【有獎】小米拼多多快手小鵬理想「五連發」！美股邁威爾賽富時接棒，一週業績速遞（5.25-5.29）

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牛友們好~

過去幾個交易日裡，全球市場整體交投情緒偏向審慎。

儘管AI與半導體板塊仍為結構性亮點，但在通脹黏性超預期、美債收益率攀升以及地緣局勢持續擾動下，前期漲幅較大的科技股明顯承壓。資本對短期市況的信心有所減弱，大盤呈現震盪格局。

宏觀波動中，本周「全村的希望」英偉達業績，恰恰放大了這種矛盾心態。

5月21日凌晨，$英偉達 (NVDA.US)$交出一份無可挑剔的成績單：營收、利潤雙雙再創歷史新高，並給出了高達910億美元的下一季度營收指引，同時還宣布了800億巨額回購。

然而，績後首日股價反而微跌。原因在於，市場已經習慣用「超預期」來計價英偉達的未來，任何瑕疵都會被放大解讀。

但正如CEO黃仁勳在業績會上所言，需求呈幾何級數增長，Vera Rubin超算芯片將於2027財年下半年出貨且全周期供貨緊張，英偉達CPU已正式切入此前從未涉足的市場。這家AI算力龍頭正在從芯片商向平台級基礎設施玩家蝶變，機構層面也普遍力挺，里昂證券重申其為「高度確信跑贏大市」評級——AI支出周期的長期敘事，並未因短期波動而改變。

一場由英偉達打響的財報季高潮剛過，焦點已悄然轉向中概巨頭的Q1答卷。未來一周，將迎來又一波業績密集發布期，尤其聚焦於中概股領域。小米拼多多快手小鵬理想等Q1成績單將密集亮相，AI應用、電商、短視頻與新能源賽道進入關鍵的業績驗真期。👇

📍 5月26日｜$小米集團-W (01810.HK)$

市場預期小米Q1將面臨短期陣痛。受存儲芯片漲價及主動削減低端機型出貨影響，預計Q1營收同比下滑約9.41%至1008.26億元，預期每股收益0.175元，同比減少58.36%。手機出貨量同比下滑19%，但硬幣的另一面是，通過「斷臂求生」式的控貨，其手機毛利率有望維持在9.7%的超預期水平。更值得期待的是其汽車業務：新一代SU7訂單火爆，截至4月23日已鎖單6萬台，能否在Q2扛起增長大旗？

📍 5月27日｜$拼多多 (PDD.US)$、$快手-W (01024.HK)$

拼多多、快手則代表了當前互聯網最「卷」的賽道：短視頻與電商。分析師預計快手Q1營收將維持低個位數增長（約2.3%-2.7%），但淨利潤可能面臨同比下滑的壓力，市場正密切關注其在激烈的公域流量爭奪中的變現效率。至於拼多多，在出海四小龍瘋狂擴張的背景下，其國內主站的護城河以及Temu的減虧情況將是最大看點。

📍 5月28日｜$小鵬集團 (XPEV.US)$、$理想汽車 (LI.US)$

新能源車賽道正進入盈利分化的博弈深水區。

本周$蔚來 (NIO.US)$已率先交卷，新車交付大增98%，整車毛利率創四年來新高，為新能源車財報季吹響了驚喜號角。

理想與小鵬將於5月28日同日披露業績，恰逢汽車價格戰未歇、消費者觀望情緒濃厚的市場環境，理想從純電車型「以價換量」的策略對毛利率的侵蝕程度，以及小鵬首次實現單季盈利後能否維持季度盈利，將是兩大看點。此外，兩家公司對未來交付量的指引將直接影響市場對二季度及全年的盈利預測修正。

與此同時，港股方面金山雲、小馬智行、名創優品，以及美股賽富時、邁威爾科技、好市多等也各有故事。

作為港股雲計算賽道的重要標的，$金山雲 (KC.US)$的業績將映射整個雲基礎設施賽道的景氣度，特別是在AI算力需求持續攀升的大背景下，市場正密切關注來自大模型公司的GPU算力服務訂單是否可轉化為實實在在的營收增長。
而在Robotaxi賽道從「能不能跑」轉向「能不能賺」的關鍵節點，$小馬智行 (PONY.US)$廣深雙城單車盈利能否持續驗證、3000輛全球擴張計劃如何落地，將成為本次業績的最大看點。

$名創優品 (09896.HK)$已提前發布正面盈利預告，除了主業IP生態（如自有IP YOYO）的強勁增長外，其早年對國產AI大模型獨角獸$MINIMAX-W (00100.HK)$的早期投資，預計將在Q1帶來超8.7億元人民幣的公允價值變動收益，直接抹平去年因投資永輝帶來的虧損陰霾。

美股方面，英偉達的超預期業績已證明AI算力層的高景氣度仍在延續，但市場對AI產業鏈的預期正在向下游傳導。$邁威爾科技 (MRVL.US)$（AI網絡互聯+定製芯片）和$賽富時 (CRM.US)$（Agentic AI商業化）的業績，將回答兩個關鍵問題：AI投資的熱度能否持續傳導至網絡基礎設施層？以AI智能體為代表的下游應用能否轉化為SaaS公司的實際收入增量？讓我們一起拭目以待~

此外，在當前宏觀經濟不確定性上升、通脹數據反覆的背景下，$好市多 (COST.US)$的會員費增長、同店銷售以及毛利率走勢又會迎來怎樣的表現？

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