6月紀要釋放分歧信號！聯儲局政策怎麼走？
期權市場數據 | 追逐AI概念股，對沖指數：CPI公佈日（週三）及下週FOMC會議前的持倉佈局
作者：Monta HONG，CFA | 期權策略師
指數期權
美國東部時間6月8日，美國股指期權成交量下降，總計636萬份合約。看跌/看漲比率上升至1.24。
預計的 全市場看跌/看漲比率持續緩慢下行，而 股指看跌/看漲比率持續攀升。這種背離正是盤面的全部故事：市場在做多熱門AI個股的同時，買入標普500指數（SPX）看跌期權以對沖由此產生的集中度風險。市場反彈範圍收窄，指數上漲受限。
For $標普500指數 (.SPX.US)$ 將於下一個交易日到期的期權，其伽馬結構顯示： 看跌Wall位於 7,375，看漲期權行權價7,450， Gamma反轉點位於7,464.68。標普500指數（SPX）收於7,405.73，低於該反轉點，做市商處於負Gamma狀態，在此狀態下， 市場下跌時賣出，上漲時追漲，從而放大任何方向性波動.
宏觀背景——本週三公佈CPI數據，下週三舉行FOMC會議
下週三的FOMC會議是 Kevin Warsh擔任新任聯儲局主席後的首次會議.
一週前，市場情緒極度看多且平靜，偏度（skew）跌至年內低點。如今，投資者 剛剛開始重建保護性頭寸，但偏度遠未達到2月至3月的高點。市場尚未充分定價恐慌情緒。當前是在市場大衆跟風之前進行成本效益較高的對沖窗口期。
$標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ 25日看跌偏斜度已從約2.8（年內低點）回升至約5.5，高於其250日均線。
標普500指數引伸波幅（IV）爲18.50%，而歷史波動率（HV）爲13.19% （IV百分位71）； 標普500指數認沽/認購比率（P/C）爲2.22 ——認沽端資金流極端活躍。
即使CPI數據溫和，波動率也不會完全崩塌。FOMC事件的波動率已被重新定價到期限結構中，使六月期權溢價相對於七月保持高位。
日曆價差（賣出本週或下週合約，買入下月合約） 可捕捉這一傾向。尾部風險對沖者：在波動率回升前，將尚存的下行對沖頭寸展期至FOMC會議當週。
看跌價差 ——虛值看跌期權的引伸波幅仍遠低於2月高點，因此僅偏斜度擴大就足以對該結構重新定價。
個股期權
$英特爾 (INTC.US)$ 收漲11.19%，共成交69.65萬份期權合約；看跌/看漲期權比率降至0.46。英特爾股價因谷歌訂購超300萬枚AI芯片而飆升11%。買入看漲期權需支付較高的波動率溢價，而期權賣方和看漲價差賣方則獲得豐厚補償。
$蘋果 (AAPL.US)$ 收跌1.89%，共成交218萬份期權合約；看跌/看漲期權比率升至0.68。蘋果在WWDC上發佈了升級版Siri AI，但出於監管要求，將不在歐盟地區的iPhone和iPad平台上提供該功能。對於長揸AAPL的投資者而言，當前是低成本窗口期， 可在聯儲局FOMC會議周前滾動操作保護性看跌期權.
日交易期權量最高的十大股票
引伸波幅最高的十大股票
$Applied Optoelectronics (AAOI.US)$ 的引伸波幅最高，達145.05%，較前一交易日上升0.47%。Applied Optoelectronics高管Chang Hung-Lun和Yeh Shu-Hua在股價因光通信板塊反彈而大漲逾11%之際減持了所持股份。
$Galaxy Digital (GLXY.US)$ 的引伸波幅漲幅最大，達到113.31%，較前一交易日上升28.60%。Galaxy Digital與摩根士丹利合作開展加密貨幣借貸服務，其首席執行官預計德克薩斯州數據中心全部1.6吉瓦（GW）容量將在夏季前完成出租。
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