更強？

麗莎·蘇

是的，Tom，謝謝你的提問。你看，我們確實看到數據中心加速器和服務器CPU兩方面都存在非常強勁的計算市場需求。其中服務器CPU業務相對較新，因此我們在推進過程中一直在提供相關更新。從我們對第三季度和第四季度的指引來看，服務器和數據中心AI業務均呈現非常強勁的增長態勢。我們預計今年下半年服務器業務同比增長超過80%，同時數據中心AI業務也表現出非常強勁的增長，這一點也反映在我們對2027年的展望中。

可以這樣理解：兩項業務都將大幅增長。數據中心AI市場的總可尋址市場（TAM）顯然更大，因此隨着我們在2027年逐步擴大Helios平台上的大型戰略客戶規模，預計該業務將在2027年實現顯著增長。但兩項業務都是我們2027年及以後增長的重要驅動力。

Tom O'Malley

那麼，在兩項業務明年都將強勁增長的框架下，這個問題也許要問Eugene。顯然，你們在GPU端面臨一些不利因素，因爲你們正在提升Helios產能；但在服務器處理器端，你們可能會獲得高於公司整體水平的毛利率。考慮到明年的毛利率權衡，這兩項業務是否相互抵消？或者，鑑於你們目前看到的一些有利因素（例如定價能力），以及產品組合向更多CPU傾斜的趨勢，你們是否認爲到2027年日曆年，整體趨勢更偏向於利好而非利空？非常感謝各位。

Jean Hu

是的，Tom，這是個非常好的問題，謝謝您的提問。正如我們之前所提到的，我們的毛利率主要由業務組合驅動。我們對2026年上半年的毛利率進展以及2026年第三季度的指引感到非常滿意。關於2027年，有幾個推動和制約因素需要考慮。首先，正如研究員提到的那樣，我們的服務器業務正以更快的速度和節奏顯著擴張，從業務毛利率角度看，這對我們的整體毛利率是有利的。

另一方面，你說得對，數據中心AI的上量速度也非常重要，因爲從收入機會的角度來看，我們看到了來自數據中心AI的巨大增量收入潛力。一旦開始上量，不僅會爲公司帶來巨額收入，還會顯著提升毛利潤——儘管其毛利率略低於公司的整體平均水平。我認爲這將決定我們在2027年的發展路徑。但總體而言，我們對如何順利度過業務轉型期，並持續改善毛利率、保持毛利率的平衡，感到非常有信心。此外，大家也知道，我們的嵌入式業務正在顯著復甦。我們實際上認爲，嵌入式業務將在2027年爲我們帶來額外的毛利率順風。因此，我對這一點非常樂觀。謝謝。

接線員

下一個問題來自瑞銀（UBS）的Timothy R Corey。請提出您的問題。

Timothy R Corey

非常感謝。Lisa，我想請您就指引中有關數據中心的部分提供一些更具體的細節。具體來說，我的問題是：在第二季度和第三季度之間，以美元計，CPU和GPU哪個增長更多？我之所以這麼問，是因爲如果採用您提到的環比增長80%這一數據，似乎意味着服務器CPU在第四季度可能不會有太大增長。我不確定自己是不是理解錯了。能否請您就此澄清一下？我這邊看的是Tim的數據。

麗莎·蘇

我們認爲，服務器CPU在第三季度和第四季度都將實現大幅增長。從動態來看，我們在超大規模客戶和企業客戶中都看到了非常強勁的需求，並且今年一直在不斷增加供應。因此，我們預計第三季度該業務板塊將實現兩位數的環比增長，其中服務器和數據中心AI都將表現良好。而到了第四季度，隨着服務器供應進一步增加，以及數據中心AI方面Helios平台在第三季度末剛開始上量、第四季度將大幅提升，這兩項業務的增長還會更加強勁。

所以，這應該能大致勾勒出我們的預期：我們認爲第三季度已經是相當強勁的一個季度，數據中心板塊將實現非常強勁的兩位數增長；而第四季度的增長還將超過第三季度。

Timothy R Corey

好的，謝謝。作爲後續問題，相對於你們在分析師日公佈的TAM（可服務市場總規模），我記得是到2030年實現40%的複合年增長率（CAGR）。那麼，你們是否認爲自己能夠在此期間實現超過這一CAGR的增長？也就是說，你們的計劃是否是在此期間實現超過40%的收入增長？謝謝。

麗莎·蘇

是的。當我們審視整個TAM時，首先必須說，當前計算市場正處於一個非常令人振奮的時期。無論是服務器CPU、數據中心AI、嵌入式業務，還是我們的PC業務，我們看到所有業務都在受益於AI帶來的順風。而且我們認爲，在每個細分領域，我們都具備超越市場整體增速的機會。因此，基於我們對TAM超過40% CAGR的判斷，我們也明確表示，公司將實現超過這一水平的整體收入增長。

接線員

謝謝。下一個問題來自美國銀行證券（Bank of America Securities）的Vivek Arya。請提出您的問題。

Vivek Arya

非常感謝您回答我的問題。Lisa，我很好奇，在貴公司已發佈的所有公告基礎上，你們對2027年能見到多少吉瓦（GW）的算力需求？每吉瓦的AMD解決方案能帶來多少收入？據我理解，目前基於你們已公佈的信息，市場普遍假設約爲3吉瓦；而根據你們此前提到的一些認股權證數據，似乎每吉瓦至少能達到$150億。因此，我想了解一下，您是否認同這些觀點？另外，無論是吉瓦數還是每吉瓦內容假設方面，是否存在上行或下行風險？

麗莎·蘇

是的。Vivek，這個問題涉及多個方面，讓我逐一解答。從整體數據中心的角度來看，我們對2027年已提供了一些指引。我們認爲，數據中心業務中的服務器CPU部分將在較高基數基礎上實現超過70%的同比增長，而整個細分市場將增長超過100%，也就是翻倍以上，這主要得益於數據中心AI業務的快速上量。因此，我們確實看到2027年將出現非常顯著的增長勢頭。我們對與OpenAI、Meta和Entropic等戰略核心客戶的合作感到非常滿意。這些客戶目前正在加速部署，算力需求旺盛，其數據中心建設規劃以及與雲服務提供商的合作正與我們的產品上量節奏高度契合。

我可以這樣描述：我們當前的供應能力完全可以滿足甚至超越我們此前給出的指引，而且還有進一步的上行空間。關鍵在於我們要與客戶緊密協作，共同規劃其整體建設節奏。因此，就Helios產品的上量節奏而言，我們預計在未來幾個季度將實現非常顯著的增長。我們曾表示，第三季度是上量的起點，第四季度將進一步提升，到明年第一季度還會繼續加碼，並在整個2027年持續爬坡。希望這能幫助你更好地了解數據中心AI業務的發展路徑。至於每吉瓦的收入，我們此前曾提到將達到數百億美元級別，目前仍處於這一區間內，看起來基本就是這個水平。關鍵在於，隨着合作伙伴加速部署，市場對更多算力的需求非常強烈，而我們希望能充分滿足這一需求。

Vivek Arya

謝謝您，Lisa。我的後續問題稍微偏技術一些。當我們查看Helios的規格時，我發現它的HBM帶寬比競爭對手高出近50%。而且一直以來，你們的產品在HBM方面都更具優勢。那麼，這其中有多大一部分優勢源於這50%更高的HBM？此外，這是否會讓AMD更容易受到內存成本上漲的影響？我很好奇，你們如何確保既能維持毛利率，又能獲得所需的內存配額？我知道Gene此前已表示你們對毛利率區間感到滿意，但我仍想了解，這種優勢在多大程度上只是因爲使用了更多的HBM？同時，這種策略是否仍能支持你們長期的盈利目標和內存配額需求？謝謝。

麗莎·蘇

是的。Vivek，我們在GPU所用的HBM內存以及數據中心業務中系統所需的通用內存方面，與所有內存合作伙伴保持着非常緊密的合作。可以說，多年來我們一直在與內存供應商協同工作，以確保業務順利上量。對於2027年我們預期交付的產品，HBM的配額已有非常好的可見性。此外，就內存帶寬和容量而言，這也是AMD解決方案的一大優勢。當你考慮更大規模的模型時，它們會從更大的內存容量中顯著受益，這也會體現在總體擁有成本（TCO）上。

當然，我們也意識到，在當前的內存環境下，每位客戶都在思考如何優化其內存佔用。如果在某些特定工作負載下總體擁有成本的收益並不顯著，我們也有機會按需調整內存配置。換句話說，內存帶來的優勢取決於具體的工作負載類型。我們知道很多客戶對由此帶來的性能提升非常滿意。但對於一些中等規模的模型等特定工作負載，可能獲益較少。在這種情況下，我們會相應地調整內存配置，這是很自然的做法。

接線員

謝謝。下一個問題來自TD Cowan的Joshua Buchhalter，請開始您的提問。

Joshua Buchhalter

各位好，感謝你們回答我的問題，也祝賀你們取得了非常強勁的業績。我想再跟進一下關於2027年服務器CPU的假設。聽起來這部分的供應已經鎖定，如果需求繼續按當前趨勢發展，你們也有能力滿足更高的需求。但不知你們能否爲我們提供一些關於其中隱含的出貨量和平均售價（ASP）假設的指引？我認爲投資者目前在建模整個CPU市場時遇到困難。那麼，在爲這項業務建模時，我們應該如何思考覈心數量的增長，或者是否有其他更合適的替代指標？謝謝。

麗莎·蘇

當然可以，Josh。讓我先從我們迄今爲止所看到的增長情況說起，以便提供一些背景。我們的增長確實同時來自出貨量和平均售價（ASP）兩方面。例如，僅看我們第二季度的表現，當時我們提到雲和企業市場均實現了超過70%的增長，其中出貨量和ASP均有兩位數增長，但出貨量的增長幅度更高。這正是我們業務的本質特徵。從整體市場角度看，我們看到了非常強勁的需求。隨着我們向更高核心數的產品演進，ASP自然會提升。展望未來，你們應預期出貨量和ASP都會繼續增長。

在過去幾個季度，我們一直在非常努力地推進一項工作：一旦我們觀察到服務器需求出現顯著拐點，便立即在整條供應鏈上展開行動——包括晶圓、後端產能、基板以及所有相關組件，以全面提升服務器的整體產能。我們今年已看到這一舉措逐步顯現成效。這也是我們能夠上調下半年業績指引的原因之一。同時，我們預計到2027年將有更多產能到位，以支撐我們此前談到的增長。因此，在這個框架下，你們應同時考慮出貨量和平均售價（ASP）。

Joshua Buchhalter

感謝您提供如此詳盡的信息。至少在您的事先準備的發言中，您提到Helios的表現超出了最初的預測。能否請您進一步解釋一下這句話？這是指出貨量方面嗎？還是良率方面？如果是良率，我們應該如何看待Helios在最初一兩個季度的毛利率？與後續爬坡階段相比，隨着產量提升，毛利率是否會逐步改善？謝謝。

麗莎·蘇

是的。Josh，當我提到Helios的表現超出我們最初的預測時，主要是就整體出貨量而言的，也就是2027年市場對Helios的需求量。這是一款非常出色的產品。我們看到，每一位有機會接觸Helios並深入了解我們整體生態系統的客戶，都對Helios充滿信心，認爲它將成爲AI產品組合中的重要補充，尤其是在推理（inference）領域。這正是我之前提到其表現超出初期預期的背景，也回應了您關於良率、性能以及爬坡過程中預期的問題。

可以預期的是，在接下來幾個季度，整體良率將持續提升。本季度（第三季度）是我們爬坡的初始階段，未來幾個季度我們將繼續擴大生產規模。對於這樣一款高度複雜的產品，我們一貫預期其良率會在最初幾個季度內持續改善。

接線員

謝謝。下一個問題來自富國銀行（Wells Fargo）的Aaron Rakers，請提出您的問題。

Aaron Rakers

好的，謝謝您接受我的提問。如您所料，我也想聚焦於公司業務中的服務器部分。在最近的活動中，您強調了服務器市場，並提出了新的2,200億 TAM（總可尋址市場），將其大致劃分爲三個類別：通用型（我想您稱之爲或定義爲「沙盒服務器」），以及AI前端節點。當我們思考您所談論的增長時，不知您能否幫我們大致量化一下這三個類別的規模？特別是中間那個「沙盒AI」市場，在今年下半年增長80%以上、全年增長70%以上的背景下，您認爲這一細分機會最終會有多大？

麗莎·蘇

是的，Erin，我想這麼說：或許我可以從終點開始講起。當您展望2030年$2,200億的TAM時，我們認爲代理型AI（agentic AI）或這類代理沙盒（agentic sandboxes）將成爲TAM中最大的一塊——它目前規模最小，但卻是增長最快的細分市場。短期內，該領域確實存在增長，但展望未來三到五年，我們認爲這將是服務器市場中增長潛力最大的部分。而我們產品組合的一大優勢在於，我們相信自己能夠在所有這些細分市場中實現增長。

因此，當您思考每種工作負載所需的CPU類型時，其實需要不同的優化重點。這正是我們一直試圖強調的一點：並非僅靠單一CPU，而是需要一個真正的CPU家族。從Dennis的角度來看，我們在所有類別中都處於絕對領先地位——無論是單核性能還是整顆插槽（socket）的整體性能。這使我們在通用計算、代理型AI以及AI加速器業務的頭部節點等領域都擁有非常強勁的市場地位。

從我們的角度來看，當我們審視客戶採用情況和客戶勢頭時，從上一代產品Turn過渡到Venice，Turn本身已經得到廣泛應用，尤其在超大規模雲服務商（hyperscalers）中。而我們現在看到的是，隨着轉向Venice，運行的工作負載實際上在擴展——下一代EPYC處理器將承載比前一代更多的工作負載。這也正是我們有信心表示，憑藉我們的產品定位，我們可以實現遠超市場平均水平的大幅增長的原因所在。

Aaron Rakers

謝謝，這非常有幫助。另外我有個快速的跟進問題，我知道對很多人來說這可能不是當前最關注的重點，但據我所知，你們過去曾談到客戶端業務，即便在PC市場面臨一些壓力的情況下，今年你們的客戶端業務仍實現了同比增長。你們目前是否仍持這一觀點？是否願意就2027年客戶端CPU業務的前景分享一些看法？

麗莎·蘇

是的，讓我先說一下，Aaron，首先，我們一直認爲客戶端CPU業務非常重要。我尤其認爲本地AI（Local AI）將持續成爲人們體驗AI越來越重要的一部分。因此，我認爲AI PC將在2026年與我們的客戶端業務更加密切相關。我們認爲上半年的表現非常強勁，儘管我們原本預計下半年市場會下滑，但實際上市場的表現比大多數人預期的要好。

因此，我們認爲2026年客戶端業務將實現明顯的同比增長。展望2027年，我們擁有一套強大的產品組合即將推出，不僅面向傳統的筆記本電腦和臺式機市場，也面向更加以AI爲中心的PC體驗，比如我們之前談到的AI光環（AI Halos）產品的興起。我對PC市場依然保持樂觀，認爲這是觸達更廣泛用戶群體的重要途徑，也有助於我們實現超越市場整體的增長。當然，整個市場的走勢還取決於部分組件的情況，我們都在密切關注組件成本，以及未來幾個季度這些成本將如何演變。但我認爲我們的產品組合、不斷增長的內容以及企業級業務對我們客戶端業務的構成是非常積極的。

接線員

下一個問題來自伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的Stacey Raskin，請提出您的問題。

斯泰西·拉斯金

大家好，感謝接受我的提問。首先我想請教一個關於媒體報道的問題，報道稱數據中心業務將在下半年加速增長。數據顯示，數據中心業務Q2同比增長107%，而你們對Q3的指引大約是80%左右的增長，這看起來並不是加速。那麼我應該如何理解「下半年加速」這一說法？是指下半年整體增速高於Q2的107%，還是說……該怎麼解讀你們在新聞稿中提到的『數據中心業務下半年加速』？

讓·胡

是的，你好Stacy，我是Jean。這是個很好的問題。當我們提到這種『加速』時，指的是下半年相對於上半年而言。如果你對比我們數據中心業務上半年的同比增長率和下半年的預期，我們會認爲確實存在加速，這就是我們所指的含義。

斯泰西·拉斯金

謝謝你的解答。接下來是我的跟進問題，我想進一步了解一下你們對明年數據中心業務的目標。你們提到服務器數量將增長『超過70%』，總量將翻倍以上。我想問的是，這句話中的『更多（more）』具體含義是什麼？因爲從目前的發展軌跡來看，你們似乎很可能遠超這些數字。考慮到現在才2026年8月，我理解預測還有不確定性，但Stacey，你對此怎麼看？

麗莎·蘇

你讓我忍不住微笑。所以我想說的是，我們正嘗試爲你提供一種思考2027年的方式。是的，我們提到服務器CPU業務佔比將超過70%，考慮到目前業務所處的階段，我們認爲這是一個非常強有力的表態。我們確實預計整體數據中心業務的增長將遠超100%。之所以能遠超100%，是因爲我們的數據中心AI業務將實現遠超100%的增長——這主要得益於我們戰略客戶的強勁需求、Helios產品的快速上量，以及我們此前討論過的諸多因素。希望這能解答你的更多疑問。

接線員

謝謝。下一個問題來自高盛的Jim Schneider，請提出您的問題。

吉姆·施耐德

下午好，感謝您接受我的提問。在MI 400系列產品剛剛開始上量的初期階段，以及未來幾個季度，您能否談談預期的客戶多元化情況？我記得你們已經公開宣佈了四五家大型客戶。您能否具體說明一下，比如有多少客戶會在第四季度貢獻收入，又有多少會在2027年上半年貢獻收入？

麗莎·蘇

這樣吧，Jim，可以這麼說：我們之前提到過幾家大型前沿模型公司，比如OpenAI、Anthropic和Meta，它們會通過多家雲服務提供商（CSP）進行採購，包括超大規模雲廠商及其他服務商。因此，業務本身就具備多元性，而且還有更多其他客戶。許多客戶對Helios感興趣，但他們所需的規模並非吉瓦（GW）級別，而是更常規的規模。因此，我們認爲在未來幾個季度，客戶結構將保持良好的多元化。我們當前的重點是配合大型數據中心建設的時間節點，與每位客戶緊密協作，確保我們的產品供應與其數據中心建設計劃同步。特別是在進入第四季度到2027年第一季度這個時間段，客戶多元化程度會很好。

吉姆·施耐德

謝謝。作爲跟進問題，您提到了數據中心的就緒情況。我想進一步了解，您如何看待不同客戶將其數據中心準備好以接納貴司產品（無論是Land株式會社的產品、PowerShell還是其他任何產品）的能力？在進入2027年上半年甚至下半年時，是否存在某些制約因素，會讓您對達成目標產生疑慮？謝謝。

麗莎·蘇

嗯，Tim，我們認爲目前沒有任何因素會讓我們對達成目標產生疑慮。我們對這些目標非常有信心。當然，如果要談可能的區間範圍，那確實存在一個區間，而該區間將取決於我們能否及時增加更多產能。從我的角度來看，我們正在構建整個供應鏈，確保硅芯片、CPU、GPU、網絡組件，以及所有Elios組件都能到位。在這一部分供應鏈上，我們感覺非常、非常有信心。同時，我們也正與數據中心運營商密切合作，確保我們對其進展有充分的可見性。

這讓我們對我們迄今對數據中心AI業務的指引抱有很強的信心。我們將繼續探索如何加快其中一些項目的部署節奏。整個生態系統中的各方都明確希望更快地部署更多AI算力。我們每天都能看到更多與運營商合作加速擴容的機會，這也是我們目前與客戶及合作伙伴共同推進的核心工作之一。

接線員

謝謝。下一個問題來自Cantor的CJ Muse，請提出您的問題。

CJ Muse

好的，下午好，感謝您接受我的提問。Lisa，如果我按照您對數據中心業務的指引來推算，大致意味着Instinct系列的收入約爲300億上下。對此我有兩個問題：首先，您如何看待上半年與下半年的收入節奏？其次，如果我們僅聚焦於Instinct產品線，並考慮455 X和Helios，我們應該如何理解該業務從第一季度到第四季度的底層毛利率走勢？

麗莎·蘇

我認爲CJ，您說的是300億。您指的是服務器業務，還是別的什麼？您是在談2027年，對吧？不過也許我可以幫您理清一下，CJ。我們想傳達的信息其實是：您對數據中心AI業務的預測可能偏低了。回到Stacy的問題，雖然不便於透露具體數字，但「增長超過100%」實際上應理解爲「大幅超過100%」。展望未來幾個季度，這是一個逐步推進的過程，我們會持續按季度提升Helios 1/4的出貨量。這是目前最合理的思考方式。當然，如果您還有進一步的問題，我相信Gene很樂意協助您。Gene，這樣是否清楚了？

Jean Hu

是的，是的，是的。另外，在毛利率方面，如果我們聚焦於Instinct業務，我們應該如何理解從2027年初到年末的變化趨勢呢？是的，正如我之前所說，總體來看，2027年的毛利率實際上取決於服務器CPU業務和數據中心AI業務的爬坡速度。因此，我認爲整體上季度環比可能會有所不同，變化方向也可能不一樣。但總體而言，我們對MI450的產能爬坡管理非常樂觀，同時服務器業務在2027年也將繼續顯著改善和增長。

總體而言，我認爲這兩者通常能形成良好的相互抵消效應。但我確實認爲，從公司整體角度來看，我們還有其他多個槓桿可以利用，不僅包括嵌入式業務，也包括客戶端業務。我們持續提升毛利率，運營團隊也一直在出色地推進相關工作。不過，等到時機成熟時，我們會提供更多細節來指引2027年的展望。

接線員

謝謝。下一個問題來自摩根士丹利的Joe Moore，請開始您的提問。

喬·摩爾

好的，謝謝。關於服務器CPU業務，你們目前是否面臨供應限制？市場看起來非常緊張。你們是否預計這種緊張局面會持續下去？另外，當你們展望明年時，供應鏈是否有能力支撐你們所提到的CPU業務的增長水平？

麗莎·蘇

當然，Joe。我想說，目前服務器CPU的供應鏈確實很緊張，今年上半年一直如此，因爲大部分需求此前並未被預測到。隨着進入2027年，需求預測將更加準確，因此我們預計2027年的服務器供應狀況會比2026年更好。我們對滿足剛才提到的同比增長超70%的需求很有信心。而且，我認爲根據後續幾個季度的發展情況，這一增長率甚至還有進一步提高的空間。

喬·摩爾

好的，謝謝你的問題。另外，你們正在大力推動2納米制程的量產，而市場上對3納米制程供應短缺的關注也很多。這是否對你們有所幫助？還是說，在新制程節點上提升新產能仍然具有挑戰性？

麗莎·蘇

是的，Joe，在新制程節點上提升新產能總是具有挑戰性的。但我們的做法有些特別之處在於，由於採用了小芯片（chiplet）技術，我們在新節點上所需的晶圓數量更少。這讓我們有機會更加專注於確保獲得足夠的供應，以滿足強勁的客戶需求。從我的角度來看，所有這些工作都在積極推進中。我們當然也在全面審視整個供應鏈，不僅僅是晶圓，還包括後端產能、封裝產能、基板等所有環節。我們對當前狀況感到滿意，有信心同時滿足快速增長的服務器業務和數據中心AI業務的需求。

Matt Ramsey

嘿，John，我認爲在結束本次電話會議前，我們還有時間接聽一位聽衆的提問，請安排一下。

接線員

謝謝。謝謝。我們最後一個問題來自花旗的Atif Malik，請開始您的提問。

Atif Malik

大家好，感謝您接受我的提問。Lisa，貴公司此前宣佈與Cerebrus在先進Aida和解耦計算領域達成合作。能否請您定性地談一談，您預計今年到明年快速推理市場的銷售額將如何增長？

麗莎·蘇

當然可以。總體而言，我們認爲推理市場在今年到明年將實現非常顯著的增長。其中，快速推理尤其是一個正變得越來越重要的領域。通過我們與Cerebrus的合作，結合他們的Helios以及晶圓級引擎（wafer scale engine），我們爲客戶提供了非常出色的解決方案。我們預計該解決方案將於第四季度在Cerebrus的雲平台上推出，並持續擴展至2027年。從我們的角度來看，這確實是市場的重要組成部分，我們將繼續探索各種方式，對我們的技術進行定製和優化，以更好地適配各類工作負載。因此，我們認爲這正是我們在開放生態系統中持續深耕的一部分，也是爲Gene所做的一項舉措。

Atif Malik

那麼，我們應該如何看待運營支出（OpEx）的增長與您之前提到的未來幾年整體40%的市場增長率之間的關係？

Jean Hu

是的，我認爲Lisa提到了10%的增長目標爲40%，而從運營支出的角度來看，我們的增速會高於10%。鑑於我們在高速推理領域擁有巨大的機會，我們將繼續加大投入。但您應該預期我們會將運營支出增幅控制在營收增速以下，這也是我們商業模式的設計初衷，以便提升運營槓桿效應，推動每股收益（EPS）增長。這也與Lisa此前所說一致，即我們的每股收益將顯著高於我們在財務分析師日上公佈的$20。

Matt Ramsey

非常感謝今天所有參與電話會議的分析師和投資者。John，您可以開始總結本次會議了。

接線員

謝謝大家。女士們、先生們，問答環節到此結束，今天的電話會議也到此結束。感謝您的參與，現在您可以掛斷電話了。

詳細信息請訪問美國超微公司投資者關係部

提示：上述內容由AI語言模型基於公開可用信息生成，幷包含來自第三方的自動生成字幕。以上材料不代表富途立場，也不構成任何投資建議。富途對上述內容中顯示的信息的準確性、及時性或完整性不做任何明示或暗示的保證。

瀏覽 42.2萬