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不止三星和SK海力士！KOSPI200ETF登陸香港【南方東英ETF新品上市】

韓國存儲狂潮勢不可擋，SK海力士和三星電子，今年以來大漲256%和184% 1！

上漲太多不敢追高？個股投資波動劇烈？不妨考慮指數投資

$南方KOSPI (03121.HK)$ 於2026年6月18日在港交所上市！提供全面捕捉韓股機遇的新工具，KOSPI 200指數聚焦韓國大盤藍籌股，$三星電子 (005930.KR)$ 於$SK海力士 (000660.KR)$ 權重高達60%2！

作為韓股最具代表性的指數之一，KOSPI 200指數過去三年漲幅達315%3，年初至今更是大漲126%1，其前兩大成分股三星電子和SK海力士的權重高達60%2。

三位數的漲幅是泡沫還是實力？細究本輪韓股牛市動因，背後三大動力仍舊堅實：AI超級週期下的半導體熱潮、“韓國折價”提供估值窪地、全球資金有望持續湧入。

動力一：AI超級週期點燃半導體熱潮

AI超級週期的持續發展，是推動韓國牛市的主要催化劑。

作為全球半導體版圖中的重要一環，韓國在高端存儲晶片領域的競爭優勢尤為突出——以三星電子和 SK 海力士為代表的韓國企業，在全球 HBM（高頻寬記憶體）市場的份額高達約 80%4。2026 年前四個月，韓國半導體出口總額同比增長超過 100%5，成為拉動整體經濟增長的核心引擎。

在 AI 算力需求爆發與存儲供應緊張的雙重推動下，存儲晶片的銷售商業模式正發生深刻變革。供應商旨在鎖定中長期獲利能力，下游客戶尋求價格與供應量的穩定，產業從短期定價週期轉向長期協議（LTAs）。

過去存儲晶片行業依賴隨行就市的現貨定價，導致盈利隨週期劇烈波動，“價格戰”與“庫存出清”循環往復，廠商抗風險能力弱、估值承壓。如今行業轉向3至5年長期協議（LTAs），通過鎖定價格與產能，將不確定的週期波動轉化為穩定預期收益；疊加預付款與違約金條款，廠商得以從被動承受週期轉為主動管理供需，營收能見度顯著提升，亦推動存儲製造商獲得更高估值溢價。

如今AI投資機遇正在向上游組件與設備不斷深化，除了存儲芯片以外，MLCC（多層陶瓷電容器）、PCB（印刷電路板）等基礎設施板塊紛紛受益。韓股企業在關鍵環節不可替代，如三星電機和韓美半導體分別為全球MLCC供應商和HBM封裝設備龍頭。

動力二：越漲越便宜？“韓國折價”仍具吸引力

韓股長期被低估，俗稱“韓國折價”，主因公司治理缺陷、財閥結構與股東回報偏低，壓制了韓國股市的估值水準。

2025年以來，韓國總統李在明提出 “企業價值提升計劃” 與商法修訂改革等多項政府措施，推動企業回購活動加速進行、股東參與度提升、股東總回報率上升，令韓國折價不斷改善。

儘管韓國折價正在逐步收窄，但與其他全球主要指數相比，韓股整體估值依舊頗具吸引力。目前，KOSPI 200指數的前瞻市盈率為9.02倍，標普500指數為22.39倍6。

不僅如此，強勁的盈利讓韓股“越漲越便宜”。在當前的牛市行情中，韓股的強勁盈利增速為這波漲勢提供了堅實的支撐，而其估值擴張速度卻不及盈利增速。2026年前5個月，KOSPI 200指數大幅上漲了114%，其中盈利增速高達160%，而估值增速卻收縮了17%7。

動力三：全球資金有望持續湧入

全球資金對韓國資產的配置熱情呈爆發式增長。彭博數據顯示，聚焦韓國市場的全球ETP年度資金淨流入量在2025年飆升至318.9億美元，創歷史新高；2026年僅前5個月，流入規模已接近2025年全年8，反映國際資本對韓國資產的偏好顯著提升。

“外國綜合帳戶”也有望進一步帶來持續的外資增量流入。這種機制允許外國投資者通過母國或地區帳戶直接交易韓國股票與基金，無需在韓國當地券商單獨開戶，降低了投資門檻與操作成本。

據《韓國先驅報》報導，韓國券商普遍預期，這一零售帳戶的擴張將觸發海外資金“湧入潮”，行業預測新增多達1000萬個外國零售帳戶接入韓國股市。目前，三星證券、韓亞證券等已通過與海外交易平臺合作推出外國綜合帳戶*。

無獨有偶，外資與本地資金的“雙向奔赴”，進一步強化了韓國股市的資金面韌性。

– 外資方面，KOSPI市場中外資持股比例近年呈上升趨勢，截至2026年5月底約占40%9，顯示國際資本對韓國核心資產的持倉集中度持續提升。

– 韓國本地資金回流狂潮洶湧，包括散戶與機構在內的國內資金流入KOSPI的規模在2026年5月激增至44萬億韓元（約290億美元），創階段性新高10。

總結來看，韓國股市具備在AI浪潮下高端存儲行業“一芯難求”的硬核基本面，又仍處在“越漲越便宜”的誘人估值窪地，外資增量資金和本地資金回流也為韓股強勢築底。

3121.HK：三星SK海力士佔比達60%[2]

南方東英KOSPI 200ETF（3121.HK）於2026年6月18日於港交所上市，採用全面複製策略，提供緊貼KOSPI 200指數（淨總回報版本）表現的投資成績（扣除費用及開支前），是全面捕捉韓股機遇的新工具。

無需換匯、不用開設韓股帳戶，入場門檻僅約780港幣11，投資者可借道南方東英KOSPI 200 ETF（3121.HK），輕鬆便捷參與韓股成長，一鍵掌握三星電子、SK海力士等全球AI核心資產。

^^ 務請注意，某些費用可藉向單位持有人發給一個月的事先通知而增加至允許上限的金額。詳情請參閱章程第一部分「費用及收費」一節。 # 由於基金乃新成立，該數據僅屬最佳估計數字，代表於 12 個月期間的估計經常性開支總和，以佔同期估計平均資產淨值的百分比列示。於基金實際運作時，該數據可能有差別，且每年均可能有所變動。在基金推出後首12個月內，經常性開支比率數字以子基金平均資產淨值的2%為上限，而任何超過基金平均資產淨值2%的經常性開支將由基金經理承擔，不會從基金中扣除。

相比其他國際主流韓股寬基指數，KOSPI 200指數不設個股權重上限，投資者可充分享受強勢股票的上漲機遇。具體來看，KOSPI 200指數的行業分佈前三名是資訊科技、工業和金融。資訊科技板塊中，除了三星電子和SK海力士外，KOSPI 200指數還包含了三星電機、三星SDI、LG Innotek等AI基礎設施產業鏈核心的相關標的。

韓國股市交易科普12

韓國交易所以韓國標準時間（KST, UTC+9）運作，交易日為週一至週五，法定公眾假日除外。常規交易時段為09:00-15:30 (6.5小時)，並設有盤前與盤後競價時段。

在板塊設置上，KOSPI作為主板，彙聚了三星電子、SK海力士等大盤藍籌，是外資配置韓國資產的主戰場；KOSDAQ主要吸納IT、生物科技等高成長性中小企業；而KONEX作為早期孵化器，為初創企業提供融資通道，優質標的後期可逐級轉板至KOSDAQ或KOSPI。

在風險控制方面，韓國股市設有嚴格的價格穩定機制。個股每日漲跌幅限制為前一交易日收盤價的±30%。針對大盤極端波動，交易所設置了熔斷機制（Circuit Breaker），當KOSPI或KOSDAQ指數較前一交易日收盤價下跌8%、15%或20%並持續1分鐘時，將分階段暫停交易或直接休市。此外，針對股指期貨及衍生品交易，還配套有側車機制（Sidecar）（程式化交易暫停機制），一旦基準指數期貨價格波動觸及閾值，將自動暫停程式化交易5分鐘。這套機制在保障市場流動性的同時，也為提供了必要的“減震”保護。

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發行人：南方東英資產管理有限公司

1. 彭博, 2025年12月30日-2026年6月15日

2. 韩交所，截止2026年6月5日

3. 彭博，2023年6月16日-2026年6月15日

4. Counterpoint, 截至2025年Q4

5. 彭博，截至2026年4月底

6. 彭博，截至2026年5月29日

7. 彭博，截至2026年5月底

8. 彭博，截至5月底

9. 韩交所，截至2026年5月28日

10. 彭博，韩交所，截至2026年5月底

11. 南方東英，估計數據僅供參考

12. 韩交所

*預測數據僅供參考，並不代表或保證未來實際表現

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