羅春風的平安基金：贏在二季報，困在"舒適圈"？

在2026年二季度，平安基金呈現出了顯著的結構性發展瓶頸。

其部分重倉AI等熱門賽道的主動權益產品，單季漲幅超過了40%，但遭遇到「越漲越賣」的大額贖回窘境。即基金份額與規模大幅度縮水。同時，傳統賽道的產品也面臨淨值回撤的問題，疊加公司投研條線短期內密集的核心基金經理離任，平安基金的結構性發展瓶頸顯露無疑。

這種情況除了反映出當前A股的極致分化行情以外，也折射出平安基金在規模擴張背後的若干問題。

業績冰火——越漲越賣的「留客」陣痛

在2026年二季度，平安基金的業績表現可以用「好壞交織」來形容。

好的一面是，它在AI、半導體等賽道上的精準押注，讓其收穫了超額收益——「平安產業競爭力混合」「平安港股通科技精選混合」等產品，單季收益率均超過了40%。

（圖源：平安基金）

不好的一面是，平安基金的部分產品，在基金淨值上漲的同時，也遭遇了大額淨贖回。先前貢獻超額收益的幾隻基金產品，如「平安產業競爭力混合」，該產品的份額在二季度縮水超70%，「平安港股通科技精選混合」的份額也縮水近半。

在外參財觀看來，這種現象，顯然與投資者行爲有關。因爲在科技股估值已處在高位的背景下，投資者選擇兌現收益、落袋爲安的行爲，顯然是理性的選擇。這種市場現象是確實存在的。

（圖源：新浪財經）

此外，在以「平安發現價值混合」爲代表的「價值型」產品上，平安基金也陷入了一個冰點。該基金在二季度，始終堅守在地產、內需等傳統賽道上，並沒有跟上市場主線，以至於淨值大幅回撤。這種「不漲更賣」的現象，也加劇了平安基金產品的流動性壓力。

可見，平安基金這種「冰火兩重天」的情況，實則是主動權益領域上的短板。雖然早期能憑藉「一二三四」投研平台體系在部分細分賽道上取得突破，但整體產品線，還缺少着決定性因素——即能夠穿越牛熊市、能夠長期穩定創造超額收益的「壓艙石」型產品。

因此，目前的平安基金，如何「留客」是其主要煩惱的問題之一。

換血震盪——人才梯隊的「斷層」隱憂

在業績分化之外，平安基金近期遭遇的動盪，大概是人才梯隊方面的斷層問題。

在2026的6月前後，平安基金指數與固收條線的多位核心基金經理，是相繼離任。而緊隨其後的，是新銳基金經理的迅速補位。從中雖然可以看出平安基金的基金經理確實是不缺人，但客觀來看，這其實反映出平安基金投研梯隊的斷層壓力。

相比於此前的翁欣、白圭堯、王博等基金經理，後續補位的新銳人員，在經驗與能力方面，還有待時間去驗證。對於平安基金而言，這種將重任交接到經驗尚淺的新人手中，或許也算是一種全新的核心基金經理培養戰略。

當然，平安基金也考慮到新銳人員經驗尚淺這一問題，管理層就多次強調“平台化投研建設“，試圖通過體系化的力量，彌補基金經理個人能力上的波動。只是，這種想法與戰略意圖放在當下這個高輪動的市場裏，還有待檢驗。

掌舵底色——跨界基因與戰略慣性

平安基金現階段所陷入的結構性困境，其實算是積弊已久。

自2015年以來，平安基金現任董事長羅春風便爲公司確立了一條「先固收後權益」的發展路線。早期，這條路線確實爲平安基金的規模擴張，貢獻了強大助力，說是立下汗馬功勞也不爲過。當然，這也得益於當時的宏觀環境與市場週期。

但是，隨着這十年的光陰流轉，這條路線似乎只讓平安基金學會了「單腿走路」——固守業務佔比在80%以上，而主動權益業務長期處在從屬地位。這意味着，平安基金的資源投入與戰略重視程度是不平衡的。而這，也是平安基金未能在權益市場上建立起核心競爭力的原因之一。

（圖源：平安基金）

平安基金另一位掌舵者肖宇鵬，也是影響平安基金髮展的重要人物。其早年在江西省機械設備成套局體制內工作，後續才進入到證監繫統裏開始長達數年的監管生涯。一直到2009年，肖宇鵬參與平安基金籌建並出任督察長，這時他才完成了監管者到被監管者的角色轉換。

從平安基金這位掌舵者的部分履歷中可以看出，其擁有深厚的監管與風控背景，這也是平安基金務實、嚴謹的合規基礎來源之一。只是，這種對合規風險保持着敬畏的掌舵風格，也讓平安基金在高輪動、強結構性的權益市場裏，欠缺了一點進攻性與靈活性。當然，這並不是否定肖宇鵬的合規意識，要知道如今的基金市場是瞬息萬變的，過於保守的掌舵風格，總歸難以及時捕捉超額收益的風口。

在外參財觀看來，平安基金的兩位掌舵者擁有明顯的跨界基因與戰略慣性。這雖然是早期發展環境所造就的，但放在當下這個主動權益市場日漸興起的行業環境裏，顯然是需要做出一定調整的。

雙重考驗——合規底線與渠道依賴

雖說有肖宇鵬的合規意識帶領，但平安基金在追求規模與業績的過程中，不可避免地出現了合規風控與渠道結構問題。

在合規風控層面，平安基金近年來就曾因爲債券投資風控流程缺失、基金銷售適當性管理等問題，而接連收到監管警示函。在這之外，部分產品過度押注單一細分賽道，出現投資風格漂移，與產品合同定位、業績比較基準相背離，也引發市場關於契約精神的討論。

在渠道結構方面，平安基金的發展模式呈現出顯著的集團生態特徵。即，公司約60%以上的銷售份額，來自於平安集團的內部渠道。這種模式在早期，確實可以爲平安基金提供龐大的流量入口，但長期下來，也讓平安基金患上了「渠道依賴症」。

這種症狀不能單純評價爲「好」與「不好」，畢竟單就擁有這一條渠道，就足以令其他基金公司所豔羨。但需要注意的是，當市場風格切換或者集團渠道的短期需求發生變化，這種症狀就會帶來產品規模的大幅波動。這也是平安基金目前所需要全面考量的問題之一。

在外參財觀看來，對於平安基金的管理層而言，當下既需要將合規內化於業務全流程，也要在渠道結構上轉向「客戶導向」，以此真正贏得外部投資者的信任。

結語

綜上所述，對於平安基金的近期現狀，總體上是動盪之中暗藏陣痛的。

業績的好壞交織、核心基金經理的密集離任以及合規與渠道結構上的問題，這些都是平安基金當下所面臨的處境。

這裏頭既有外部市場環境變化的客觀因素，也有內部結構性短板的因素。只是剛好處在一個關鍵節點，這些問題便顯露了出來。對於平安基金而言，這些問題也算是一次正視自己的機會，能夠了解自身哪一方面存在短板，哪一方面需要優化以及哪一方面需要調整。

外參財觀認爲，在當下這個競爭日漸激烈的公募行業裏，平安基金還要在正視自身的同時，回歸資管本源，用硬核的投研實力與穩健的合規管理方式，贏得市場長期信任與尊重。

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