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期权sir拆热点丨存储还能再涨吗？行情进入验证窗口，后市走向盯紧这些事件！

近期存储板块重新活跃。

随着美伊局势缓和，油价和通胀担忧回落，美股科技板块的风险偏好明显修复。 $美光科技 (MU.US)$ 、 $閃迪 (SNDK.US)$ ，以及亚洲市场的三星电子 $南方兩倍做多三星電子 (07747.HK)$ 、SK海力士 $南方兩倍做多海力士 (07709.HK)$ 等存储股普遍反弹。

不过，地缘利好主要影响短期情绪。存储股能否继续向上，最终仍要回到产品价格、企业盈利和未来供需。

接下来一到两周，将是判断存储行情能否从情绪修复转向盈利驱动的关键阶段，期权sir为大家整理了以下四个关键的事件点。

6月产业数据依然强劲，DRAM仍然是当前价格最强的品种

从产业数据看，目前存储行业的基本面尚未出现明显转弱。

根据美银统计，韩国6月前10日半导体出口金额约为110亿美元，环比增长30%，同比增长206%，接近2025年月均水平的三倍。

中国5月集成电路进口金额达到约557亿美元，同比增长68%，但进口数量同比只增长约1%。金额增速远高于数量增速，说明产品价格上涨和高端芯片占比提升，仍在推动产业链收入增长。

存储现货价格也没有明显转弱。6月上旬，部分DRAM产品单周继续上涨3%至4%。

不过，虽然存储股经常被当作同一个板块交易，DRAM和NAND目前的景气节奏已经有所不同。

根据美银的数据统计，DRAM仍然是当前价格最强的品种。尤其是DDR4，由于三星、SK海力士和美光持续将产能转向HBM和DDR5，传统DDR4供给明显收缩，但服务器、工业设备和部分消费电子仍然需要DDR4，最终形成阶段性缺货。

部分DDR4现货价格已经高于同容量DDR5。正常情况下，新一代DDR5往往价格更高，现在DDR4反而出现溢价，说明传统产能退出速度快于需求下降。

NAND的情况略有不同。

NAND主要用于固态硬盘和数据存储。经过2025年末至2026年初的快速上涨后，5月至6月初价格整体趋于平稳。

当前NAND价格仍然很高，但上涨斜率已经放缓。后续能否继续走强，更多要看企业级SSD和AI数据中心的采购需求。

这意味着，下一阶段存储股内部可能继续分化。

接下来，四个时间点值得关注

1. 美银韩国会议

美银韩国会议于6月15日至19日举行，约有200名投资者和120家公司参加，参与度创下新高。

这类会议本质上属于大型“上市公司路演＋机构调研”活动，最大的价值，是了解三星、SK海力士及上下游企业对未来供需的最新判断。

投资者应重点关注几个问题：2027年DRAM和HBM是否仍然短缺，SOCAMM产能如何分配，存储厂商是否准备扩大资本开支，以及大型AI客户是否开始签订更长期的供货合同。

美银计划在6月23日举行电话会，总结会议期间获得的信息。这可能成为存储板块下一个重要的预期修正窗口。

2. 6月24日美光财报

相比行业会议，美光财报对美股投资者的影响更加直接。

市场需要关注的内容包括下一季度收入指引、毛利率变化、HBM4出货、SOCAMM订单，以及NAND和企业级SSD的价格趋势。

其中最重要的是管理层对2027年供需的判断。

存储股已经提前上涨，财报仅仅达到市场预期，未必能够继续推动股价。若美光进一步上调收入和毛利率指引，并确认2027年供给仍然紧张，板块才有可能进入下一轮盈利预期上修。

3. OpenAI与韩国存储厂商的合作

OpenAI首席执行官Sam Altman原定访韩行程推迟，短期事件催化有所降温，但OpenAI与三星、SK海力士的合作主线并未结束。

接下来需要关注的并非访问时间本身，而是双方能否公布更具体的采购安排。

包括采购哪些产品、数量有多大、什么时候交付，以及是否通过预付款提前锁定产能。这些信息对存储行业供需的影响，远高于一般性的合作表态。

4. SK海力士ADR进展

SK海力士计划推进美国ADR上市，这件事主要影响估值和资金配置。

SK海力士是当前HBM领域的重要厂商，但过去美国投资者直接配置公司股票并不方便。如果ADR顺利上市，更多美股科技基金可能将其纳入投资范围。

对于美光来说，这也会带来新的比较对象。投资者会更直接地比较两家公司的HBM份额、盈利能力、资本开支和估值。

ADR本身不会改变行业供需，却可能重新塑造美股市场对存储公司的估值标准。

当下可以怎么做？基本面仍强，下一段行情需要业绩接力

美伊局势缓和推动风险偏好修复，前期过度悲观的估值已经得到一定修正。接下来的上涨需要基本面接力。当前存储板块仍然偏多，但已不属于低预期、低位置阶段。

如果盈利预期继续上调，2027年供给依然偏紧，存储股的中期逻辑仍有支撑。若产品价格开始见顶，厂商扩产明显加速，市场会提前交易下一轮供给压力。

（1）如果投资者积极看好存储板块

美光财报临近，美伊协议落地后，近期股价波动预期通常会升高。此时直接买入短期期限的裸Call，需要同时判断方向、涨幅和时间，容错率较低。

偏看多的投资者可以考虑牛市价差，即买入一张较低行权价Call，同时卖出一张较高行权价Call。这样可以降低权利金成本，但会牺牲一部分极端上涨收益。买入腿行权价的选择决定你参与上涨的“起点”，卖出腿行权价的选择需要卖在你认为短线合理的目标区间。以美光为例进行说明：

（下图展示了该策略在到期日时的模拟盈亏情况，屏幕展示之设计图片仅供演示说明使用，不构成任何投资建议或保证；行情变动频繁，图示价格不代表真实情况）

（2）如果投资者看好，但认为当前价位较高，希望以更低价位接货

愿意在回调时接入正股的投资者，也可以在有足够现金覆盖的前提下，卖出接近目标买入价的Put。行权价应选择在自己真正愿意持有正股的位置，不能为了收取权利金选择过高的行权价。这一策略的本质是一个「有现金担保的Short Put」策略。

如果在到期日，股价大于行权价，认沽期权不会被行权，你可以将全部期权金落袋。而如果股价下跌小于行权价时，你也可以按照事先设定的价位买入对应数量的股票。以美光为例进行说明：

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期权风险提示：期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，但不承担义务。期权的价格受多种因素影响，包括标的资产的当前价格、行使价、到期时间和隐含波动率。隐含波动率反映了市场对期权未来一段时间内的波动预期，它是由期权BS定价模型反推出来的数据，一般将它视为市场情绪的指标。当投资者预期更大的波动性时，他们可能更愿意为期权支付更高的价格以帮助对冲风险，从而导致更高的隐含波动率。交易员和投资者使用隐含波动率来评估期权价格的吸引力，识别潜在的错误定价，并管理风险敞口。

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