市值跃居全球第五！SpaceX上市狂欢继续？
牛牛波动猎人｜SpaceX史上最强期权首秀：单日180万张天价期权告诉你“聪明钱”在哪儿
一、史上最大期权首秀
Cboe全球市场副总裁Henry Schwartz当日表示：“SpaceX期权正在创下首日交易历史纪录——开盘早段每分钟成交约10000张合约，全天有望冲击200万张。”——SpaceX 6月16日全天最终期权成交张数约为180万张，期权权利金总额约达20亿美元。
与历史上的TOP成交情况作对比，路透社报道称“SpaceX的期权首日成交量是Meta（前Facebook）2012年首日纪录的5倍左右”。截至6月16日，VIX已回落至16，整体市场情绪平稳，SpaceX的极端波动和交易表现完全是单一标的现象级表现。并且此次表现是在零历史期权数据、极度稀缺流通盘的条件下完成的，更具历史意义。
二、期权异动大单追踪
这是6月16日被公开捕捉到的最大单笔定向交易：下单方在SPCX上市4天内，以$520万权利金押注其在一个月（7月17日到期）内再涨24%（行权价为$245）。
值得注意的是，在所有公开的数据中未发现任何显著的大额单边看跌期权（Put）扫单或机构级空头建仓记录。Put/Call比率约0.7意味着看跌期权交易量仅为看涨的70%，且分散于各类短期对冲操作，并无集中的空方主力建仓信号。
三、IV解读：推高波动率的四重结构
6月16日SpaceX的IV数值为115.08%：Seeking Alpha将其描述为“伴随巨量成交的极端结构性定价异常”，有分析师在SpaceX上市前通过SpaceX相关代理资产对其波动率进行预估，所得结果约为84%，而实际值已大幅超越这一预估。SpaceX的高IV主要由以下几大原因集体推动造成。
原因一：历史波动率记录几乎为零
SpaceX IPO至今仅有3个交易日的数据，无法构建有效的HV（历史波动率）基准。新上市股票的开盘IV往往不是一个“客观理性”的波动率，而是做市商在说：“我还不知道公允价值在哪里”。因此此阶段的IV数值往往有部分溢价存在。
原因二：流通股份稀缺，Gamma对冲放大行情
SpaceX的A类流通股仅占公司总股的约5%。当大量看涨期权买入时，做市商被迫卖出Call同时买入正股进行对冲——但流通股稀缺导致每一次对冲都推高股价，股价上涨又触发新一轮Call买入，形成Gamma Squeeze；但一旦IV过热、出现集中卖盘，做市商同样会快速降低头寸，形成反向Gamma Crush。
原因三：FOMC会议周、6月三巫日窗口共振
新任美联储主席Kevin Warsh上台后的首次FOMC会议将于北京时间6月18日凌晨举行，重要议息决定和点阵图引发市场关注，抬高波动率。
同时，6月三巫日将于6月18日本周四到来（周五美股休市提前），通常会引发股市较大的成交量与价格波动。
四、“聪明钱”限时机会策略
当前市场环境下，IV将维持在高位甚至进一步上行，期权买方的持有成本显著增加。但高IV时期转瞬即逝，这是卖方收取高溢价的限时窗口。以下是SpaceX三种核心卖方策略参考及其适用场景分析。
策略一：Covered Call（持仓增益型）
（上图展示了该策略在到期日时的模拟盈亏情况，屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）
适合人群：已持有SpaceX正股，想收取期权权利金降低持仓成本的投资者。
参考行权价：$230（参考当前股价上方约12%，留足缓冲空间）
参考到期日：2026-07-17
参考权利金：约 $1635 / 手，折合持仓成本降低 $16.35/股
对于期权卖方而言，IV的压缩就是额外的无方向性盈利——即便股价纹丝不动，卖出的Call也会因IV下降和时间磨损而加速贬值。
策略二：Cash Secured Put（资产配置型）
（上图展示了该策略在到期日时的模拟盈亏情况，屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）
适合人群：不想追高，有意在SpaceX回调时以更低价位建仓或已有现金头寸，希望收取权利金的投资者。
参考行权价：$175（参考当前股价下方约15%，距IPO价格约30%）
参考到期日：2026-07-17
参考权利金：约 $1270 / 手
策略三：Collar 领口策略（底仓风险管理型）
（上图展示了该策略在到期日时的模拟盈亏情况，屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）
适合人群：持有大量SpaceX正股，希望在锁定下行风险的同时降低持仓成本的投资者。
参考行权价：
方向1 — 买入Put行权价 $180
方向2 — 卖出Call行权价 $240
参考到期日：2026-07-17
在高IV环境下，卖出的看涨期权权利金往往能以低成本甚至接近零成本的方式完全覆盖买入看跌期权的费用，即所谓的“零成本领口（Zero-Cost Collar）”。高IV使被动的“保险成本”大幅下降，而这一窗口期会随着IV正常化而关闭。
五、SpaceX近期重点关注事件
催化剂一：7月7日 — 纳斯达克100正式纳入
SpaceX获得纳斯达克100快速通道纳入资格，被动基金（以 $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ 为代表）将于7月7日生效前完成建仓——7月7日前是短期IV高点的潜在窗口，是Covered Call和Sell Put策略收取权利金的优质窗口。
催化剂二：7月下旬 — 限售股解禁 + Q2财报
约10%-15%的早期股东持股将于7月下旬进入可流通状态，Q2财报发布时间窗口与解禁期重合（SpaceX尚未公布具体财报日期），或将引发股价剧烈波动。
期权风险提示：期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，但不承担义务。期权的价格受多种因素影响，包括标的资产的当前价格、行使价、到期时间和隐含波动率。隐含波动率反映了市场对期权未来一段时间内的波动预期，它是由期权BS定价模型反推出来的数据，一般将它视为市场情绪的指标。当投资者预期更大的波动性时，他们可能更愿意为期权支付更高的价格以帮助对冲风险，从而导致更高的隐含波动率。交易员和投资者使用隐含波动率来评估期权价格的吸引力，识别潜在的错误定价，并管理风险敞口。
免责声明：本内容不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。买卖期权的亏蚀风险可以极大。在若干情况下，你所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金数额。即使你设定了备用指示，例如“止蚀”或“限价”等指示，亦未必能够避免损失。市场情况可能使该等指示无法执行。你可能会在短时间内被要求存入额外的保证金。假如未能在指定的时间内提供所需数额，你的未平仓合约可能会被平仓。然而，你仍然要对你的帐户内任何因此而出现的短欠数额负责。因此，你在买卖前应研究及理解期权，以及根据本身的财政状况及投资目标，仔细考虑这种买卖是否适合你。如果你买卖期权，便应熟悉行使期权及期权到期时的程式，以及你在行使期权及期权到期时的权利与责任。期权交易风险极高，并不适合所有投资者。投资者在参与任何期权交易策略前，应仔细阅读《标准化期权的特征与风险》。
风险及免责提示：以上内容仅代表作者个人观点，不代表富途任何立场，亦不构成任何投资建议，富途对此不作任何保证与承诺。更多信息
评论（2）
发表评论
40
134