威邦運動完成一輪問詢：全球支架式地上泳池「隱形冠軍」的下一站

出品 | 子彈財經

作者 | 閱夜

編輯 | 閃電

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近日，威邦運動科技集團股份公司（以下簡稱「威邦」或「威邦運動」）交出了IPO審核問詢函的回覆。這意味着，其離上交所主板上市又近了一步。

這家公司可能很多人沒有聽過，但它在全球支架式地上泳池核心配件行業，是繞不開的存在。頭豹研究院的數據顯示，2025年威邦運動在全球支架式地上泳池核心配件市場（不含泳池襯墊）的份額達到53.46%，比2024年的53.05%進一步提升。全球每賣出兩個支架式地上泳池，就有一個的核心配件來自威邦運動。

如果從1995年創立算起，威邦運動在細分賽道已深耕三十餘年。當下，站在IPO的門前，這家公司正向資本市場展現一個專注的故事。

三十年來，威邦運動一直埋頭做一件事：把地上泳池的支架、過濾器、扶梯做到極致，從而在高速增長的細分賽道里，構築起一道同行難以逾越的護城河。

1、戶外運動消費持續升溫細分賽道增長確定性增強

威邦運動所處的體育用品製造業，正處在一個明確的上升週期。

中國體育用品業聯合會發佈的《中國體育用品業年度發展報告（2025）》顯示，2024年中國體育用品製造及銷售總產出達到20850億元，同比增長3.6%，佔全部體育產業總產出的54.3%。從長期趨勢看，體育用品製造業已進入相對穩定的發展階段。

更值得關注的是，2022年以來體育用品製造業增加值增速持續高於全部製造業增加值增速，其在全部製造業中的比重從2021年的1.08%穩步提升至2024年的1.27%。戶外/登山/野營/旅行用品2024年度銷售額達到1423.72億元，同比增長22.22%，戶外經濟引爆體育消費熱潮。

政策端也在持續加碼。2025年9月，國務院辦公廳印發《關於釋放體育消費潛力進一步推進體育產業高質量發展的意見》，提出到2030年體育產業總規模超過7萬億元，培育一批具有世界影響力的體育企業和體育賽事。

威邦運動真正受益的，不僅侷限在國內體育產業整體增長，其在全球市場上的上升空間也在進一步打開。

根據Business Research Insights數據，2025年全球體育用品市場規模達到5,977.4億美元，預計到2034年將增至8440億美元，年均複合增長率約3.91%。未來，在運動健身逐漸成爲大衆新興生活方式、全球賽事經濟持續火熱等因素推動下，全球體育用品市場仍將保持長期增長趨勢。

具體到細分賽道，地上泳池在全球不同區域的消費結構裏，呈現出極強的增長確定性。

如在歐洲這個地上泳池的發源地，消費者對產品的耐用性、安全性、配套完整性要求比全球平均水平更高。同時，他們往往更青睞高端鋼壁式、樹脂材質地上泳池，願意爲高品質的產品買單。這一消費偏好決定了歐洲市場勢必是「高端化」路線。因此，對威邦而言，這將是一條高價值的增量賽道。

北美市場的確定性更強。北美地區高昂的維護人工成本、成熟的快消式戶外消費習慣，地上泳池通常當季用完次年直接換新，從而形成了持續滾動的剛性需求。據頭豹研究院預測，北美市場規模將從2025年的1.82億美元穩步攀升至2029年達到2.48億美元，複合年增長率達到8.04%。

歐洲拼品質、北美拼剛需流轉，兩條路線雖不同，但趨勢一樣，地上泳池核心配件賽道的增長確定性還在增強，威邦運動作爲行業頭部，也將持續受益。

2、三十年製造積澱鑄就全球過半市場份額

當行業賽道足夠寬、增長確定性足夠強時，威邦運動作爲行業領先者，也展現出極強的市場領導力。

根據頭豹研究院數據，2025年威邦運動在全球支架式地上泳池核心配件（不含泳池襯墊）銷售收入中的市場份額達到53.46%，行業前三名企業合計市場份額達到82.58%。市場呈現「一超主導、格局固化」的競爭格局。

作爲「一超」，威邦運動在已佔據絕對多數的高基數上還能繼續增長，說明其在成本、技術、財務表現等方面的競爭優勢還在夯實。

先來看成本優勢。地上泳池配件的原材料大頭是鋼材。絕大多數同行的做法是從鋼材貿易商手裏買加工好的鋼管和配件做組裝，每轉一手成本就加一截。威邦運動利用自身的技術優勢和規模優勢，向帶鋼廠進行直接採購，價格更低，更具成本優勢。

作爲地上泳池行業內極少數具有帶鋼分條能力的企業，也是行業內爲數不多自行制管的戶外功能椅生產商，威邦運動的成本優勢進一步凸顯。

同時，威邦總部位於長三角地區，在浙江金華、福建廈門、江蘇南通等地均建有生產基地，相比競爭對手具有區位優勢。這樣的生產佈局既縮短了運輸半徑，也有利於原材料供應，提升了成本競爭力。報告期內，威邦運動的主要產品生產已經具備明顯的規模效應，可以帶來較大的成本優勢和採購議價能力。

更關鍵的是，這種成本優勢是建立在實實在在的技術積累之上。

招股書顯示，截至2025年末，威邦運動擁有450項專利，其中發明專利33項、實用新型專利386項。其核心技術包括金屬加工工藝技術（超薄壁鋼管制造和加工工藝、自動加工焊接工藝等）、泳池支架防鏽連接技術、泳池智能水淨化技術等十餘項。並且，這些技術都是在多年的生產和製造實踐中針對客戶痛點反覆打磨出來的，同行僅靠資金或設備投入難以在短期內效仿。

在智能製造方面，威邦運動同樣領先。其注塑數字化車間已獲得「浙江省級智能工廠（數字化車間）」榮譽，各生產基地持續提升自動化水平，實現了「超薄壁制管加工、自動化焊接、智能化噴塑」爲一體的作業流程。公司還獲得了「浙江省未來工廠試點企業」等榮譽。

這些技術和工藝不僅成熟，還踩在了行業趨勢之上。如地上泳池核心配件行業正朝着輕量化、低碳節能化、智能化方向演進，威邦運動在超薄壁鋼管制造、陶化環保工藝、智能遠程控制技術等方向上的佈局，都與行業演進方向高度吻合。

憑藉這些優勢，威邦運動的市場地位日益穩固。根據Wind資訊的統計，國內C244體育用品製造業上市公司共5家，威邦運動2025年度營業收入和淨利潤均排名第一，營業收入20.15億元，淨利潤3.21億元，遠超同行公司。近三年營收合計超過53億元、淨利潤合計超過8億元。

3、上市是起點聚焦三大方向打開新的成長空間

有了穩固的市場地位和紮實的財務底子，威邦運動此次IPO後的走向也更爲清晰。

2023年到2025年，威邦運動營業收入從14.38億元增長到20.15億元，扣除非經常性損益後的歸母淨利潤從2.15億元增長到3.13億元。2024年營收同比增長28.73%，扣非淨利潤同比增長34.21%，2025年繼續保持增長。

這樣的業績體量和增長曲線，讓其符合上交所主板「業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性」的要求。

招股書顯示，此次IPO，威邦運動計劃募集資金10.85億元，投向地上泳池及核心配件生產建設項目、高端地上泳池及過濾淨化系統生產建設項目、生產線自動化升級項目、研發中心建設項目、營銷體系及品牌推廣建設項目，以及2億元用於補充流動資金。

從資金的流向，可以看出威邦運動的三層戰略打法：

一是深耕，繼續鞏固在已有優勢領域裏的護城河。擴產項目將提高其生產的自動化、數字化、智能化水平，推動生產模式轉型升級，擴大生產產能。威邦運動在招股書中明確表示，這些項目建成達產後，其市場地位將進一步提升，盈利能力和抗風險能力將進一步增強。

二是迭代，通過研發中心建設構建良好的研發體系，重點支撐戶外運動產品研發。如依託技術優勢拓展高端戶外運動產品，貼合新消費群體對高品質、多功能戶外運動產品的需求。

三是延伸，營銷體系及品牌推廣建設將爲公司拓寬銷售渠道。招股書中明確提到，其將「逐步打造自主品牌和ODM業務共同發展的新局面」。這意味着威邦運動在保持原有ODM業務優勢的同時，着手建設自己的品牌和渠道，從「幕後英雄」走向臺前。

面向更長遠的未來，威邦運動的發展規劃在招股書中已明確，將緊緊圍繞「做精、做強、做久」的企業宗旨，聚焦「以研發爲導向、以客戶爲中心」的發展理念，以「持續創新，讓健康運動融入每一個家庭」爲企業願景。

4、結語

從金華起步，做到全球細分市場第一，威邦運動的三十年是一個典型的中國製造故事。

完成IPO問詢是一個重要節點。更大的看點在於，當這家習慣了做「幕後英雄」的製造企業走到聚光燈下，能否利用資本市場的力量，在守住基本盤的同時打開新局面，從一家優秀的ODM廠商逐步成長爲擁有自主品牌的戶外運動產業集團。

資本市場正在等待威邦運動給出它的答案。