每日期權收租策略｜存儲全線回暖！DRAM前一交易日漲近7%，如何用期權布局？

一、市場風向標

前一交易日美股三大指數集體上漲。存儲概念領漲全市場， $SK海力士 (SKHY.US)$ 領銜拉升，資金集中湧入存儲芯片賽道，高波動環境為期權賣方策略提供了優質窗口期。

二、熱門標的關注

DRAM：存儲板塊龍頭ETF單日飆漲近7%，資金湧入抄底

$Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 前一交易日收漲6.86%。成交額52.86億美元，量比1.173，換手率高達21.45%，顯示資金湧入。

技術面來看，DRAM當日以跳空高開方式突破前期整理平台，屬於典型的放量強勢突破形態。短期來看，61.66美元的日內高點構成即時壓力位，若能有效突破則打開上行空間；量能方面，換手率超過21%配合量比1.17，說明突破伴隨真實資金推動而非虛漲，短線處於強勢突破後的加速階段。

值得關注的是，周二期權市場出現異常活躍的看漲期權交易——認沽/認購比率迅速下行，顯示部分資金開始押注反彈延續。

消息面來看，本次暴漲的核心驅動力來自存儲芯片板塊的集體爆發。存儲概念板塊當日大漲， $SK海力士 (SKHY.US)$ 成為當日最亮眼的明星，收盤漲幅高達27%， $閃迪 (SNDK.US)$ 漲超5%， $美光科技 (MU.US)$ 漲近5%。主要存儲個股在過去一個周表現慘烈——三星電子、美光、海力士均大幅回撤，但AI算力需求持續擴張推動HBM及DRAM產品價格上修的行業基本面並未發生較大改變。

最關鍵的引爆點是 $SK海力士 (SKHY.US)$ 正式啟動了面向英偉達的12層HBM4量產出貨。這標誌着HBM首次以完成所有質量認證的最終規格供應給英偉達下一代AI平台「Vera Rubin」，從今年9月起，出貨規模將正式擴大，充分承接英偉達高端算力芯片的需求。這一消息直接證實了AI對高端存儲的強勁需求正在落地為實實在在的訂單和業績，極大地提振了市場信心。

除了產業本身的利好，宏觀環境的改善也為板塊大漲提供了「順風」：

- 美國通脹超預期降溫：當日公布的美國6月CPI數據全面低於預期，同比上漲3.5%，環比更是出現六年來首次下降。這使得市場對美聯儲加息和緊縮政策的擔憂大幅緩解，風險偏好顯著回升，對高估值的科技成長股形成直接利好。

- 韓國政府救市：韓國股市此前因槓桿踩踏暴跌，但韓國四部門緊急出手限制槓桿亂象後，韓股上演V型反彈。

三、期權收租策略

1、Cash Secured Put

賣出1張 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 260821 40P，預計所需保證金（僅供參考）：$4000（$40× 100）

機會邏輯：

對於認可AI存儲長期結構性邏輯但尚未建立倉位的投資者，當前DRAM從6月高點已回調較多，波動率處於高位。

摩根大通數據顯示機構資金仍在持續湧入存儲板塊。通過賣出看跌期權，若股價在當前區域企穩或繼續反彈，投資者可賺取高波動環境下的權利金溢價；若股價因短期情緒擾動再次下探，也有機會在更審慎的成本價位建立頭寸。

2、Covered Call

持有100股 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ ，賣出1張DRAM 260821 85C

機會邏輯：

對於已持有DRAM且面臨浮虧的投資者，短期股價在反彈後仍面臨30日均線的技術壓力。

若投資者看好AI存儲長期邏輯，但擔憂短期震盪反覆，可通過賣出看漲期權。若股價在當前位置整固，權利金收益可降低持倉成本；若後續板塊情緒持續修復推動股價反彈至85美元附近被行權，也相當於實現了階段性止盈。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資人仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的保證金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要為了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的選擇權。

– 備兌買權及時移倉（Rolling）：當備兌買權被深度實值（股價遠超行使價），若仍看好正股，應果斷「移倉」－即買入平倉當前選擇權，同時賣出較遠月、較高行使價的選擇權，避免正股被低價強勢平倉。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應停損出局，或透過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

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期權風險提示

選擇權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購買或售出一種資產的權利，但不承擔義務。選擇權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和隱含波動率。隱含波動率反映了市場對選擇權未來一段時間內的波動預期，它是由選擇權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視為市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意為選擇權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的隱含波動率。交易者和投資者使用隱含波動率來評估選擇權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣選擇權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金金額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，也未必能避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。如果未能在指定的時間內提供所需金額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠金額負責。因此，你在買賣前應研究及理解選擇權，以及根據本身的財務狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣選擇權，便應熟悉行使選擇權及選擇權到期時的程序，以及你在行使選擇權及選擇權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

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