每日期權賣方策略｜韓股暴跌拖累存儲！DRAM盤前回撤，期權如何應對AI主線劇震？

一、市場風向標

昨夜美股三大指數漲跌互現，但今日亞洲交易時段，韓國股市突遭「黑色星期二」— $韓國綜合指數 (.KOSPI.KR)$ 日內重挫近10%，觸發熔斷機制。

以三星電子、SK海力士爲首的存儲芯片巨頭雙雙暴跌， $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 盤前大幅下挫12%，高位積累的獲利盤集中釋放。高波動環境下，期權賣方策略如何應對？

二、熱門標的關注

DRAM：純內存ETF高位承壓，存儲龍頭暴跌拖累盤前表現

全球首隻純內存ETF—— $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 受亞洲存儲股暴跌情緒傳導，今日美股盤前交易中大幅走低。昨日DRAM盤中一度突破歷史新高，隨後小幅回落，資金博弈激烈。

技術面來看DRAM自4月初上市以來漲幅顯著，均線系統此前呈多頭排列。在連續攀升至歷史高位後，技術性超買信號已較爲明顯。今日受外部衝擊引發的盤前下挫，可能推動價格回測前期關鍵支撐區域。

消息面上，今日韓國股市暴跌成爲全球存儲板塊的核心敘事。KOSPI指數收盤暴跌9.99%，收於8203.84點。權重股SK海力士、三星電子下跌。

韓股暴跌原因來自多個方面，首先，市場在連創歷史新高後已出現明顯過熱信號，首爾韓亞證券策略師Lee Jae Mahn表示，近日韓國股市已顯現出若干過熱跡象，包括SK海力士的估值已高於三星。其次，韓國金融監督院院長對槓桿ETF表示「後悔」並考慮出臺穩定措施，直接打擊了做多情緒。第三，市場對聯儲局加息預期的擔憂再度加劇拖累AI科技股表現。

目前市場正聚焦本週 $美光科技 (MU.US)$ 的業績，將其視爲檢驗AI硬件股成色的「試金石」。此外，高企的個人投資者槓桿和融資餘額在市場轉向時起到了放大跌幅的作用。

當前全球存儲板塊正經歷從「高度樂觀」到「短期恐慌」的情緒急轉，DRAM盤前表現正是這一傳導的集中體現。DRAM此前的強勁表現根植於AI基礎設施擴張浪潮中內存芯片的「瓶頸」地位，DRAM的持倉高度集中於SK海力士、三星電子、美光科技等核心存儲大廠，目前內存價格供需緊張的基本面暫未發生明顯變化。

三、賣方期權策略

1、Cash Secured Put

賣出1張 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ 20260717 60P，預計所需按金（僅供參考）：$6000（$60× 100）

機會邏輯：

對於認可AI存儲長期結構性增長但尚未建立倉位的投資者，今日受韓國情緒衝擊引發的盤前急跌，可能提供在短期恐慌中佈局的觀察窗口。存儲板塊的核心邏輯——AI算力對內存的剛性需求、供給端持續緊張——並未因韓國股市的獲利回吐而發生根本改變。

通過賣出看跌期權，若價格在短期恐慌釋放後企穩，投資者可賺取高波動環境下的權利金溢價；若價格進一步下探至行權價附近，則有機會在更審慎的成本價位建立頭寸。

2、Covered Call

持有100股 $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$正股，賣出1張DRAM 260717 105C

機會邏輯：

對於已持有DRAM且浮盈豐厚的投資者，在經歷了上市以來的持續攀升和今日外部衝擊引發的劇烈震盪後，短期情緒修復需要時間，價格在高位可能面臨更大的雙向波動。

若投資者依然看好AI存儲牛市的長期邏輯，但擔憂短期獲利盤在恐慌情緒中繼續出逃，可通過賣出看漲期權。若價格在當前位置震盪整理，權利金收益可有效對沖回撤；若價格反彈至行權價附近被行權，也相當於在目標價位實現了階段性止盈。

四、風險控制提示

雖然賣方策略勝率高，但投資者仍必要做好風險管理：

– 倉位管理是靈魂：賣方策略的最大風險在於黑天鵝事件。建議單一標的的按金佔用不應超過總資金的20%。永遠不要爲了貪婪的權利金，賣出超出自己承接能力的期權。

– 備兌看漲期權及時移倉（Rolling）：當備兌看漲期權被深度實值（股價遠超行權價），如果依然看好正股，應果斷「移倉」——即買入平倉當前期權，同時賣出更遠月、更高行權價的期權，避免正股被低價強平。

– 現金擔保看跌期權警惕「左尾風險」：對於現金擔保看跌，如果股價因基本面惡化而崩盤（而非正常回調），不要死扛。此時應止損出局，或者通過「向下移倉」來爭取時間，等待波動率回歸。

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期權風險提示

期權是一種合約，賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，但不承擔義務。期權的價格受多種因素影響，包括標的資產的當前價格、行使價、到期時間和引伸波幅。引伸波幅反映了市場對期權未來一段時間內的波動預期，它是由期權BS定價模型反推出來的數據，一般將它視爲市場情緒的指標。當投資者預期更大的波動性時，他們可能更願意爲期權支付更高的價格以幫助對沖風險，從而導致更高的引伸波幅。交易員和投資者使用引伸波幅來評估期權價格的吸引力，識別潛在的錯誤定價，並管理風險敞口。

免責聲明

本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。買賣期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下，你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的按金數額。即使你設定了備用指示，例如「止蝕」或「限價」等指示，亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的按金。假如未能在指定的時間內提供所需數額，你的未平倉合約可能會被平倉。然而，你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負責。因此，你在買賣前應研究及理解期權，以及根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮這種買賣是否適合你。如果你買賣期權，便應熟悉行使期權及期權到期時的程式，以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。期權交易風險極高，並不適合所有投資者。投資者在參與任何期權交易策略前，應仔細閱讀《標準化期權的特徵與風險》。

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