港股風向標 | 港股超級業績周！科網股能否繼續反彈？
存儲及半導體板塊承壓 港股逆勢上漲【平安資管（香港）市場週記】
過去一週全球資本市場再掀起對AI領域及半導體投資的擔憂，拖累美股指數全線下跌，日、韓及內地市場也在負面影響下大幅動盪，其中韓國半導體板塊的劇烈波動更進一步加深了投資者的憂慮。部分資金從AI板塊轉向傳統行業，港股市場表現優於其他市場，恒生指數逆勢上漲。
週五恒生指數收報24562.24點，較前一週上漲1.60%。A股顯著下跌，滬深300指數週五收報4529.10點，全周跌幅達5.26%；中證500指數收報7513.76點，全周大跌11.64%，中證1000指數收報7167.996%，下跌12.57%。
美股受到投資者對AI及半導體領域投資的憂慮拖累，納斯達克指數收報28592.66，全周跌幅達4.13%。標普500指數週五收報7457.69，相比上一週下跌1.55%。恒生科技指數同樣受到影響，上週五收報4623.17點，全周下跌2.09%，萬得科技精選港元淨收益指數收報4101.65點，全週上漲0.84%。
港股高息板塊在波動中防禦屬性表現突出，上週中證香港紅利指數收報3746.71點，較上一週繼續上漲3.17%，Solactive全球太平洋股票精選港元淨收益指數週五收報2014.98點，全週上漲0.21%。
貨幣基金市場平穩，美國擔保隔夜融資利率（SOFR）最新報價3.62%。
市場重點事件：
中國第二季度GDP增速放緩至4.3%，意外低於官方目標區間。GDP平減指數三年來首次轉爲正值，但勢頭或難持續，因價格上漲主要侷限於石油和AI行業。6月進出口增速均超預期，海關總署認爲外部環境複雜多變，下半年面臨一定壓力。上月信貸擴張步伐不及預期，因政府債券發行放緩以及融資需求疲弱。樓市浮現企穩曙光，新建商品住宅均價跌幅有所收窄。
聯儲會主席沃什在國會聽證會上宣稱對通脹「零容忍」，不過美國6月CPI自2020年以來首次環比下降，同期PPI升幅也低於預期，推動加息預期逐步降溫。加拿大央行連續第六次會議維持利率不變。不過韓國央行自2023年初以來首次加息，因AI驅動的芯片熱潮加劇通脹粘性。紐西蘭央行也可能會進一步加息。美國貿易代表稱美中9月峰會將評估現有承諾，而非促成新協議；特朗普指責中國干預2020年美國大選，對雙邊關係構成威脅。
美國連續數日打擊伊朗，局勢升級令霍爾木茲海峽石油運輸量驟降。特朗普重申德黑蘭尋求與美國會談，但伊媒稱目前沒有和華府談判的計劃。副總統萬斯表示，美國不會向伊朗派遣地面部隊。儘管台積電、艾司摩爾等重要公司都公佈了靚麗業績，但高估值引發投資者對上漲空間的質疑，從日本、韓國到中國、美國，AI產業鏈上的股票本週均重挫。今年靠AI概念股大賺一筆的對沖基金已籌劃離場，高度警惕行情可能變得難以持續的跡象。
機構稱散戶以接近史上最快速度湧入美股，但下行保護需求升溫。全周計，恒指上漲1.60%。板塊而言，金融板塊對指數貢獻最大，資訊科技板塊對指數拖累最多。本週南向資金淨流入370億港元。
重點經濟數據:
週三，美國6月不包括食品和能源的核心PPI升0.2%，預期升0.3%。
週三，美國5月PPI最終需求指數由升1.1%修正至升0.6%。美國6月PPI最終需求指數降0.3%，預期持平。
週三，美國7月紐約聯儲製造業指數15.6，預期8.8，前值5.7。
週三，6月末，廣義貨幣(M2)餘額356.71萬億元,同比增長8%。上半年人民幣貸款增加10.72萬億元。
週三，國家統計局發佈數據顯示，6月份規模以上工業機器人生產110702套，同比增長28.1%。
週三，國家統計局發佈數據顯示，6月份規模以上集成電路生產517億塊，同比增長18.8%。
週三，6月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.3%，增速比上月加快0.8個百分點。從環比看，6月份，規模以上工業增加值比上月增長0.76%。1—6月份，規模以上工業增加值同比增長5.4%。
週二，美國6月消費者價格指數（CPI）同比增長3.5%，預估爲增長3.8%，前值爲增長4.2%。美國6月CPI環比下降0.4%，預估爲下降0.1%，前值爲增長0.5%。
週二，美國6月核心CPI同比增長2.6%，預估爲2.8%，前值爲2.9%。美國6月核心CPI環比持平，預估增長0.2%。
週二，美國上週ADP就業人數增加1.975萬人，前值2.1萬人。
週二，美國6月NFIB小型企業信心指數爲97.4，預期95.8，前值95.3。
週二，海關總署公佈的數據顯示，中國上半年集成電路出口金額達1772.8億美元，同比增長96.1%。
週二，據海關總署14日發佈數據計算顯示，中國6月以美元計價出口額同比增長27.0%，預估爲增長19.0%；進口額同比增長36.0%，預估爲增長26.1%。
市場重點消息：
週五，三部門宣佈將對部分電池及光伏電池產品分類分步恢復徵收消費稅並逐步提高稅率。
週五，世界人工智能大會開幕式主旨講話強調攜手構建公正合理的全球人工智能治理體系。
週五，國家發改委發佈人工智能合作發展行動計劃，提出推進數據跨境流動與智能算力設施聯通等舉措。
週五，未來5年面向發展中國家提供AI培訓名額並建設國際AI應用合作中心等支持舉措宣佈。
週五，外匯局表示將嚴厲打擊地下錢莊等外匯違法違規活動以維護外匯市場秩序。
週五，外匯局稱正推進準備工作並爭取儘快發放新一輪QDII額度以支持合規境外證券投資需求。
週五，金融監管總局發文要求汛期對受災企業不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。
週四，台積電證實將在美國亞利桑那州追加1000億美元投資。
週三，美軍宣佈開始對伊朗發動新一波打擊以削弱其對霍爾木茲海峽通航商船的攻擊能力。
週三，網信辦公示新增7款手機端側生成式人工智能服務完成備案信息，包括「Apple智能」。
週三，央行表示將把握貨幣政策力度節奏並加大逆週期和跨週期調節力度。
週三，白宮啓動「金鷹」網絡安全AI倡議以協調漏洞應對並簡化流程。
週二，央行宣佈將開展大規模6個月期買斷式逆回購操作以保持流動性充裕。
週一，特朗普稱美國將恢復針對伊朗的封鎖措施並擬對經霍爾木茲海峽運輸貨物收取費用。
一週市場短評：
美伊達成諒解備忘錄後，再度爆發衝突，霍爾木茲海峽封鎖危機又重新顯現，對全球經濟構成負面影響。中東局勢推高能源和供應鏈成本，更迫使主要央行在「抗通脹」與「穩增長」之間維持極度審慎的貨幣政策立場。
股票市場仍處於人工智能敘事之間的巨大博弈當中，人工智能日新月異的發展讓投資者建立生產力和需求大爆發的預期，相關股份最近出現大起大落。另一方面，傳統板塊在六月出現大幅回調後明顯反彈，後續板塊輪動相信仍十分頻繁。
國內方面，宏觀經濟展現出溫和復甦的韌性，新質生產力在高端製造與數字經濟的引領下成爲增長新引擎。然而，從最近高頻數據顯示，經濟仍面臨供強需弱的結構性挑戰，房地產市場的深度調整以及微觀主體預期修復的滯後性，依然是政策需要重點攻克的難點。近期政策層面強調要保持積極的逆週期調節力度，確保政府投資資金儘早形成實物工作量，爲全年經濟平穩運行提供政策底。
港股市場定價邏輯轉向硬科技壁壘和盈利確定性。南向資金的持續參與，充分體現了內地資本對港股核心資產長期配置價值的認可。展望未來一週，我國將公佈六月份外國直接投資數據。此外，美國將公佈領先指標、PMI指數、新房銷售、建築許可等數據。我們也持續評估美伊衝突升級後霍爾木茲海峽的通行情況。此外，我們關注中美關係的變化、兩國相關政策對全球供應鏈及港股科技板塊的潛在影響。（資料來源：彭博、中國平安資產管理（香港）有限公司）
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