期权Sir拆热点 | SKHY期权上市首日股价高波动，短期投机情绪强烈

美股期权上市首日， $SK海力士 (SKHY.US)$ 隔夜大涨27%，一举收复了上市以来的全部跌幅。截至7月15日下午韩股收盘，SKHY市值约为1.41万亿美元，韩股$SK海力士 (000660.KR)$ 市值9887.24亿美元，溢价约42.6%，远超上周发行时约3%的初始价差。次日（7月15日）盘前海力士回调超6%，展现较高波动。

造成这一现象的原因一方面来源于美韩两地的套利通道暂未开放，以及短期看涨期权助推了ADR的交投热情。

套利通道暂未开启，多空分歧正在加剧

SK海力士美股以ADR（美国存托凭证）上市，这是一种通过将本地股票（即韩股SK海力士）抵押给美国存托银行发行的一种凭证票据。根据海力士官网公告，美股ADR美股可以兑换1/10股韩股海力士。

通常情况下，若两地股价出现严重背离，市场投资者可以通过购买低价韩股-兑换美股ADR-高价卖出的方式来获得套利收益。但目前据韩国证券存托结算院确认，本次ADR发行所对应的韩国本地新股，预计将于7月29日在国内上市，而本地股与ADR之间的相互转换申请，须待该新股上市后方可提交。也就是说，在7月29日之前，市场无法通过套利机制修正两市之间的差价。

近期以海力士、美光为首的存储股正在进行高波动的多空力量交汇。以空方为主的KIS担忧HBM产能的释放会放松存储需求，降低上游存储目前的溢价能力，并率先下调其2026和2027年盈利预测；而多方如SemiAnalysis则认为通用型DRAM的价格涨势稳定，公司业绩有足够支撑。但无论如何，作为存储概念龙头的SK海力士的一举一动都将被市场放大解读。截至7月15日北京时间17:30，SKHY在前一日大涨后盘前下跌超6%，市场波动加剧。从期权市场来看，海力士期权的隐含波动率（IV）上市首日即飙升至130.69%，表现了市场一致预期股价将会在未来剧烈波动。

期权市场：资金博弈短线行情，拉动股价波动加剧

从成交结构看，昨日交易15.3万张本周到期期权，占据成交量逾70%，反映出资金对短线行情的押注偏好。

本周到期期权中成交最活跃的是执行价180-200美元的看涨期权，执行价150美元的看跌期权紧随其后，表明部分资金正在配置下行保护。

8月到期、执行价200美元的看涨期权成交超7571张，反映出投资者对股价中期突破200美元的信心。

在这种情况下，股价行情波动剧烈，如果你想要获取稳定的收益，不想每天隔夜担惊受怕，使用期权辅助平滑正股持仓损益是更加重要的。

1. 如果你已经持有了存储概念股或杠杆ETF，担心剧烈波动遭遇下行损失

则应该利用好看跌期权的特性，在ADR转换开始前的剧烈市况下可以买入一张看跌期权（Put）做保险保护你的持仓。当股价下跌时，Put价格上涨，可以在一定程度上对冲正股持仓的损失，让你在承受更温和潜在损失的情况下追求上行收益。虽然现在买入期权价格较贵，但这种方式限制了你的最大亏损，能够让你更安心地持仓等待未来机会。

注：反之，如果你是股票的空头，在股票上涨时亏损，那么买入看涨期权Call可以帮助你对冲一部分的亏损风险~

（屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）

2. 如果你看不准具体的股价走向，但认为股价波动会加剧

则可以使用买入马鞍式组合或买入勒束式组合（Long Straddle/Strangle）。这个策略是同时买入一张Call和一张Put。当股价变化时，Call和Put的实值价值相互抵消，但波动加剧可以同时提高两者的虚值价值，从而使整个策略获益。

但需要注意的是：目前期权的隐含波动率已经处于较高的位置，一旦隐含波动率下滑，则会导致买方策略的损失。如果你认为期权到期时股价只会在一个小范围横盘波动，不会涨跌较大范围，则可以做该策略的对手方卖出策略，从期权的价值磨损中获益（前提是要备好足够的保证金）。

（屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）

最后，为牛友带来一个小福利，欢迎牛友们领取选择权新手礼包

*本活动仅限HK特邀用户参与，点选了解活动详细规则>>

市况复杂多变，选择权策略多，不知道如何选择？富途牛牛帮你三步骤建立选择策略，投资从此简单有效率！

选择权风险提示：选择权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购买或售出一种资产的权利，但不承担义务。选择权的价格受多种因素影响，包括标的资产的当前价格、行使价、到期时间和隐含波动率。隐含波动率反映了市场对选择权未来一段时间内的波动预期，它是由选择权BS定价模型反推出来的数据，一般将它视为市场情绪的指标。当投资者预期更大的波动性时，他们可能更愿意为选择权支付更高的价格以帮助对冲风险，从而导致更高的隐含波动率。交易者和投资者使用隐含波动率来评估选择权价格的吸引力，识别潜在的错误定价，并管理风险敞口。

免责声明：本内容不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。买卖选择权的亏蚀风险可以极大。在若干情况下，你所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金金额。即使你设定了备用指示，例如「止蚀」或「限价」等指示，也未必能避免损失。市场情况可能使该等指示无法执行。你可能会在短时间内被要求存入额外的保证金。如果未能在指定的时间内提供所需金额，你的未平仓合约可能会被平仓。然而，你仍然要对你的账户内任何因此而出现的短欠金额负责。因此，你在买卖前应研究及理解选择权，以及根据本身的财务状况及投资目标，仔细考虑这种买卖是否适合你。如果你买卖选择权，便应熟悉行使选择权及选择权到期时的程序，以及你在行使选择权及选择权到期时的权利与责任。期权交易风险极高，并不适合所有投资者。投资者在参与任何期权交易策略前，应仔细阅读《标准化期权的特征与风险》。

浏览 91.3万