中芯國際：大升之後，輪證部署反而要先看「夠不夠力再上」

中芯 $中芯國際 (00981.HK)$ 今日走得很突出，收報 83.55元，升10.22%，成交額達 186.51億元，主力淨流入約 17.30億元。如果只看升幅，市場很容易一句說成「半導體炒起」。但我們會更想拆開看：這一棍升幅之後，下一步是追突破，還是等回吐後再找位置？

從短線數據看，中芯的上升值博率 38.40，明顯高於下跌值博率 1.29，系統傾向仍是偏升。技術位上，支持先看 76.65 / 76.69元，阻力則在 85.80 / 90.41元。換句話說，現價已經貼近第一阻力，真正關鍵不是今日升了多少，而是能否企穩後再衝過 85.8元這一關。

這裡也是散戶最容易犯錯的位置：見到正股大升，就自然想找最高槓桿的認購證。但中芯相關認購證的引伸波幅已經不低，例如華泰 28909，行使價 86元，約 2.9%價外，產品槓桿 3.3倍，引伸波幅 78.05%；花旗 29053，行使價 85.9元，約 2.8%價外，槓桿 3倍，引伸波幅 74.49%。這類產品勝在貼近阻力，若正股真的突破，反應會較直接；但如果正股只是高位震盪，時間值和波幅回落都會令產品表現打折。

另一邊，牛證會較直接反映正股方向，但收回距離就是核心。產品概覽中，法巴 55398，收回價 74.8元，距收回約 10.47%，槓桿 8.3倍；瑞銀 69641，收回價 72元，距收回約 13.82%，槓桿 6.6倍。如果投資者的想法是「中芯未必即日再爆，但短線仍想跟升勢」，牛證的邏輯會較清楚；如果想搏突破 85.8元至90.4元，才再看較貼價認購證。

所以，我們不會只說「強者越強」。更實際的看法是：正股要先企穩83元以上，再看85.8元是否被突破。未突破前，產品不宜只追槓桿；突破後，認購證才會更有發揮空間。若只是想跟趨勢，收回距離較寬的牛證，反而比較適合用來控制節奏。

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