小米對騰訊：同樣偏強，哪一隻的窩輪部署更清晰？

今日兩隻大型科技股同樣處於偏升狀態，但短線值博率和產品結構其實有明顯分別。

小米騰訊

收市價 26.04元 456.2元

短線值博率 69.6分 61.7分

第一級支持 25.24元 447.08元

第二級支持 24.48元 433.39元

第一級阻力 26.56元 465.32元

第二級阻力 27.36元 479.28元

單看值博率，小米 $小米集團-W (01810.HK)$ 以 69.6分領先騰訊 $騰訊控股 (00700.HK)$ 的 61.7分。但兩者有一個相同之處：現價均已靠近第一級阻力。

小米距26.56元不足約2%，騰訊距465.32元亦只有約2%。所以兩隻股份接下來都要證明自己能突破，而不是單靠目前的偏強評分。

認購證：小米槓桿與騰訊相若，但價外程度不同

小米較有代表性的認購證包括：

瑞銀14455：價外7.5%，槓桿4.6倍，引伸波幅47.5%

國君14448：價內5.2%，槓桿4.1倍，引伸波幅45.3%

麥銀14495：價外10.9%，槓桿4.5倍，引伸波幅51.0%

騰訊方面：

瑞銀13634：價外5.4%，槓桿4.7倍，引伸波幅37.1%

法巴13915：價外5.2%，槓桿4.2倍，引伸波幅41.9%

瑞銀27993：價外9.7%，槓桿4.5倍，引伸波幅35.6%

兩邊的認購證槓桿都集中在約4至5倍，但小米的引伸波幅普遍在45%以上，騰訊則約36%至42%。

這代表小米雖然值博率較高，產品定價亦相對昂貴。若小米只是由26.04元升至26.56元附近，而未能進一步突破，較價外Call未必能完全反映正股的相對強勢。

騰訊的短線評分稍低，但近價Call的引伸波幅相對溫和，條款亦較容易理解。從純粹的Call結構看，騰訊未必輸蝕。

牛證：騰訊的槓桿更高，小米的收回區更接近支持

小米牛證：

瑞銀57358：收回價23.5元，距現價9.8%，槓桿8.4倍

法巴53415：收回價23元，距現價11.7%，槓桿7倍

騰訊牛證：

瑞銀69216：收回價420元，距現價7.9%，槓桿10.3倍

匯豐69838：收回價420元，距現價7.9%，槓桿10倍

騰訊420元收回價低於第二級支持433.39元，仍有一層技術緩衝，但槓桿已達約10倍。適合方向判斷較明確、能接受日內波動的部署。

小米23.5元及23元收回價，亦低於第二級支持24.48元，緩衝相對完整，槓桿則降至7至8.4倍。整體沒有騰訊牛證那麼敏感，但較適合希望產品不要因正常震盪過度波動的朋友。

怎樣選？

若只比較正股短線動能，小米目前佔優。

若比較認購證的引伸波幅和近價程度，騰訊的條款相對容易控制。

若比較牛證，小米提供較低槓桿、較闊緩衝的選擇；騰訊則提供更高槓桿，但對入場時機的要求亦較高。

所以我們不會簡單說「69.6分一定好過61.7分」。更實際的理解是：

小米：正股值博率較高，但Call的引伸波幅亦較高。

騰訊：正股動能稍遜，但近價產品條款較均衡。

產品概覽真正有用的地方，正是把正股強弱和產品條款分開比較。看對哪一隻股票，只完成了一半；另一半，是選擇能夠配合持倉時間和波動承受力的產品。

小米與騰訊之間，你近期會較留意哪一隻？

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