中國人壽支持位27.5元及26.8元，阻力位30.7元及31.6元，區間整固待突破

中國人壽（02628）5月21日報28.74元，跌幅1.30%，成交額約10.24億元，短線走勢處於震盪整理階段。從均線結構觀察，股價已跌穿10天線30.04元，但仍然高於30天線28.53元及60天線28.45元，形成「短線受壓、中線有撐」的格局。這種走勢反映兩層含義：短線上行壓力仍然存在，股價在業績消化期內暫未能突破上方阻力；但中線結構尚未破壞，30天線及60天線保持穩步向上，為股價提供了較紮實的技術緩衝。保歷加通道方面，中軸約28.53元，上軌約31.6元，下軌約25.46元，現價約28.96元仍在中軸附近，屬中性區域，尚未轉弱。

相對強弱指數（RSI）報53，處於中立偏強區間，未過熱亦未超賣，短線仍有上升空間，但需要成交配合。多個震盪指標方面，威廉指標為信號中立，隨機震盪指標顯示超賣狀態並給出買入信號，CCI指標同樣顯示處於超賣區間並給出買入信號。動量震盪指標及變動率指標均給出賣出信號，反映短線動能較弱，但超賣狀態下CCI及隨機指標的買入信號值得關注。牛熊力量指標給出買入信號，超跌可能築底，MACD信號為中立，保力加通道為買入信號，一目均衡表為賣出。綜合技術信號為買入，強度評級為9，反映技術結構雖有改善空間，但短線仍需消化10天線附近壓力，整體方向未算完全明朗。五日振幅約5.6%，波動幅度屬中等水準，短線資金態度偏向觀望。

支持位與阻力位分析

下方支持方面，27.5元是第一道重要防守位置。此位處於30天線28.53元與60天線28.45元下方的緩衝區，同時亦是年初以來區間整理的密集成交區，若股價由當前位置回調，該區域有望引發短線承接。若股價守穩27.5元，短線仍可維持中軸附近的震盪格局。26.8元是第二道支持防線，對應保歷加通道中軸下方與下軌之間的關鍵緩衝區，同時亦是3月及4月曾經出現的低位區域。若27.5元失守，26.8元將成為下一個觀察點，跌穿後短線弱勢將會明顯增加。

上方阻力方面，30.7元是目前技術框架中最直接的上方壓力。此位置不僅對應10天線30.04元的上方區域，也是保歷加通道中軸向上軌過渡的第一道關鍵關口。股價自5月上旬以來多次挑戰30元至30.7元區間但未能有效企穩，反映該區域沽壓相對集中。31.6元是第二道阻力，亦為保歷加通道上軌的位置，若股價能有效突破30.7元並企穩，將有條件上試31.6元。

綜合支持與阻力結構，股價目前處於30天線28.53元的支撐與10天線30.04元的壓制之間，短線屬於方向未明的整固期。現價28.96元貼近30天線，反映中短線支撐暫時未完全破壞，但若要確認反彈延續，必須先重新突破30.7元並站穩。

窩輪產品回顧

5月19日提及的中國人壽窩輪及熊證產品，在截至5月21日的兩個交易日內錄得不同程度的升幅。摩利認沽證（25287）及摩通熊證（69755）均錄得17%的升幅，摩通認沽證（24962）錄得15%的升幅，而瑞銀熊證（53040）升幅達18%，為同組產品中表現最突出的一隻。 $中壽摩通八八熊A.P (69755.HK)$ $中壽摩利六七沽B.P (25287.HK)$ $中壽瑞銀八五熊I.P (53040.HK)$

窩輪及牛熊證產品部署建議

針對當前中國人壽的技術位置及市場環境，投資者可根據自身對後續走勢的判斷，參考以下產品的條款分析，每隻產品均與特定的支持位或阻力位關聯。

認購證方面，花旗認購證（28607）行使價為31.9元，實際槓桿約5.8倍。此產品的主要特點在於溢價及引伸波幅均為同類產品中最低，適合投資者部署國壽股價守穩27.5元支持後逐步反彈突破30.7元並上試31.6元的情景。行使價設定於31.9元，高出第二阻力31.6元輕微水準，屬於適度價外的部署選擇，在正股確認突破後才有條件進入價內。中銀認購證（27766）行使價為31.88元，實際槓桿約5.3倍，產品特點為槓桿在同類產品中最高，同時引伸波幅亦處於較低水準，適合偏好較高槓桿的投資者部署突破行情。

認沽證方面，摩利認沽證（25287）行使價為28.24元，實際槓桿約10.9倍，產品特點為溢價相對較低。行使價設定於28.24元，貼近30天線28.53元及27.5元第一支持之間，適合預期股價在30.7元阻力附近受阻回落、回測27.5元支持區的投資者部署。摩通認沽證（24962）行使價同樣為28.24元，實際槓桿約11.7倍，產品特點為引伸波幅最低、槓桿水準較高，適合偏進取看淡的投資者。 $中壽摩通六七沽A.P (24962.HK)$ $中壽摩利六七沽B.P (25287.HK)$

牛證方面，滙豐牛證（57126）收回價為25元，實際槓桿約6.7倍，產品特點為實際槓桿較高，溢價較低。收回價設定於26.8元第二支持之下，為投資者提供了較充裕的安全邊際，適合預期國壽股價能在27.5元至26.8元區域守穩並維持區間整理的投資者。瑞銀牛證（56726）收回價同樣為25元，實際槓桿約7.1倍，產品特點為溢價在同類產品中最低，實際槓桿較高，兩者的設計邏輯相近，均以較低收回價作為緩衝，適合對國壽中線反彈有較強信心、並希望保留更大操作空間的投資者部署。

熊證方面，瑞銀熊證（53040）收回價為32元，實際槓桿約8.8倍，產品特點為實際槓桿較高，溢價較低。收回價設定於31.6元第二阻力之上，若國壽股價反彈至30.7元附近受壓回落，此熊證能夠反映正股回落的走勢，是針對阻力位受阻情景的短線部署工具。摩通熊證（69755）收回價同樣為32元，實際槓桿約10.7倍，產品特點為溢價在同類產品中最低，實際槓桿較高，適合預期股價在測試高位後未能進一步突破、再度回落的投資者部署。 $中壽瑞銀八五熊I.P (53040.HK)$ $中壽摩通八八熊A.P (69755.HK)$

整體而言，中國人壽現階段的技術結構呈現「短線受壓、中線有撐」的特徵。現價28.96元低於10天線但仍高於30天線及60天線，均線結構尚未完全轉弱，但反彈動力仍需要成交配合。平安增持均價29.6元及北水逆勢加倉，為下方提供了較明確的資金承接參考。短線策略上，以區間操作為主要思路：守住27.5元支持可關注反彈向30.7元延續的條件；若有效突破30.7元並企穩，則有條件進一步上試31.6元；若失守27.5元，則需重新評估弱勢風險，下一支持看26.8元。

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