蘋果亞馬遜業績冰火兩重天，你看好哪家？
蘋果2026財年Q3業績直播
主要收穫（AI生成）
財務表現
- 營收達$1,094億，同比增長16%，創六月季度新高
- iPhone營收達$543億，同比增長22%，創六月季度新高
- Mac營收達$104億，儘管面臨供應限制，仍同比增長29%
- 服務業務收入達$307億，同比增長12%，創下6月季度新高
業務亮點
- 在WWDC上發佈了全新Siri AI，獲得開發者和用戶的積極反響
- 所有地理區域（包括美國、歐洲、印度和中國）均在6月季度創下收入新高
- 活躍設備安裝基數達到歷史新高，超過25億台
- 付費訂閱用戶數已突破15億，創下單季交易帳戶和付費帳戶新紀錄
財務指引
- 預計公司9月季度總收入將同比增長9%至11%
- 預計9月季度iPhone收入將實現同比中雙位數增長
- 預計服務業務增長率將與6月季度表現相近
- 包括關稅優惠在內，預計9月季度毛利率爲47%至48%
機會
- 全新Siri AI是一款經過徹底重新設計的智能助理，注重隱私、個性化，並深度集成
- 新興市場（尤其是印度、中國和東南亞）實現強勁的兩位數增長
- 一項價值$30+十億美元的多年期博通協議，強化了美國製造業供應鏈
- 蘋果升級版租賃計劃通過靈活付款方式，使產品更易於獲取
風險
- 預計供應限制將在9月季度顯著加劇，影響iPhone、Mac和iPad的供應
- 匯率逆風對增長率造成約2.5個百分點的環比影響
- 內存成本通脹被形容爲「百年一遇的洪災」，價格呈指數級持續上漲
- 由於監管限制，無法在歐盟推出Siri AI
完整記錄稿（AI生成）
接線員
大家下午好，歡迎參加蘋果公司2026財年第三季度業績電話會議。我是投資者關係部總監Suhasani Chandra Mali。本次電話會議將被錄音。首先發言的是蘋果首席執行官蒂姆·庫克，隨後是首席財務官Kevin Perek。今天加入我們電話會議的還有即將上任的首席執行官John Turnas。
在管理層陳述完畢後，我們將開放分析師提問環節。請注意，今天討論中涉及的部分信息屬於前瞻性陳述，包括但不限於關於收入、毛利率、運營支出、其他收入與支出、稅收以及未來業務展望的內容。
這些陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果或趨勢與我們的預測產生重大差異，包括與宏觀經濟狀況、關稅及其他措施，以及法律和監管程序對公司業務和運營結果潛在影響相關的風險。
欲了解更多信息，請參閱蘋果最近提交的10-Q表和10-K表中所討論的風險因素，以及今日向美國證券交易委員會（SEC）提交的8-K表和美聯社發佈的新聞稿。此外，我們將於明日提交截至2026年6月27日的季度10-Q表，以及其他向SEC提交的報告和文件中也將包含更多信息。
蘋果不承擔更新任何前瞻性聲明的義務，該等聲明僅以其作出之日爲準。現在，我將把電話會議交予Tim進行開場發言。
蒂姆·庫克
謝謝，Suhasani。大家下午好，感謝各位今天參加本次電話會議。蘋果很高興地宣佈，本季度實現營收1,094億，同比增長16%，創下六月季度的歷史新高。儘管面臨供應鏈限制和環比外匯不利因素，我們仍實現了這一成績。
我們繼續看到客戶對我們有史以來最受歡迎產品陣容的巨大熱情：iPhone營收同比增長22%，創下六月季度的歷史新高；我們有史以來最強的Mac產品陣容同樣引發熱烈反響，營收強勁增長29%，同樣創下六月季度的歷史新高；服務業務也創下六月季度營收紀錄，達到307億。
我們在所有地理區域均創下了六月季度的營收紀錄。我們欣喜地看到各個市場全面走強，其中美國、拉丁美洲、西歐、印度、中國、日本本土及東南亞均創下六月季度的營收新高。我們在發達市場和新興市場均創下六月季度的營收紀錄，並在大多數新興市場實現了兩位數增長。
今年的WWDC精彩展示了我們的最新創新成果。我們非常激動地推出了全新Siri AI——一個徹底重新構想的Siri版本，它功能強大、高度個性化，並無縫集成於我們的各個平台。我們也對開發者測試版和公開測試版用戶使用Siri AI後的積極反饋感到無比興奮。
早期用戶的評價極爲出色，聽到大家對我們所構建功能的熱情反饋令人倍感欣慰。這也印證了我們的理念：打造注重隱私、基於個人情境的AI，能夠真正改變用戶通過我們的產品查找信息和完成任務的方式，從而切實豐富他們的生活。
我們對此感到無比振奮，並對它即將帶來的影響充滿期待。在WWDC上，我們還宣佈了幫助家長保護孩子網絡安全的新工具，並對市場壓倒性的正面反應感到高興。全新的兒童安全功能，如『請求瀏覽』（Ask to Browse）和『使用時長限額』（Time Allowances），將幫助家長引導孩子養成健康的數字使用習慣。
這些新工具融合了來自頂尖臨床與兒童發展研究機構（包括美國兒科學會）的專業指導。我們的目標是讓家長更輕鬆地管理孩子所接觸的內容、互動對象，以及設備的使用時間和方式。除了各操作系統即將推出的精彩更新外，我們期待在今年秋季爲用戶帶來這些全新功能。
現在，我將回顧本季度的業績表現，首先從iPhone開始。六月季度iPhone營收達$543億，同比增長22%。我們在所有地理區域均創下六月季度的營收紀錄，並根據IDC的數據，創下了六月季度升級用戶數量的歷史新高。本季度我們在全球市場份額有所提升。
正如我之前所說，這是我們有史以來最強大、最受歡迎的iPhone產品線。每天都有越來越多的人依靠iPhone使用AI。得益於全系搭載的A19和A19 Pro芯片的卓越性能，iPhone持續提供用戶每天所依賴的性能、電池續航、耐用性和攝像頭功能。
無論是iPhone 17 Pro和Pro Max非凡的攝像頭系統、iPhone Air極致輕薄的設計、iPhone 17在平衡性、性能和耐用性方面的出色表現，還是iPhone 17 E的超凡價值，每位用戶都能找到適合自己的iPhone。
Mac在六月季度實現了創紀錄的營收，達到104億，儘管面臨顯著的供應限制，同比仍實現了令人矚目的29%增長。根據IDC的數據，這一營收增長得益於我們最新產品線——MacBook Pro和全新MacBook Neo的強勁表現。我們在全球市場份額有所提升。
我們在發達市場創下了六月季度的營收新高，並在新興市場創下歷史新高，其中大中華區更是取得了歷史最佳營收成績。此外，憑藉Apple Silicon的強大實力，我們在升級用戶和首次購買Mac的用戶數量上也雙雙創下歷史新高。
Mac產品線提供了卓越的性能、高效的運算能力、巨大的內存帶寬以及下一代AI功能。Mac繼續作爲終極AI powerhouse，在廣泛的AI工作負載中，尤其在設備端高吞吐推理和內容創作方面表現卓越。
我們看到客戶越來越多地利用這些能力，例如將Mac mini用作Gentek AI的強大平台，或部署Mac Studio集群在本地運行前沿級模型。整個產品線持續受到客戶歡迎，其中MacBook Neo憑藉其獨特的設計和出色的性價比，在全球範圍內廣受青睞。
我們也在持續努力滿足市場需求。MacBook Air作爲全球最受歡迎的筆記本電腦，憑藉M5芯片繼續提供用戶喜愛的便攜性和性能；而搭載M5 Pro和M5 Max芯片的MacBook Pro仍是專業人士在iPad上處理最苛刻AI開發和創意工作流的首選。
六月季度營收爲62億。iPad憑藉其強大的性能、便攜性和多功能性，繼續成爲學生、創業者和各類創作者隨時隨地完成各種任務的理想設備。iPad Air新增M4芯片後能力更加強大，在個人生產力、沉浸式學習到高級創意工作流等各方面均帶來顯著性能提升。
結合iPad Pro的卓越性能、iPad出色的性價比與多功能性，以及超便攜的iPad mini，我們爲客戶提供了有史以來最強的iPad產品線。可穿戴設備、家居及配件業務營收爲$79億，同比增長6%。我們在所有地理區域均實現增長，並在Apple Watch升級用戶數量上創下六月季度歷史新高。
我們的Apple Watch產品線集成了有史以來最全面的健康與健身功能。我們推出的功能均基於研究支持，幫助用戶更好地了解自身的健康與福祉。幾乎每天都能收到用戶反饋，感受到蘋果健康創新在全球範圍內帶來的深遠影響，甚至改變並挽救生命，這令我們倍感欣慰。
與此同時，我們持續提升整個AirPods產品線的體驗標準，無論是AirPods Pro 3帶來的沉浸式聆聽體驗，還是AirPods Max 2所提供的卓越音質和出色的主動降噪功能。藉助由蘋果智能驅動的實時翻譯，人們正以前所未有的方式跨越語言障礙、緊密連接。
正如我之前提到的，我們對下一代蘋果智能（Apple Intelligence）相關工作感到非常興奮，包括Siri AI以及我們在各平台開發的AI功能。這些體驗直觀實用，同時深度集成，兼顧個性化與隱私保護，最新模型既可在設備端運行，也可通過使用私有云計算的服務器運行。
早在2017年推出神經網絡引擎（Neural Engine）時，我們就已開始爲用戶打造最佳AI體驗奠定基礎。自那時起，我們持續創新，並有意識地投資於以AI爲核心設計的芯片系統和可擴展的統一內存架構。
蘋果的獨特之處在於將超大帶寬的統一內存、業界領先的能效性能、高效的運算能力以及深度的設備端智能融爲一體，這一切都從用戶出發、自下而上構建。因此，無論用戶使用的是蘋果智能（包括Siri AI）還是第三方提供的AI服務，蘋果都打造了全球體驗AI的最佳硬件。
正因爲如此，越來越多的開發者和研究人員正使用蘋果設備來構建更先進的工具和模型。在服務業務方面，營收達到$307億，創下6月季度營收新高，同比增長12%，儘管面臨顯著的環比外匯不利影響。我們在發達市場創下了歷史最高營收紀錄，在新興市場也刷新了6月季度的營收紀錄。
Apple TV繼續憑藉《寡婦灣》（Widow's Bay）和《恐怖角》（Cape Fear）等新作令觀衆着迷，同時《筒倉》（Silo）和《糖》（Sugar）等熱門劇集也強勢回歸。下週，我們很高興看到《泰德·拉索》（Ted Lasso）第四季重磅回歸。今年Apple TV榮獲託尼獎（Tony Awards），加上此前獲得的艾美獎、格萊美獎和奧斯卡獎，贏得了業界最高榮譽。
我們達成這一里程碑的速度超過歷史上任何一家流媒體服務商。我們也期待今年的艾美獎，蘋果共獲得創紀錄的89項提名，在劇情類和喜劇類兩大主要劇集類別中均領跑所有電視網，分別獲得三項「最佳劇情類劇集」提名和三項「最佳喜劇類劇集」提名。
《寡婦灣》（Widows Bay）也成爲今年獲得提名最多的新節目，共斬獲19項艾美獎提名。自Apple TV推出至今6年半以來，已累計獲得850多個獎項和近3800項提名。爲迎接世界盃，我們將Apple Sports擴展至全球170多個國家和地區，讓球迷比以往任何時候都更容易追蹤賽事的每一刻精彩——從揭幕戰到終場哨響。
與此同時，F1本賽季已過半，Apple TV訂閱用戶整個賽季都在關注他們喜愛的車手和車隊的比賽實況。本週我們很高興在美國推出Apple Upgrade計劃：這是與Klarna合作推出的一項全新硬件租賃計劃，讓客戶能更輕鬆地選擇適合自己的方案，第一時間用上蘋果最新產品。
在所有工作中，我們都認真思考並審慎行動，致力於爲用戶及社區帶來積極影響。這意味着通過下一代蘋果智能來創新保護用戶隱私，或幫助家長守護孩子安全。正如我早前提到的，爲紀念全球無障礙意識日（Global Accessibility Awareness Day），我們推出了全新功能，幫助用戶更好地使用他們每天依賴的產品。
「旁白放大鏡」、「語音控制」和「輔助功能朗讀器」將新增智能功能，使其更加實用且直觀。我們還利用設備端的語音識別技術，爲沒有字幕的視頻內容自動生成字幕。此外，Apple Vision Pro 將新增一項功能，讓電動輪椅用戶僅通過眼球即可控制驅動系統。
所有這些功能都源於蘋果長期以來的承諾——確保技術帶來的益處能惠及每一個人。在持續爲全球用戶開發新功能的同時，我們也在積極投資本土創新。去年，我們承諾在未來4年內向美國投資$6,000億。
正如我們此前所說，我們現在計劃將已收到的關稅退款再投資於美國。我們對推動美國供應鏈發展所取得的進展感到滿意。本月早些時候，蘋果宣佈與博通達成一項新協議，共同設計並生產定製化芯片組件以及尖端無線連接技術。
這項與博通達成的多年期協議是蘋果美國製造計劃的一部分，預計投資額將超過$300億，這也是我們有史以來對美國製造計劃的最大一筆承諾。此舉也是我們在美國打造端到端芯片供應鏈的重要一步。我們非常期待位於休斯頓的蘋果先進製造中心即將啓用。
該中心設於一處目前用於組裝先進AI服務器的設施內。今年晚些時候，我們還將在此生產Mac mini。該中心將向學生、供應商、員工以及各類規模的企業傳授我們用於製造產品的創新工藝，旨在賦能美國製造商將其業務提升至新高度，並強化整個先進製造生態系統。
我們即將迎來一個激動人心的秋季，以及更加輝煌的未來。我們的產品路線圖令人驚歎，我們非常期待Siri AI將如何豐富用戶的生活。在這一切過程中，我們將始終以我們的北極星爲指引——打造最優秀的產品和服務，幫助人們實現非凡的成就。
能夠以持久而有意義的方式融入人們的生活，幫助他們創造、連接並體驗周圍的世界，是一種特殊的榮幸。我無比期待我們卓越的創新故事繼續展開，也從未像現在這樣確信：最好的一切尚未到來。接下來，我把時間交給Kevin。
凱文·佩雷克
謝謝，Tim，大家下午好。以下是我們的關鍵財務指標概覽：本季度營收達$1,094億，同比增長16%，創下六月季度營收新高。儘管存在供應限制，我們在全球各地區均實現了兩位數增長。
產品營收爲$787億，同比增長18%，主要得益於iPhone和Mac的兩位數增長，兩者均創下六月季度新高。我們的活躍設備安裝基數已超過21/20億億台，在所有主要產品類別和地區市場均再創新高。
服務業務營收爲$307億，同比增長12%。我們在所有服務類別中均創下營收紀錄，其中雲服務和支付服務更是達到歷史新高。公司毛利率環比上升80個點子，達到50.1%。這其中包括了關稅退款帶來的利好影響，約爲2個百分點。
若剔除這一有利影響，我們的業績將處於上季度所給出指引區間的中點。產品毛利率爲40.1%，環比上升140個點子。其中也包括了我剛才提到的關稅退稅所帶來的利好，該因素對毛利率產生了超過2.5個百分點的正面影響。
服務毛利率爲75.6%，環比下降110個點子，主要受業務結構變化影響。運營支出爲$191億，同比增長23%，主要由於研發投入增加。淨利潤爲$298億。攤薄每股收益爲$2.02，同比增長29%，其中包括來自關稅退稅的11美分正面影響。
經營活動產生的現金流量非常強勁，達到$344億。即使剔除關稅退稅的影響，這三項指標均創下六月季度的歷史新高。接下來，我將爲我們各個收入類別提供更詳細的說明。iPhone收入爲$543億，同比增長22%，主要得益於iPhone 17系列的推動。
我們在所追蹤的絕大多數市場實現了兩位數增長，並在發達市場和新興市場均創下六月季度的收入紀錄。iPhone活躍設備安裝基數達到歷史新高，並在六月創下升級用戶數量的新紀錄。根據World Panel近期的一項調查，iPhone在美國、中國城市地區、英國、法國、澳大利亞和日本均爲最暢銷機型之一。
我們對iPhone 17系列的市場反響感到非常振奮。根據451 Research最近的調研，美國用戶對iPhone的滿意度高達99%。Mac收入爲$104億，同比增長29%，創下六月季度新高，主要得益於MacBook Neo和MacBook Pro的強勁表現。我們在發達市場和新興市場均實現增長，在拉丁美洲、印度和東南亞等市場更是實現了強勁的兩位數增長。
MacBook Neo獲得了客戶的熱烈反響。我們持續吸引全球各地的新用戶購買該產品。正如Tim所提到的，Mac在本季度迎來了有史以來表現最佳的一個季度，無論是首次購買Mac的用戶還是全球範圍內的升級用戶（包括美國、中國大陸和印度）均創下新高。此外，美國用戶對Mac的滿意度最近被測評爲95%。
iPad收入爲$62億，同比下降6%，主要由於去年同期搭載A16芯片的iPad上市帶來的高基數效應。與此同時，iPad的安裝基數達到歷史新高，超過一半購買iPad的客戶是首次使用該產品。451 Research最近測得的客戶滿意度高達98%。在美國，
可穿戴設備、家居及配件收入爲$79億，同比增長6%，主要得益於可穿戴設備和配件的強勁表現，我們在發達市場和新興市場均實現增長。可穿戴設備的安裝基數達到歷史新高。我們在六月季度創下了Apple Watch升級用戶數量的新紀錄，且本季度超過一半購買Apple Watch的客戶爲首次使用該產品。
在美國，Apple Watch的客戶滿意度報告爲95%。我們的服務收入達到六月季度的歷史新高，爲$307億，同比增長12%。儘管整體服務業務面臨顯著的環比外匯不利影響，我們在所追蹤的絕大多數市場仍實現了兩位數增長。
我們在所有服務類別均創下紀錄，其中廣告、App Store、Apple Care、音樂和視頻業務均創下六月季度新高，雲服務和支付服務則創下歷史新高。我們對服務業務的長期前景持樂觀態度。憑藉超過21/20億億台活躍設備的龐大安裝基數，我們擁有極其堅實的增長基礎。
我們的各項服務持續吸引越來越多的用戶，付費訂閱數現已突破15億。本季度，交易帳戶與付費帳戶均創下歷史新高，且在新興市場均實現了兩位數的同比增長。此外，我們不斷優化並拓展服務矩陣，從對Creator Studio的重磅升級，到今年晚些時候即將推出的多項全新功能——例如藉助視覺智能實現與Apple Cash的賬單分攤——都彰顯了我們的持續創新與進步。
接下來談談企業和教育領域，各類機構正利用蘋果平台推動AI創新，並賦能下一代學生。先看企業方面，摩根士丹利已在全球部署了超過20,000台iPhone 17設備，作爲從員工自備設備向公司統配設備轉變的一部分，以降低責任風險並提升安全性。
越來越多的企業選擇Mac，以利用其設備端AI的優勢，包括更低的成本、更優的性能，以及更強的隱私與安全保障。在迪士尼，創意團隊越來越多地轉向Mac，採用設備端AI工作流，從而降低整體雲端Token成本，並確保其知識產權安全可靠。
法國領先的零售銀行Agri Call正利用設備端AI和MacBook Pro簡化合規工作流程，將人工處理時間減少80%以上。我們最新加入Mac產品線的MacBook Neo正在衆多環境中觸達新的企業用戶，從銀行網點到零售門店均有應用。
在教育領域，MacBook Neo繼續加速蘋果產品的普及，許多學區正藉助蘋果金融服務實現大規模部署。佛羅里達州最大的學區之一皮內拉斯縣學校系統（Pinellas County Schools），正將其25,000名學生從Windows設備遷移至MacBook Neo，覆蓋其全部18所高中。
在華盛頓州，半島學區4（Peninsula School District 4）已將8000多名學生從Chromebook遷移至MacBook Neo。在俄克拉荷馬州，中城-德爾城學區（Midwest City-Del City School District）採購了6000多臺MacBook Neo，使該學區成爲面向學生的全蘋果設備學區。事實上，在上一季度，美國教育機構採購的MacBook Neo大單中，約有一半取代了原有的Windows和Chromebook設備。
接下來談談我們的現金狀況和資本返還計劃。本季度末，我們持有$1,470億的現金及有價證券，總債務爲$840億。本季度，我們向股東返還了$330億，其中包括$40億的股息及等效支付，以及$258億的股票回購。
展望即將到來的九月季度，我想回顧一下我們的業績預期，其中包含Suhasni此前提到的前瞻性信息類型。需要特別說明的是，我們提供的指引假設截至本次電話會議時全球關稅稅率政策及其適用情況保持不變，且全球宏觀經濟前景不會進一步惡化。
我們還預計，九月季度公司整體營收將受到兩大主要因素影響。首先，我們預計匯率將帶來約2.5個百分點的環比逆風，拖累公司整體營收同比增速（從六月季度到九月季度）。
其次，我們預計供應鏈限制的影響將顯著加劇。九月季度預計的供應限制將影響iPhone、Mac和iPad產品線。因此，我們預計九月季度公司整體營收同比增長9%至11%。
在iPhone方面，我們預計將繼續保持強勁的需求。然而，我們預計iPhone收入將受到外匯逆風和供應限制的影響。因此，我們預計9月季度iPhone的報告同比增長率將在15%左右。
對於服務業務，我們預計9月季度的報告同比增長率將與6月季度基本持平。在剔除上述約2.5個百分點的外匯帶來的環比負面影響後，我們預計毛利率將在47%至48%之間。
這其中包括了約1個百分點的關稅退稅帶來的預期收益。我們預計運營支出將在191億至$194億之間。我們預計營業利潤（OI&E）約爲$3.5億，不包括少數股權投資按市價調整可能帶來的任何影響，稅率約爲16.5%。
最後，公司董事會今日宣佈，將於2026年8月13日向截至2026年8月10日登記在冊的股東派發每股$0.27的現金股息。在開始問答環節之前，我先交回給Tim。
蒂姆·庫克
謝謝，Kevin。在進入問答環節之前，我想借此機會向各位股東，尤其是多年來一直信任我們的長期股東，以及密切跟蹤我們公司的分析師們，表達誠摯的感謝。
大家都知道，這將是我最後一次主持業績電話會議，今後將由John來主持這些會議。此次交接進展順利，我對John即將履新並帶領蘋果邁入下一個時代感到無比興奮。他確實是獨一無二的人選，沒有人比他更適合執掌公司。
正如我之前所說，我對他的領導力、我們的管理團隊，以及蘋果所有致力於改善全球用戶生活的傑出員工充滿信心。我們擁有光明的未來，而我也從未像現在這樣樂觀。再次感謝大家。現在，我和Kevin很樂意回答大家的問題。
接線員
謝謝。Tim，請您將提問限制在兩個問題以內。接線員，請開始第一個問題好嗎？好的，我們將首先接聽來自Evercore的Amit Daryanani的問題，請講。
Amit Daryanani
謝謝。我來提我的問題。Tim，祝你好運。多年來能與你共事是我的榮幸。也許就此打住吧，但如果回顧你們對9月季度指引的9%到11%左右的增長，這相比今年以來（特別是6月季度）所實現的增長，大約放緩了500個點子左右。
你能否具體談談這種放緩在多大程度上是由供應限制造成的，而不是其他因素（如外匯）？另外，能否詳細說明一下當前的供應限制情況，是否已超出上季度提到的先進SoC（系統級芯片）範圍並進一步擴大？
凱文·佩雷克
是的，Ahmed，我是Kevin。你最近怎麼樣？不如我先大致描述一下環比變化情況，然後讓Tim來補充一些關於供應限制的更多細節。正如我在事先準備的發言中提到的，我們預計9月季度的總營收將同比增長9%到11%。
我們預計這會受到兩個主要因素的影響。首先，從6月季度到9月季度，我們預計外匯將對公司的同比總增長率造成約2.5個百分點的環比逆風。
第二個影響因素是，當我們從6月季度環比過渡到9月季度時，供應限制的影響預計將顯著加劇。9月季度這一受保護的供應限制將影響iPhone、Mac和iPad。實際上，當把這兩個因素結合起來看時，我們幾乎回到了6月季度公司整體的同比增長水平。
蒂姆·庫克
是的，Med，我是Tim。首先，感謝你的評論。在6月季度，我們確實遇到了供應限制，主要集中在Mac產品線上，iPhone和iPad也受到一定程度的影響。這些限制是由極高的需求所驅動的。正如我們之前所說，目前供應鏈的靈活性比正常情況下更低。
這些限制主要是由先進製程節點（用於生產SoC）的可用性所驅動的。展望當前的9月季度，我們仍然預計需求將保持高位。然而，由於供應鏈靈活性降低，我們預計供應限制帶來的影響將環比顯著加劇。
正如Kevin所說，9月季度預計的供應限制會影響iPhone、Mac和iPad。因此，我們目前正面臨一些非常顯著的供應約束，而供應鏈在解決這些問題上的靈活性十分有限。
Amit Daryanani
明白了，這真的很有幫助，非常感謝。另外，Tim，我有一個關於內存的問題想請教一下。衆所周知，蘋果歷來在向客戶提供強大功能和實用性的同時，並未讓消費者爲此支付過高的溢價。但如今內存價格的上漲似乎正在挑戰你們在這方面的平衡。
據一些報道，你們正在尋求獲得更大的內存採購靈活性。能否談談，這種採購選項主要是爲了確保供應、緩解內存通脹的影響，還是更側重於維持對客戶的價值主張？任何你能分享的相關信息都會很有幫助，謝謝。
凱文·佩雷克
好的，讓我先整體回顧一下內存的情況，因爲我知道這是大家普遍關心的問題。正如我在上一次電話會議上所說，我們在3月季度爲內存支付的成本高於12月季度。此外，我也在上個季度提到，我們預計6月季度的內存成本將比3月季度顯著更高。
實際情況確實如此。這部分成本上漲被9月季度持有庫存所帶來的好處部分抵消了。我們預計內存成本將進一步上升，但也能通過幾個因素部分抵消，下面我來具體說明一下。首先是大家預料之中的，我們在9月季度因持有庫存而獲得了一定的好處。
然而，我們認爲這一因素帶來的益處將在9月季度之後逐漸減弱。其次，我們預計某些非內存組件的成本將下降，這些組件包含在我們的產品中。此外，若展望9月之後，我們看到內存的市場價格持續上漲，這可能會對我們的業務產生越來越大的影響。
我們仍在持續評估供應來源。目前DRAM市場主要由三家供應商主導。顯然，如果供應商數量更多，將有助於改善供應狀況，或許也能在定價方面帶來幫助。雖然在定價方面尚不明確，但在供應方面確實可能有所助益。因此，我們正在評估所有可行選項。
接線員
好的，謝謝您，Amit。接線員，請安排下一個問題。下一位提問者是來自高盛的Michael，請發言。
Michael
下午好。首先，Tim，祝賀您在這些業績電話會議上表現出色。關於我的問題，我也有兩個。第一個是關於蘋果升級計劃，您能否談一談該計劃在您約21/20億億台設備的活躍安裝基數中的預期採用率？
您是否認爲這會縮短iPhone的更換週期？或者也會對Mac和iPad產生類似影響？畢竟歷史上在美國，Mac和iPad並未像iPhone那樣受益於設備補貼。謝謝。
蒂姆·庫克
是的，Michael，首先非常感謝您的評價，我真的很感激。從升級計劃本身來看，其核心目標是讓客戶更容易獲得我們的最新產品——爲他們提供合適的租賃方案。而且正如您所知，蘋果產品的殘值通常遠高於多家競爭對手產品的殘值。
因此，這是一種以相當實惠的方式入手產品的方式，尤其適合那些希望按某種週期進行升級的客戶。我們對此感到非常興奮。該計劃目前僅在我們的零售店提供，並未在所有渠道廣泛鋪開。因此，我們會觀察客戶的接受程度，但目前的早期反饋相當積極。
凱文·佩雷克
是的，Michael，我剛剛提到它目前也僅在美國提供。
Michael
非常好，謝謝，這非常有幫助。我的第二個問題關於iOS 27和Apple Intelligence。本月早些時候已推出公開測試版，您能否談談從公開測試版中學到了什麼？新的Siri AI是否會成爲今年假日季iPhone的需求驅動力？
目前公開測試版中Apple Intelligence的使用情況如何影響您對計算成本的看法？以及是否有可能通過iCloud+來回收部分相關成本？謝謝。
蒂姆·庫克
是的，非常感謝您的提問。首先，我們對Siri AI感到無比興奮。WWDC大會上的反響非常好。我們在主題演講結束後立即發佈了開發者測試版，開發者的反饋極爲積極，評測人員等各方的評價也同樣非常正面。
我們幾周前已向公衆發佈了公開測試版，持續收到的反饋真的非常好。我認爲，讓AI具備私密性、基於個人上下文，並深度集成到整個操作系統中，這是一個非常宏大的構想。因此，對於目前的發展態勢，尤其是在計算成本方面的意義，我們感到無比滿意。
顯然，對我們來說這還處於早期階段，所以我並不想說我們對此已有完整的計劃。但我們確實相信會有很多用戶希望大量使用這項服務，因此我們將在iCloud+中提供某種升級選項，讓用戶可以購買更高層級的iCloud+服務，我們會觀察這一功能的採用情況。
但我們對產品目前所處的位置感到無比興奮。
Michael
太好了，感謝您分享的所有見解，Sam。
接線員
謝謝您，謝謝您，Michael。接線員，請安排下一個提問。下一位提問者是來自Millie's Research的Ben Rises，請發言。
Ben Rises
好的，大家好，非常感謝這個問題。顯然，Tim，我認識你很久了，真的會很想念你。我想再次問一下關於供應限制的問題。我覺得市場人士正試圖稍微理清一下這種情況：你們此前被華爾街預期在9月季度實現12%的增長。
所以，有人可能會認爲，要達到你們指引的10%增長率，那只是受外匯（FX）影響；而到了12月的第一財季，增速似乎進一步放緩至大約8%到9%。因此，我們現在盤後討論的困惑在於，這些供應限制究竟對12月季度造成了多大沖擊，因爲你知道，此前市場對12月季度的預期已經調高到了較高的個位數水平。
Tim，您能否就此提供一些指引？我們將非常感激，謝謝。
蒂姆·庫克
讓我再多談一點供應限制的問題，然後由Kevin來補充關於收入指引的部分。正如我之前提到的，主要問題在於我們用於運行SoC的先進製程節點，這是當前最主要的供應瓶頸。坦率地說，其根本原因並非普通的供應問題，而是需求預測問題——iPhone和Mac的表現遠超我們的預期，而我們的初始預期本就已經很高了。
所以並不是因爲我們預期過低，但正如你所見，iPhone同比增長22%，Mac增長29%，而iPhone今年迄今也實現了22%的增長，這些數字都非常出色，而供應鏈的靈活性也因此比平常更弱。我們一直在提前拉貨，但這種做法終究是有極限的。
因此，我們有四分之一的產能將在供應端基本上需要緊急調配。Kevin，你要不要補充一下營收指引？
凱文·佩雷克
好的，好的。謝謝Tim。Ben，讓我插一句。Tim提到的這些動態，加上我之前提到的外匯影響，綜合起來正是我們給出9%到11%的指引的基礎——這是針對9月當季公司總營收的同比增長率。至於9月之後的情況，我們目前暫不提供任何進一步說明。
我想你提到了12月，但我們目前不會對9月季度之後的情況提供任何說明或指引。
Ben Rises
好吧。另外，如果我可以問一下——你們肯定也一直關注媒體報道——有一家小公司也在亞利桑那州建晶圓廠，外界一直猜測你們可能會與之合作，這或許至少能在一定程度上緩解你們的芯片供應限制。
你們是否有可能在合理的時間範圍內拓展芯片供應商，以緩解這些問題，讓我們對供應情況更有信心？
蒂姆·庫克
是的，讓我再強調一次，這並不是合作伙伴或供應商的問題。這個問題實際上源於iPhone和Mac產品週期異常強勁——從某種角度看，這是個非常好的問題，因爲亞利桑那州的需求遠超我們的預期。今年我們已從亞利桑那州採購了超過1億個零部件，這也是我們對美國做出的$6,000億承諾的一部分。我們對該晶圓廠的爬坡進度及其爲我們生產的情況感到非常滿意。
Ben Rises
謝謝，蒂姆。
接線員
好的，謝謝，謝謝Ben。接線員，請幫我們接入下一個問題好嗎？下一位提問者是來自摩根士丹利的Eric Woodring，請發言。
埃裏克·伍德林
太好了，非常感謝各位回答我的問題。Tim，我也想呼應一下大家的說法，能和你共事真是榮幸，希望今後還能繼續交流。Tim，我想重點談談定價問題——你們這次採取的定價策略可以說是前所未有。
我想提兩個相關的問題，就是說，你們是否有意與供應商簽訂一些多年期長期協議（LTAs），以確保能以預先約定的價格獲得供應？另外，在當前環境下制定產品定價時，你們是否打算保護產品的毛利潤金額？
你們是否有意保護產品毛利率？我們非常喜歡你們在定價背後的這種思路。再問一個簡短的跟進問題，謝謝。
蒂姆·庫克
是的，關於定價方面，我們算是比較幸運的。我們確實相對提高了價格，之所以這麼做，是因爲我們認爲自己正處在一個我稱之爲『百年一遇』的內存價格洪流中——內存價格呈指數級上漲，這就是我們提價的理由。
就我們的理念而言，無論是看金額還是百分比，我們都會綜合考慮銷量、收入和利潤率，並在此基礎上做出商業判斷。因此，這並非依靠某個數學公式得出特定結果，也不是隻關注其中一個維度。我們會同時審視這三個維度，並從長期角度（而不是僅僅着眼於90天這樣的短期週期）進行思考。希望這能有所幫助。
埃裏克·伍德林
非常感謝。是的，這確實有幫助。謝謝您，Tim。然後可能再問一個簡短的跟進問題，我想請問一下Kim、Tim或Kevin，服務業務12%的增長略低於你們此前的指引。我猜外匯因素可能起到了一定作用。我認爲第四財季的指引似乎預示着進一步放緩。
按計算推斷，這將意味着按報告口徑同比增長低於10%。所以能否請你們幫我們理解一下，導致這種放緩背後的主要驅動因素是什麼？如果問題出在App Store上——據一些第三方數據源顯示的確如此——這是否是因爲AI相關事項促使公司重新分配資源，減少了對App Store某些部分的關注？
只是想確認一下我們是否充分理解了服務業務各項變動因素。非常感謝！
凱文·佩雷克
嘿，Eric，我是Kevin，這個問題我來回答。我們可以回顧一下，從我們在第二財季的16%增長，到剛才提到的六月季度的12%增長。相比三月季度，外匯是導致同比增速逐季變化的主要原因。
還有幾個其他因素也需要注意。其一是我們去年上映了電影《F1》，這是影史上票房最高的體育類影片之一；而今年我們沒有類似的院線發行，因此這對去年六月季度和九月季度都產生了有利影響。
此外，還有一些因素影響了App Store的表現。我們確實看到移動遊戲領域面臨一些逆風。另外請注意，我們在某些國家對App Store的商業模式做了一些調整；在美國，我們目前仍受一項法院裁決的影響，該裁決限制了外鏈交易。不過，我們很高興最高法院將審理我們的上訴。
儘管如此，App Store並未創下6月季度的營收紀錄，因此我們稍作退步。要知道，服務業務中有多個積極趨勢，而在6月季度，我們在雲服務、視頻、支付服務和廣告等類別中均實現了強勁的雙位數增長。
我們在每個類別都創下了營收紀錄，其中廣告、App Store、Apple Care、音樂和視頻均創下6月季度新高，Apple TV的觀看量也在該季度達到歷史新高。此外，雲服務和支付服務也創下歷史新高，Apple Pay在發達市場和新興市場均達到了用戶數量的峰值，服務業務在新興市場也創下了6月季度的紀錄。
正如我們在事先準備的發言中所闡述的，我們的各項服務持續吸引着越來越多的用戶，目前付費訂閱用戶數已突破15億；同時，交易帳戶與付費帳戶均創下歷史新高，且這兩項指標在新興市場均實現了翻倍增長。
因此，當我退一步審視時，如果對比我們在3月季度對6月季度所設定的預期，我認爲我們大致達到了預期，但在App Store的移動遊戲業務方面確實看到了一些疲軟。
展望9月季度，我想說的是，我們預計外匯將繼續構成不利因素。事實上，這一因素對服務業務的影響要大於對公司整體的影響。我們預計從3月到9月季度，外匯將使同比增速減少約5個百分點。
因此，如果你觀察從6月季度我們報告的12%服務收入到9月季度的指引之間的環比變化，我們將再面臨約2.5個百分點的環比不利影響。
埃裏克·伍德林
非常感謝您，Kevin。我很感激您提供的這些詳細信息。
凱文·佩雷克
當然，沒問題，Eric。謝謝。
接線員
太好了，謝謝您，Eric。接線員，請安排下一個問題。下一位提問者是富國銀行的Aaron Rakers，請開始。
Aaron Rakers
好的，感謝您接受提問，同時也祝您一切順利，Tim。我想問一下，或許可以結合內存價格動態來探討。但就您目前看到的需求而言，我很好奇您如何評估是否已經出現消費需求（甚至企業與教育市場）的提前釋放，以及這是否已納入您對未來展望的考量之中？
蒂姆·庫克
你在談論iPhone，我猜總體而言，我們近一段時間以來一直保持着22%的增長率，本週期至今已實現了22%的同比增長。因此，這並不明顯。我認爲從數據上看，並不能明顯得出你所提出的觀點是正確的。
顯然，我們現在不得不上調了iPad和Mac的價格，但目前判斷這些產品的價格彈性還爲時過早，尚無法得出明確結論，因爲渠道需要一點時間來調整（畢竟渠道中還有庫存），消費者也需要一些時間做出反應。因此，我們將在接下來幾周內對此有更清晰的理解。
Aaron Rakers
非常有幫助。接着快速追問一個更長期的主題性問題：隨着AI向邊緣設備普及，越來越多消費者開始使用AI。我很好奇，Tim，您是否認爲AI會帶來額外的機會？我知道您可能不會透露具體細節，但您是否看到隨着時間推移，AI會催生出其他可觸達的市場？
蒂姆·庫克
是的，我認爲蘋果在AI領域未來擁有巨大的機遇。我對Siri AI及其當前的發展階段和未來方向感到非常興奮，也對我們收到的用戶反饋感到鼓舞。當然，能夠在設備端處理一定比例的請求，這也具有重要的戰略意義，甚至可以說是一種競爭優勢。
因此，我對那裏的機遇感到無比興奮。
Aaron Rakers
謝謝。
接線員
好的，謝謝Aaron。接線員，請給我們下一個問題好嗎？下一位提問者是來自美國銀行的Bansi Mohan，請發言。
Bansi Mohan
是的，謝謝您。Tim，首先祝賀您擔任CEO的任期。您於2011年加入蘋果，當時公司營收爲1,080億，而您剛剛交出了1,090億的四分之一業績，真是一段非凡的旅程。感謝您回答我的問題，我非常感激。
蒂姆·庫克
當然可以，Tim，這是我的榮幸。我的第一個問題是關於Siri AI：儘管蘋果具備在設備端處理大量差異化工作負載的能力，並採用分佈式計算架構，但仍有一部分請求會發送至後端，包括蘋果自有的一方雲服務以及第三方雲平台。在此背景下，您是否預計Siri AI會改變蘋果的資本密集度？
那麼，是否可以認爲由於Siri AI的發展，蘋果未來的資本密集度將會發生變化？我還有一個後續問題。
正如我所知，Kevin此前已向您介紹過，我們採用的是混合模式：既使用部分第三方雲服務，也運營自己的數據中心，因此未來仍將保持這種組合。但總體而言，如您所知，我們一直在增加運營支出（OpEx），在AI領域的投入也在持續加大，而且在損益表（P&L）上，除了OpEx之外，其他項目（例如銷售成本COGS等）也包含了AI相關的支出。
因此，我們會觀察Siri AI在成本方面的影響，但另一方面，當用戶大量使用該服務時，也可能促使他們升級iCloud套餐。目前這兩方面的平衡尚不明確。
班西·莫漢
好的，謝謝Tim和John，既然您在線上，祝賀您履新！我很想聽聽您的高層面看法：您是否認爲當前的競爭格局正在發生變化？特別是當您聽說像OpenAI這樣的公司可能正在打造具備AI功能的競爭性設備，或者SpaceX AI可能會推出一款能夠繞過傳統運營商費用的手機。
非常想聽聽您對智能手機市場競爭格局以及蘋果在此格局中所處地位的高層見解。
約翰·特納斯
嗯，感謝您的提問。我想重申一下Tim剛才所說的：在這個領域正在發生的一切爲我們帶來了巨大的機遇。因此，我們目前專注於自己的計劃，並對此感到非常興奮。
班西·莫漢
謝謝。
接線員
太好了，謝謝Wamsi。接線員，請安排最後一個問題。現在有請摩根大通的Sami Chatterjee，請您發言。
薩米·查特吉
大家好，感謝給我這個機會插話，同時也向Tim送上我誠摯的祝福。或許先問第一個問題：如果回溯到WWDC大會，當時你們宣佈了Siri AI，同時也提到在初期推出時可能不會覆蓋中國和歐洲市場。
所以我想了解一下您在這一方面的最新看法，以及在這些地區推出該產品還需克服哪些障礙，還請您後續再補充一下。謝謝。
蒂姆·庫克
是的，謝謝您的提問。讓我逐一說明。如果您看歐盟的情況，我們正與歐盟委員會密切合作。顯然，我們最理想的狀態是能夠在全球同步推出『無處不在』（Everything Everywhere）功能，這始終是我們的理念。但我們尚未能在歐盟實現這一點，目前正在與他們緊密溝通，爭取達成某種方案，使我們能夠在當地提供Siri AI服務。
Mac版本已在當地提供或即將提供，因爲Mac不受與iPhone和iPad相同的法規約束。因此總體而言，我們正在與他們合作，並希望達成某種解決方案。另外，如果您關注中國的情況，上週我們已獲得批准，可以在中國推出Apple Intelligence的首批功能，例如『清理』（Clean Up）等。
因此，我們現在正推進這些功能的上線工作。至於Siri AI，後續還需要完成更多工作，但目前我們正處於這一進程的初期階段。
薩米·查特吉
明白了，很好。接着我的後續問題，Kevin，我不想過度糾結於匯率（FX）這個問題，但如果我看毛利率，本季度在不考慮關稅退稅收益的情況下，你們實現了48%；而你們對下一季度的指引約爲46.5%。能否幫我們梳理一下環比變動的主要驅動因素？其中有多少是受匯率影響？
也許像大宗商品成本上升等因素導致了這種環比放緩，因爲這似乎比你們通常的情況更不尋常一些。
凱文·佩雷克
這是個很好的問題。讓我來梳理一下影響我們毛利率的因素。我們來看公司整體層面3月季度的毛利率49.3，以及如您所提到的、剔除關稅退稅影響後6月季度調整後的48.1。這120個點子的變化中，超過100%都可以由Tim之前提到的內存成本變動來解釋。
雖然匯率確實是一個因素，但主要驅動因素其實是內存成本的影響。正如Tim早先所述，我們在討論內存成本動態時提到，我們也看到部分抵消因素，例如庫存持有減少帶來的好處、非內存組件成本下降以及有利的產品組合。
當我們從6月季度公佈的48.1過渡到您提到的剔除關稅退稅影響後指引區間的中點46.5時，也呈現出同樣的動態。這160個點子的變化，同樣絕大部分可歸因於內存成本的變動，而我們也再次獲得了一些部分抵消因素，例如庫存持有成本降低、非內存組件成本下降以及有利的產品組合。
我認爲，當你將外匯（FX）與內存業務進行比較時，外匯的影響其實相當有限。因此，總體來看，從3月季度到你提到的46.5，環比變化主要是由內存業務驅動的。
薩米·查特吉
很好，感謝您提出問題，也再次祝賀您，Tim。
蒂姆·庫克
非常感謝您這麼說，我真的很感激。
接線員
謝謝您，Samik。今天電話會議的重播將在 Apple Podcasts 和@apple.com/investor 上提供。再次感謝您今天參與我們的會議。今天的電話會議到此結束，我們非常感謝您的參與。
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